PJP PJP MAKRUM Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 8 września 2026

Raport H1 2026

Spadek przychodów o 4,2% r/r wynika głównie z harmonogramu kontraktów w segmencie budownictwa, nie z utraty rynku – eksport przemysłowy rośnie.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

PJP Raport H1 2026

Przychody

209,08 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-1,88 mln PLN

— r/r

EBITDA

5,58 mln PLN

— r/r

Marża brutto

20,32%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Świeżo skonsolidowany segment deweloperski (spółki CDI) już waży 41% aktywów Grupy, ale przychody i marża czekają na przekazanie mieszkań w 2H 2026.
Operacyjny cash flow głęboko ujemny (-11,9 mln PLN), sfinansowany nowym krótkoterminowym długiem, nie sprzedażą realnych aktywów.
Dług netto i udział zadłużenia krótkoterminowego wyraźnie wzrosły w jednym półroczu, płynność bieżąca spadła z 1,46 do 1,15.
Zarząd zachował wypłatę dywidendy (0,61 PLN/akcję) mimo półrocznej straty, sygnalizując przekonanie o przejściowości słabszego wyniku.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

PJP · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	209 077	—	—	209 077	—	raportowana	—	1,00
Przychody przemysl	129 088	—	—	129 088	—	raportowana	przemysl	1,00
Przychody budownictwo	70 224	—	—	70 224	—	raportowana	budownictwo	1,00
Przychody developing i konsulting budowlany	9 765	—	—	9 765	—	raportowana	developing i konsulting budowlany	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	42 496	—	—	42 496	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	5 579	—	—	5 579	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	517	—	—	517	—	raportowana	—	1,00
EBT	-1 448	—	—	-1 448	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-1 876	—	—	-1 876	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,31	—	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-0,31	—	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	5 062	—	—	5 062	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	2 871	—	—	2 871	—	raportowana	—	0,90
Podatek dochodowy	428	—	—	428	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	20,32%	—	—	20,32%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	2,67%	—	—	2,67%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	0,25%	—	—	0,25%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	-0,69%	—	—	-0,69%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	-0,9%	—	—	-0,9%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	7 857	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	242 998	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto	235 141	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	160 926	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	645 676	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	53 051	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	418 977	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	365 926	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	118 823	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	234 252	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	88 285	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	110 786	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wartość firmy	126 523	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-11 883	—	—	-11 883	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	8 740	—	—	8 740	—	raportowana	—	0,95
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-20 623	—	—	-20 623	—	wyliczona	—	0,90

ROE	1,03%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,65
ROA	0,27%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60
ROIC	1,43%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60
ROCE	2,5%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	1,15x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,51x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	0,18x	—	—	0,18x	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	1,51x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / aktywa	0,38x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	1,46x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-4,2%	—	—	-4,2%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-49,51%	—	—	-49,51%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	-91,72%	—	—	-91,72%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	-170,63%	—	—	-170,63%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EPS r/r	-170,45%	—	—	-170,45%	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży brutto r/r	-0,05 p.p.	—	—	-0,05 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBITDA r/r	-2,39 p.p.	—	—	-2,39 p.p.	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBIT r/r	-2,61 p.p.	—	—	-2,61 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży netto r/r	-2,12 p.p.	—	—	-2,12 p.p.	—	wyliczona	—	0,85

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

209 077 —

H1 2025: —
YTD 2026: 209 077
Δ r/r: —

Przychody

przemysl

129 088 —

H1 2025: —
YTD 2026: 129 088
Δ r/r: —

Przychody

budownictwo

70 224 —

H1 2025: —
YTD 2026: 70 224
Δ r/r: —

Przychody

developing i konsulting budowlany

9 765 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9 765
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

42 496 —

H1 2025: —
YTD 2026: 42 496
Δ r/r: —

EBITDA

5 579 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 579
Δ r/r: —

EBIT

517 —

H1 2025: —
YTD 2026: 517
Δ r/r: —

EBT

-1 448 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1 448
Δ r/r: —

Zysk netto

-1 876 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1 876
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Amortyzacja

5 062 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5 062
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

2 871 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 871
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

428 —

H1 2025: —
YTD 2026: 428
Δ r/r: —

Marża brutto

20,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20,32%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

2,67% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,67%
Δ r/r: —

Marża EBIT

0,25% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,25%
Δ r/r: —

Marża EBT

-0,69% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,69%
Δ r/r: —

Marża netto

-0,9% —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,9%
Δ r/r: —

Gotówka

7 857 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

242 998 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

235 141 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

160 926 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

645 676 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

53 051 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

418 977 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

365 926 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

118 823 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

234 252 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

88 285 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

110 786 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

126 523 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-11 883 —

H1 2025: —
YTD 2026: -11 883
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

8 740 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8 740
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-20 623 —

H1 2025: —
YTD 2026: -20 623
Δ r/r: —

ROE

1,03% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROA

0,27% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROIC

1,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROCE

2,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,51x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

0,18x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,18x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,51x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,38x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1,46x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-4,2% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,2%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-49,51% —

H1 2025: —
YTD 2026: -49,51%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-91,72% —

H1 2025: —
YTD 2026: -91,72%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-170,63% —

H1 2025: —
YTD 2026: -170,63%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-170,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: -170,45%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,05 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,05 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-2,39 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,39 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-2,61 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,61 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-2,12 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,12 p.p.
Δ r/r: —