VAR THE OVERBOUNDS NewConnect · Quarterly · publ. August 12, 2026

Q2 2026 report

Przychody rosną nominalnie (+29% r/r w Q2, +61% narastająco), ale ok. 63% to niegotówkowa aktywacja kosztów produkcji BARKOUR, nie realna sprzedaż.

Sentiment

Positive No guidance change

Website

VAR Q2 2026 report

Revenue

0.97 m PLN

— YoY

Net income

0.45 m PLN

— YoY

EBITDA

0.48 m PLN

— YoY

FCF

-0.03 m PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk operacyjny (rdzeń biznesu - katalog Bee Simulator + działalność wydawnicza) rośnie solidnie narastająco (+49% r/r), mimo spadku w samym Q2 z powodu wyższych kosztów usług obcych.
Produkcja w toku BARKOUR (9,68 mln zł, 48,6% aktywów) to największy pojedynczy zakład spółki - jej wartość zależy w całości od przyszłej, jeszcze niezrealizowanej premiery gry.
OCF pozostaje ujemny, ale poprawia się dynamicznie r/r (-21 tys. zł vs -869 tys. zł); koszty odsetkowe wzrosły 20-krotnie, sygnalizując nowe zadłużenie finansujące produkcję.
Kluczowy katalizator - premiera BARKOUR - zbliża się: Content Lock i Localization Complete osiągnięte już po dniu bilansowym, ponad 53 tys. zapisów na liście życzeń.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q2 2026

VAR · Q2 2026

Metric	Q2 2026	Q2 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	0.97	—	—	1.58	—	reported	—	1.00
EBITDA	0.48	—	—	0.36	—	derived	—	0.70
EBIT	0.47	—	—	0.35	—	reported	—	1.00
EBT	0.13	—	—	-0.05	—	reported	—	1.00
Net income	0.45	—	—	-0.06	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.01	—	—	0.01	—	derived	—	0.70
D&A	0.02	—	—	0.04	—	reported	—	1.00
Interest expense	0.16	—	—	0.16	—	reported	—	1.00
Income tax	—	—	—	0.01	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	25.05	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	49.85%	—	—	22.99%	—	reported	—	0.70
EBIT margin	48.62%	—	—	22.23%	—	reported	—	1.00
Net margin	46.72%	—	—	-3.8%	—	reported	—	1.00

Cash	0.18	—	—	—	—	reported	—	1.00
Equity	9.03	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	17.84	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	10.22	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	7.32	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	0.29	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	8.79	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	0.79	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	0	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-0.12	—	—	-0.87	—	reported	—	1.00
CapEx	0	—	—	0	—	reported	—	1.00
FCF	-0.03	—	—	-0.02	—	derived	—	0.60

Current ratio	1.4x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Quick ratio	0.2x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Cash ratio	0.02x	—	—	—	—	reported	—	1.00
Interest coverage	1.95x	—	—	3.18x	—	reported	—	0.80

Revenue growth (YoY)	28.58%	—	—	61.06%	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-33.77%	—	—	—	—	reported	—	0.70
EBIT growth (YoY)	-35.88%	—	—	48.51%	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	-71.46%	—	—	590.4%	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-24.18 pp	—	—	-1.09 pp	—	reported	—	0.70
EBIT margin Δ (YoY)	-24.37 pp	—	—	-1.73 pp	—	reported	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-36.35 pp	—	—	15.37 pp	—	reported	—	1.00

Q2 2026 · Δ YoY

Revenue

0.97 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1.58
Δ YoY: —

EBITDA

0.48 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.36
Δ YoY: —

EBIT

0.47 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.35
Δ YoY: —

EBT

0.13 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0.05
Δ YoY: —

Net income

0.45 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0.06
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.01 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.01
Δ YoY: —

D&A

0.02 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.04
Δ YoY: —

Interest expense

0.16 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.16
Δ YoY: —

Income tax

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0.01
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

25.05 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

49.85% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 22.99%
Δ YoY: —

EBIT margin

48.62% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 22.23%
Δ YoY: —

Net margin

46.72% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -3.8%
Δ YoY: —

Cash

0.18 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

9.03 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

17.84 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

10.22 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

7.32 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

0.29 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

8.79 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

0.79 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-0.12 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0.87
Δ YoY: —

CapEx

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

FCF

-0.03 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0.02
Δ YoY: —

Current ratio

1.4x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.2x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.02x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

1.95x —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3.18x
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

28.58% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 61.06%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-33.77% —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-35.88% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 48.51%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-71.46% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 590.4%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-24.18 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1.09 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-24.37 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1.73 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-36.35 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15.37 pp
Δ YoY: —