Raport Q2 2026
Spółka inżynieryjno-wykonawcza (fotowoltaika, zabezpieczenia przeciwpowodziowe, projekty hydrotechniczne) z NewConnect, rozliczająca przychody metodą stopnia zaawansowania (KSR 3) — stąd naturalna zmienność wyników kwartał do kwartału.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
ZEN
Raport Q2 2026
Przychody
1 911 401 PLN
— r/r
Zysk netto
190 882 PLN
— r/r
EBITDA
276 412 PLN
— r/r
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-122 129 PLN
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Q2 2026 był rentowny (zysk netto +190,9 tys. PLN) mimo że przychody spadły o 12,7% r/r (1 911,4 tys. vs 2 190,5 tys. PLN) — poprawa marż/miksu, nie wolumenu.
- Narastająco za I półrocze spółka wciąż jest na minusie (-295,9 tys. PLN), co wynika z bardzo słabego I kwartału 2026 (implikowana strata netto ok. -486,8 tys. PLN).
- Trzy nowe kontrakty podpisane w maju-czerwcu 2026 (łącznie ok. 3,09 mln PLN netto: PGW Wody Polskie 694,2 tys., zapory przeciwpowodziowe 617,1 tys., instalacja fotowoltaiczna 1 780,0 tys. PLN) stanowią istotny portfel zamówień na kolejne kwartały.
- Bilans z umiarkowanym zadłużeniem odsetkowym (547,6 tys. PLN, dług/kapitał własny ≈ 0,11) i bardzo dużą pozycją rozliczeń międzyokresowych czynnych (5 977,2 tys. PLN, 68,9% aktywów) związaną z rozliczeniem przychodów z niezakończonych kontraktów długoterminowych — kluczowy obszar do zrozumienia dla oceny jakości wyniku.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
ZEN · Q2 2026
| Metryka | Q2 2026 | Q2 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1 911 401 | — | — | 3 234 854 | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 276 412 | — | — | -271 071 | — | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 258 734 | — | — | -299 442 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 190 882 | — | — | -295 920 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 17 678 | — | — | 28 371 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 12 188 | — | — | 19 061 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 53 004 | — | — | -33 164 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (units) | 1 807 820 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 14,46% | — | — | -8,38% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 13,54% | — | — | -9,26% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża netto | 9,99% | — | — | -9,15% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Gotówka | 278 658 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 547 565 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług netto | 268 907 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 5 097 055 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 8 676 830 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 6 234 579 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Aktywa obrotowe | 7 329 017 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 1 094 438 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 94 070 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 115 108 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 958 041 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 203 173 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -122 129 | — | — | -2 357 381 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 0 | — | — | 0 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -122 129 | — | — | -2 357 381 | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 6,7x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 6,59x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,25x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Pokrycie odsetek | 21,23x | — | — | -15,71x | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług / kapitał własny | 0,11x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług / aktywa | 0,06x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,05x | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost przychodów r/r | -12,74% | — | — | -8,67% | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Wzrost EBIT r/r | — | — | — | 36,8% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost zysku netto r/r | — | — | — | 13,86% | — | wyliczona | — | 0,85 |
Q2 2026 · Δ r/r
Przychody
1 911 401
—
1 911 401
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 3 234 854
- Δ r/r
- —
EBITDA
276 412
—
276 412
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -271 071
- Δ r/r
- —
EBIT
258 734
—
258 734
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -299 442
- Δ r/r
- —
Zysk netto
190 882
—
190 882
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -295 920
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
17 678
—
17 678
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 28 371
- Δ r/r
- —
Koszty odsetkowe
12 188
—
12 188
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 19 061
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
53 004
—
53 004
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -33 164
- Δ r/r
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(units)
1 807 820
—
1 807 820
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża EBITDA
14,46%
—
14,46%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -8,38%
- Δ r/r
- —
Marża EBIT
13,54%
—
13,54%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -9,26%
- Δ r/r
- —
Marża netto
9,99%
—
9,99%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -9,15%
- Δ r/r
- —
Gotówka
278 658
—
278 658
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
547 565
—
547 565
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
268 907
—
268 907
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
5 097 055
—
5 097 055
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
8 676 830
—
8 676 830
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
6 234 579
—
6 234 579
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
7 329 017
—
7 329 017
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
1 094 438
—
1 094 438
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
94 070
—
94 070
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
115 108
—
115 108
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
958 041
—
958 041
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
203 173
—
203 173
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-122 129
—
-122 129
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -2 357 381
- Δ r/r
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
0
—
0
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 0
- Δ r/r
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-122 129
—
-122 129
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -2 357 381
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
6,7x
—
6,7x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
6,59x
—
6,59x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,25x
—
0,25x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
21,23x
—
21,23x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -15,71x
- Δ r/r
- —
Dług / kapitał własny
0,11x
—
0,11x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,06x
—
0,06x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
0,05x
—
0,05x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-12,74%
—
-12,74%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -8,67%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 36,8%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
—
—
—
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 13,86%
- Δ r/r
- —