BST BEST Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 08, 2026

H1 2026 report

Zysk netto Grupy wzrósł 3,5x r/r (84,1 mln zł vs 24,0 mln zł), ale znaczną część wzrostu tłumaczy efekt bazy z połączenia z Kredyt Inkaso (kwiecień 2025) - H1 2025 obejmuje ten portfel tylko częściowo.

Sentiment

●●●●●●

Website

BST H1 2026 report

Revenue

348.81 m PLN

— YoY

Net income

83.8 m PLN

— YoY

EBITDA

152.88 m PLN

— YoY

FCF

8.71 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Spłaty z portfeli wierzytelności (najbardziej gotówkowy wskaźnik biznesu) wyniosły 471 mln zł - o 34% więcej r/r i 9% powyżej planu spółki, co potwierdza realną, nie tylko księgową, poprawę.
Kowenanty zadłużeniowe spełnione z wyraźnym marginesem (dług netto/kapitał własny 1,19x wobec limitu 2,25-2,5x; dług netto/EBITDA gotówkowa 2,76x wobec limitu 4,0-4,5x).
Efektywna stopa podatkowa pozostaje strukturalnie bardzo niska (6% w H1 2026, 1% w H1 2025) wobec stawki ustawowej 19% - cecha modelu opartego na funduszach inwestycyjnych zamkniętych.
Segment włoski pozostaje deficytowy operacyjnie mimo rosnącej skali - jedyny z czterech rynków geograficznych, który nie osiągnął jeszcze rentowności.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

BST · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	188.17	—	—	348.81	—	reported	—	1.00
EBITDA	152.88	—	—	152.88	—	derived	—	0.60
EBIT	81.36	—	—	145.66	—	reported	—	1.00
EBT	89.39	—	—	89.39	—	reported	—	1.00
Net income	46.04	—	—	83.8	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	2.94	—	—	2.94	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	2.85	—	—	2.85	—	reported	—	1.00
D&A	7.23	—	—	7.23	—	reported	—	1.00
Interest expense	61.79	—	—	61.79	—	reported	—	0.85
Income tax	5.3	—	—	5.3	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	28.48	—	—	—	—	reported	—	1.00
Shares (diluted) (m units)	29.36	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	43.83%	—	—	43.83%	—	derived	—	0.60
EBIT margin	41.76%	—	—	41.76%	—	derived	—	0.90
Net margin	24.11%	—	—	24.11%	—	derived	—	0.90

Cash	73.01	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,541.85	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	1,468.84	—	—	—	—	derived	—	0.95
Equity	1,238.52	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,949.73	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	66.6	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill (k PLN)	12	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	12.01	—	—	12.01	—	reported	—	1.00
CapEx	3.3	—	—	3.3	—	reported	—	1.00
FCF	8.71	—	—	8.71	—	derived	—	0.90

Interest coverage	2.36x	—	—	2.36x	—	derived	—	0.70

Debt / equity	1.24x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.52x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	1.19x	—	—	—	—	derived	—	0.95

Revenue growth (YoY)	42.37%	—	—	42.37%	—	derived	—	0.85
EBITDA growth (YoY)	76.31%	—	—	76.31%	—	derived	—	0.60
EBIT growth (YoY)	81.08%	—	—	81.08%	—	derived	—	0.85
Net income growth (YoY)	249.75%	—	—	249.75%	—	derived	—	0.85
EPS growth (YoY)	223.08%	—	—	223.08%	—	derived	—	0.85
EBITDA margin Δ (YoY)	8.45 pp	—	—	8.45 pp	—	derived	—	0.55
EBIT margin Δ (YoY)	8.93 pp	—	—	8.93 pp	—	derived	—	0.85
Net margin Δ (YoY)	14.3 pp	—	—	14.3 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

188.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 348.81
Δ YoY: —

EBITDA

152.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: 152.88
Δ YoY: —

EBIT

81.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 145.66
Δ YoY: —

EBT

89.39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 89.39
Δ YoY: —

Net income

46.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 83.8
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

2.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.94
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

2.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.85
Δ YoY: —

D&A

7.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.23
Δ YoY: —

Interest expense

61.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.79
Δ YoY: —

Income tax

5.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.3
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

28.48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Shares (diluted) (m units)

29.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

43.83% —

H1 2025: —
YTD 2026: 43.83%
Δ YoY: —

EBIT margin

41.76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 41.76%
Δ YoY: —

Net margin

24.11% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24.11%
Δ YoY: —

Cash

73.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

1,541.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

1,468.84 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

1,238.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,949.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

66.6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill (k PLN)

12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

12.01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.01
Δ YoY: —

CapEx

3.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.3
Δ YoY: —

FCF

8.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.71
Δ YoY: —

Interest coverage

2.36x —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.36x
Δ YoY: —

Debt / equity

1.24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

1.19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

42.37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 42.37%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

76.31% —

H1 2025: —
YTD 2026: 76.31%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

81.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 81.08%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

249.75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 249.75%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

223.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: 223.08%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

8.45 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.45 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

8.93 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.93 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

14.3 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 14.3 pp
Δ YoY: —