ZEN ZENERIS PROJEKTY NewConnect · quarterly · publ. August 12, 2026

Q2 2026 report

Spółka inżynieryjno-wykonawcza (fotowoltaika, zabezpieczenia przeciwpowodziowe, projekty hydrotechniczne) z NewConnect, rozliczająca przychody metodą stopnia zaawansowania (KSR 3) — stąd naturalna zmienność wyników kwartał do kwartału.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

ZEN Q2 2026 report

Revenue

1,911,401 PLN

— YoY

Net income

190,882 PLN

— YoY

EBITDA

276,412 PLN

— YoY

FCF

-122,129 PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Q2 2026 był rentowny (zysk netto +190,9 tys. PLN) mimo że przychody spadły o 12,7% r/r (1 911,4 tys. vs 2 190,5 tys. PLN) — poprawa marż/miksu, nie wolumenu.
Narastająco za I półrocze spółka wciąż jest na minusie (-295,9 tys. PLN), co wynika z bardzo słabego I kwartału 2026 (implikowana strata netto ok. -486,8 tys. PLN).
Trzy nowe kontrakty podpisane w maju-czerwcu 2026 (łącznie ok. 3,09 mln PLN netto: PGW Wody Polskie 694,2 tys., zapory przeciwpowodziowe 617,1 tys., instalacja fotowoltaiczna 1 780,0 tys. PLN) stanowią istotny portfel zamówień na kolejne kwartały.
Bilans z umiarkowanym zadłużeniem odsetkowym (547,6 tys. PLN, dług/kapitał własny ≈ 0,11) i bardzo dużą pozycją rozliczeń międzyokresowych czynnych (5 977,2 tys. PLN, 68,9% aktywów) związaną z rozliczeniem przychodów z niezakończonych kontraktów długoterminowych — kluczowy obszar do zrozumienia dla oceny jakości wyniku.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q2 2026

ZEN · Q2 2026

Metric	Q2 2026	Q2 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,911,401	—	—	3,234,854	—	reported	—	1.00
EBITDA	276,412	—	—	-271,071	—	derived	—	0.90
EBIT	258,734	—	—	-299,442	—	reported	—	1.00
Net income	190,882	—	—	-295,920	—	reported	—	1.00
D&A	17,678	—	—	28,371	—	reported	—	1.00
Interest expense	12,188	—	—	19,061	—	reported	—	1.00
Income tax	53,004	—	—	-33,164	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (units)	1,807,820	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	14.46%	—	—	-8.38%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	13.54%	—	—	-9.26%	—	derived	—	0.90
Net margin	9.99%	—	—	-9.15%	—	derived	—	0.90

Cash	278,658	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	547,565	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	268,907	—	—	—	—	derived	—	0.95
Equity	5,097,055	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	8,676,830	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	6,234,579	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	7,329,017	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,094,438	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	94,070	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	115,108	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	958,041	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	203,173	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-122,129	—	—	-2,357,381	—	reported	—	1.00
CapEx	0	—	—	0	—	reported	—	1.00
FCF	-122,129	—	—	-2,357,381	—	derived	—	0.95

Current ratio	6.7x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Quick ratio	6.59x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Cash ratio	0.25x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Interest coverage	21.23x	—	—	-15.71x	—	derived	—	0.85

Debt / equity	0.11x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Debt / assets	0.06x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Net debt / equity	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.95

Revenue growth (YoY)	-12.74%	—	—	-8.67%	—	derived	—	0.95
EBIT growth (YoY)	—	—	—	36.8%	—	derived	—	0.85
Net income growth (YoY)	—	—	—	13.86%	—	derived	—	0.85

Q2 2026 · Δ YoY

Revenue

1,911,401 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3,234,854
Δ YoY: —

EBITDA

276,412 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -271,071
Δ YoY: —

EBIT

258,734 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -299,442
Δ YoY: —

Net income

190,882 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -295,920
Δ YoY: —

D&A

17,678 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 28,371
Δ YoY: —

Interest expense

12,188 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 19,061
Δ YoY: —

Income tax

53,004 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -33,164
Δ YoY: —

Shares (basic) (units)

1,807,820 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

14.46% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -8.38%
Δ YoY: —

EBIT margin

13.54% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -9.26%
Δ YoY: —

Net margin

9.99% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -9.15%
Δ YoY: —

Cash

278,658 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

547,565 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

268,907 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

5,097,055 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

8,676,830 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

6,234,579 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

7,329,017 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1,094,438 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

94,070 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

115,108 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

958,041 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

203,173 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-122,129 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2,357,381
Δ YoY: —

CapEx

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

FCF

-122,129 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2,357,381
Δ YoY: —

Current ratio

6.7x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

6.59x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.25x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

21.23x —

Q2 2025: —
YTD 2026: -15.71x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.11x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.06x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.05x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-12.74% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -8.67%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 36.8%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13.86%
Δ YoY: —