PJP PJP MAKRUM Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 08, 2026

H1 2026 report

Spadek przychodów o 4,2% r/r wynika głównie z harmonogramu kontraktów w segmencie budownictwa, nie z utraty rynku – eksport przemysłowy rośnie.

Sentiment

●●●●●●

Website

PJP H1 2026 report

Revenue

209.08 m PLN

— YoY

Net income

-1.88 m PLN

— YoY

EBITDA

5.58 m PLN

— YoY

Gross margin

20.32%

— YoY

Summary

Investment thesis

Świeżo skonsolidowany segment deweloperski (spółki CDI) już waży 41% aktywów Grupy, ale przychody i marża czekają na przekazanie mieszkań w 2H 2026.
Operacyjny cash flow głęboko ujemny (-11,9 mln PLN), sfinansowany nowym krótkoterminowym długiem, nie sprzedażą realnych aktywów.
Dług netto i udział zadłużenia krótkoterminowego wyraźnie wzrosły w jednym półroczu, płynność bieżąca spadła z 1,46 do 1,15.
Zarząd zachował wypłatę dywidendy (0,61 PLN/akcję) mimo półrocznej straty, sygnalizując przekonanie o przejściowości słabszego wyniku.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

PJP · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	209,077	—	—	209,077	—	reported	—	1.00
Revenue przemysl	129,088	—	—	129,088	—	reported	przemysl	1.00
Revenue budownictwo	70,224	—	—	70,224	—	reported	budownictwo	1.00
Revenue developing i konsulting budowlany	9,765	—	—	9,765	—	reported	developing i konsulting budowlany	1.00
Gross profit	42,496	—	—	42,496	—	reported	—	1.00
EBITDA	5,579	—	—	5,579	—	derived	—	0.90
EBIT	517	—	—	517	—	reported	—	1.00
EBT	-1,448	—	—	-1,448	—	reported	—	1.00
Net income	-1,876	—	—	-1,876	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.31	—	—	-0.31	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-0.31	—	—	-0.31	—	reported	—	1.00
D&A	5,062	—	—	5,062	—	reported	—	1.00
Interest expense	2,871	—	—	2,871	—	reported	—	0.90
Income tax	428	—	—	428	—	reported	—	1.00

Gross margin	20.32%	—	—	20.32%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	2.67%	—	—	2.67%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	0.25%	—	—	0.25%	—	derived	—	0.95
EBT margin	-0.69%	—	—	-0.69%	—	derived	—	0.95
Net margin	-0.9%	—	—	-0.9%	—	derived	—	0.95

Cash	7,857	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	242,998	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt	235,141	—	—	—	—	derived	—	0.85
Equity	160,926	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	645,676	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	53,051	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	418,977	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	365,926	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	118,823	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	234,252	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	88,285	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	110,786	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	126,523	—	—	—	—	derived	—	0.90

CFO	-11,883	—	—	-11,883	—	reported	—	1.00
CapEx	8,740	—	—	8,740	—	reported	—	0.95
FCF	-20,623	—	—	-20,623	—	derived	—	0.90

ROE	1.03%	—	—	—	—	derived	—	0.65
ROA	0.27%	—	—	—	—	derived	—	0.60
ROIC	1.43%	—	—	—	—	derived	—	0.60
ROCE	2.5%	—	—	—	—	derived	—	0.60

Current ratio	1.15x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.51x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.02x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	0.18x	—	—	0.18x	—	derived	—	0.85

Debt / equity	1.51x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / assets	0.38x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt / equity	1.46x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Revenue growth (YoY)	-4.2%	—	—	-4.2%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-49.51%	—	—	-49.51%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	-91.72%	—	—	-91.72%	—	derived	—	0.95
Net income growth (YoY)	-170.63%	—	—	-170.63%	—	derived	—	0.95
EPS growth (YoY)	-170.45%	—	—	-170.45%	—	derived	—	0.95
Gross margin Δ (YoY)	-0.05 pp	—	—	-0.05 pp	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	-2.39 pp	—	—	-2.39 pp	—	derived	—	0.80
EBIT margin Δ (YoY)	-2.61 pp	—	—	-2.61 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	-2.12 pp	—	—	-2.12 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

209,077 —

H1 2025: —
YTD 2026: 209,077
Δ YoY: —

Revenue

przemysl

129,088 —

H1 2025: —
YTD 2026: 129,088
Δ YoY: —

Revenue

budownictwo

70,224 —

H1 2025: —
YTD 2026: 70,224
Δ YoY: —

Revenue

developing i konsulting budowlany

9,765 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,765
Δ YoY: —

Gross profit

42,496 —

H1 2025: —
YTD 2026: 42,496
Δ YoY: —

EBITDA

5,579 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,579
Δ YoY: —

EBIT

517 —

H1 2025: —
YTD 2026: 517
Δ YoY: —

EBT

-1,448 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,448
Δ YoY: —

Net income

-1,876 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,876
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.31
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-0.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.31
Δ YoY: —

D&A

5,062 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,062
Δ YoY: —

Interest expense

2,871 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,871
Δ YoY: —

Income tax

428 —

H1 2025: —
YTD 2026: 428
Δ YoY: —

Gross margin

20.32% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.32%
Δ YoY: —

EBITDA margin

2.67% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.67%
Δ YoY: —

EBIT margin

0.25% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.25%
Δ YoY: —

EBT margin

-0.69% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.69%
Δ YoY: —

Net margin

-0.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.9%
Δ YoY: —

Cash

7,857 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

242,998 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

235,141 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

160,926 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

645,676 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

53,051 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

418,977 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

365,926 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

118,823 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

234,252 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

88,285 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

110,786 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

126,523 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-11,883 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11,883
Δ YoY: —

CapEx

8,740 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,740
Δ YoY: —

FCF

-20,623 —

H1 2025: —
YTD 2026: -20,623
Δ YoY: —

ROE

1.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

0.27% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROIC

1.43% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROCE

2.5% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.51x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

0.18x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.18x
Δ YoY: —

Debt / equity

1.51x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.38x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

1.46x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-4.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.2%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-49.51% —

H1 2025: —
YTD 2026: -49.51%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-91.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: -91.72%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-170.63% —

H1 2025: —
YTD 2026: -170.63%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-170.45% —

H1 2025: —
YTD 2026: -170.45%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-0.05 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.05 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-2.39 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.39 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-2.61 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.61 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-2.12 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.12 pp
Δ YoY: —