ATC Arctic Paper Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. August 11, 2026

H1 2026 report

Grupa wciąż jest w stracie operacyjnej (-65,9 mln zł EBIT w I półroczu), ale strata się zmniejsza r/r, głównie dzięki odwróceniu trendu w segmencie celulozy (Rottneros).

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

ATC H1 2026 report

Revenue

1.66 bn PLN

— YoY

Net income

-58.85 m PLN

— YoY

EBITDA

22.86 m PLN

— YoY

Gross margin

11.9%

— YoY

Summary

Investment thesis

Segment papieru jest głównym źródłem słabości: EBITDA spadła z 46,4 mln zł do 14,0 mln zł, bo presja cenowa konkurencji nie pozwala przenieść wzrostu kosztów na klientów, mimo wyższych wolumenów sprzedaży.
Dług netto/EBITDA na poziomie 8,4x i pokrycie kosztów odsetek przez EBITDA jedynie 1,9x to poważne ryzyko przy umowie kredytowej z kowenantami finansowymi.
Dywidenda za 2025 rok zawieszona, a jej przywrócenie zależy od poprawy wskaźników finansowych wymaganych przez bank.
Zarząd drastycznie ograniczył CAPEX (65,8 mln zł vs 157,6 mln zł rok wcześniej), koncentrując się na projektach zwiększających długoterminową konkurencyjność (kocioł elektryczny Kostrzyn, fabryka peletu Grycksbo).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

ATC · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,656.23	—	—	1,656.23	—	reported	—	1.00
Gross profit	197.16	—	—	197.16	—	reported	—	1.00
EBITDA	22.86	—	—	22.86	—	reported	—	0.95
EBIT	-98.32	—	—	-98.32	—	reported	—	1.00
EBT	-116.63	—	—	-116.63	—	reported	—	1.00
Net income	-58.85	—	—	-58.85	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.85	—	—	-0.85	—	reported	—	1.00
D&A	67.76	—	—	67.76	—	reported	—	1.00
Interest expense	8.66	—	—	8.66	—	reported	—	0.85
Income tax	-0.87	—	—	-0.87	—	reported	—	0.80
Shares (basic) (m units)	68.35	—	—	—	—	reported	—	0.75

Gross margin	11.9%	—	—	11.9%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin	1.38%	—	—	1.38%	—	derived	—	0.95
EBIT margin	-5.94%	—	—	-5.94%	—	derived	—	0.95
Net margin	-5.97%	—	—	-5.97%	—	derived	—	0.90

Cash	123.52	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	366.71	—	—	—	—	reported	—	0.95
Net debt	243.19	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	1,639.04	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,652.38	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	1,035.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	719.93	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	293.41	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	432.61	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	393.25	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	406.28	—	—	—	—	reported	—	0.70
Goodwill	8.14	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-1.45	—	—	-1.45	—	reported	—	1.00
CapEx	157.64	—	—	157.64	—	reported	—	1.00
FCF	-159.09	—	—	-159.09	—	derived	—	0.90

ROE	-4.3%	—	—	-4.3%	—	reported	—	0.60
ROA	-2.7%	—	—	-2.7%	—	reported	—	0.60

Current ratio	1.44x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.84x	—	—	—	—	derived	—	0.75
Interest coverage	1.9x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Net debt / EBITDA	8.4x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Debt / equity	0.22x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Net debt / equity	0.15x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Revenue growth (YoY)	-5.52%	—	—	-5.52%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	-51.28%	—	—	-51.28%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	5.18%	—	—	5.18%	—	derived	—	0.70

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,656.23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,656.23
Δ YoY: —

Gross profit

197.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 197.16
Δ YoY: —

EBITDA

22.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22.86
Δ YoY: —

EBIT

-98.32 —

H1 2025: —
YTD 2026: -98.32
Δ YoY: —

EBT

-116.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: -116.63
Δ YoY: —

Net income

-58.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: -58.85
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.85
Δ YoY: —

D&A

67.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67.76
Δ YoY: —

Interest expense

8.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8.66
Δ YoY: —

Income tax

-0.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.87
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

68.35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

11.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.9%
Δ YoY: —

EBITDA margin

1.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.38%
Δ YoY: —

EBIT margin

-5.94% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.94%
Δ YoY: —

Net margin

-5.97% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.97%
Δ YoY: —

Cash

123.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

366.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

243.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

1,639.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,652.38 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,035.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

719.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

293.41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

432.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

393.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

406.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

8.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-1.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.45
Δ YoY: —

CapEx

157.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 157.64
Δ YoY: —

FCF

-159.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: -159.09
Δ YoY: —

ROE

-4.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.3%
Δ YoY: —

ROA

-2.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.7%
Δ YoY: —

Current ratio

1.44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

1.9x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

8.4x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.22x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-5.52% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5.52%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-51.28% —

H1 2025: —
YTD 2026: -51.28%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

5.18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.18%
Δ YoY: —