ATC Arctic Paper Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 11 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Grupa wciąż jest w stracie operacyjnej (-65,9 mln zł EBIT w I półroczu), ale strata się zmniejsza r/r, głównie dzięki odwróceniu trendu w segmencie celulozy (Rottneros).

Wydźwięk

Ostrożny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

ATC Raport H1 2026

Przychody

1,66 mld PLN

— r/r

Zysk netto

-58,85 mln PLN

— r/r

EBITDA

22,86 mln PLN

— r/r

Marża brutto

11,9%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Segment papieru jest głównym źródłem słabości: EBITDA spadła z 46,4 mln zł do 14,0 mln zł, bo presja cenowa konkurencji nie pozwala przenieść wzrostu kosztów na klientów, mimo wyższych wolumenów sprzedaży.
Dług netto/EBITDA na poziomie 8,4x i pokrycie kosztów odsetek przez EBITDA jedynie 1,9x to poważne ryzyko przy umowie kredytowej z kowenantami finansowymi.
Dywidenda za 2025 rok zawieszona, a jej przywrócenie zależy od poprawy wskaźników finansowych wymaganych przez bank.
Zarząd drastycznie ograniczył CAPEX (65,8 mln zł vs 157,6 mln zł rok wcześniej), koncentrując się na projektach zwiększających długoterminową konkurencyjność (kocioł elektryczny Kostrzyn, fabryka peletu Grycksbo).

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ATC · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	1656,23	—	—	1656,23	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	197,16	—	—	197,16	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	22,86	—	—	22,86	—	raportowana	—	0,95
EBIT	-98,32	—	—	-98,32	—	raportowana	—	1,00
EBT	-116,63	—	—	-116,63	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-58,85	—	—	-58,85	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,85	—	—	-0,85	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	67,76	—	—	67,76	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	8,66	—	—	8,66	—	raportowana	—	0,85
Podatek dochodowy	-0,87	—	—	-0,87	—	raportowana	—	0,80
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	68,35	—	—	—	—	raportowana	—	0,75

Marża brutto	11,9%	—	—	11,9%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	1,38%	—	—	1,38%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBIT	-5,94%	—	—	-5,94%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	-5,97%	—	—	-5,97%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	123,52	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	366,71	—	—	—	—	raportowana	—	0,95
Dług netto	243,19	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	1639,04	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	2652,38	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	1035,37	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	719,93	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	293,41	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	432,61	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	393,25	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	406,28	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Wartość firmy	8,14	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	-1,45	—	—	-1,45	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	157,64	—	—	157,64	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-159,09	—	—	-159,09	—	wyliczona	—	0,90

ROE	-4,3%	—	—	-4,3%	—	raportowana	—	0,60
ROA	-2,7%	—	—	-2,7%	—	raportowana	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	1,44x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,84x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,75
Pokrycie odsetek	1,9x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Dług netto / EBITDA	8,4x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług / kapitał własny	0,22x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług netto / kapitał własny	0,15x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-5,52%	—	—	-5,52%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-51,28%	—	—	-51,28%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	5,18%	—	—	5,18%	—	wyliczona	—	0,70

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

1656,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1656,23
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

197,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 197,16
Δ r/r: —

EBITDA

22,86 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,86
Δ r/r: —

EBIT

-98,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: -98,32
Δ r/r: —

EBT

-116,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: -116,63
Δ r/r: —

Zysk netto

-58,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: -58,85
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,85
Δ r/r: —

Amortyzacja

67,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67,76
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

8,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,66
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

-0,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,87
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

68,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

11,9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,9%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

1,38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,38%
Δ r/r: —

Marża EBIT

-5,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,94%
Δ r/r: —

Marża netto

-5,97% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,97%
Δ r/r: —

Gotówka

123,52 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

366,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

243,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

1639,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

2652,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1035,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

719,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

293,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

432,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

393,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

406,28 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

8,14 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-1,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,45
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

157,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 157,64
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-159,09 —

H1 2025: —
YTD 2026: -159,09
Δ r/r: —

ROE

-4,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,3%
Δ r/r: —

ROA

-2,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,7%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,44x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,84x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

1,9x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

8,4x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,22x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-5,52% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,52%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-51,28% —

H1 2025: —
YTD 2026: -51,28%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

5,18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,18%
Δ r/r: —