VAR VARSAV Game Studios NewConnect · Kwartalny · publ. 12 sierpnia 2026

Raport Q2 2026

Przychody rosną nominalnie (+29% r/r w Q2, +61% narastająco), ale ok. 63% to niegotówkowa aktywacja kosztów produkcji BARKOUR, nie realna sprzedaż.

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

VAR Raport Q2 2026

Przychody

0,97 mln PLN

— r/r

Zysk netto

0,45 mln PLN

— r/r

EBITDA

0,48 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-0,03 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk operacyjny (rdzeń biznesu - katalog Bee Simulator + działalność wydawnicza) rośnie solidnie narastająco (+49% r/r), mimo spadku w samym Q2 z powodu wyższych kosztów usług obcych.
Produkcja w toku BARKOUR (9,68 mln zł, 48,6% aktywów) to największy pojedynczy zakład spółki - jej wartość zależy w całości od przyszłej, jeszcze niezrealizowanej premiery gry.
OCF pozostaje ujemny, ale poprawia się dynamicznie r/r (-21 tys. zł vs -869 tys. zł); koszty odsetkowe wzrosły 20-krotnie, sygnalizując nowe zadłużenie finansujące produkcję.
Kluczowy katalizator - premiera BARKOUR - zbliża się: Content Lock i Localization Complete osiągnięte już po dniu bilansowym, ponad 53 tys. zapisów na liście życzeń.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

Q2 2026

VAR · Q2 2026

Metryka	Q2 2026	Q2 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	0,97	—	—	1,58	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	0,48	—	—	0,36	—	wyliczona	—	0,70
EBIT	0,47	—	—	0,35	—	raportowana	—	1,00
EBT	0,13	—	—	-0,05	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	0,45	—	—	-0,06	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,01	—	—	0,01	—	wyliczona	—	0,70
Amortyzacja	0,02	—	—	0,04	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	0,16	—	—	0,16	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	—	—	—	0,01	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	25,05	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	49,85%	—	—	22,99%	—	raportowana	—	0,70
Marża EBIT	48,62%	—	—	22,23%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	46,72%	—	—	-3,8%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	0,18	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny	9,03	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	17,84	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	10,22	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	7,32	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	0,29	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	8,79	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	0,79	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	0	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	-0,12	—	—	-0,87	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	0	—	—	0	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-0,03	—	—	-0,02	—	wyliczona	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	1,4x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	0,2x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,02x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Pokrycie odsetek	1,95x	—	—	3,18x	—	raportowana	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	28,58%	—	—	61,06%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-33,77%	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Wzrost EBIT r/r	-35,88%	—	—	48,51%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-71,46%	—	—	590,4%	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	-24,18 p.p.	—	—	-1,09 p.p.	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży EBIT r/r	-24,37 p.p.	—	—	-1,73 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-36,35 p.p.	—	—	15,37 p.p.	—	raportowana	—	1,00

Q2 2026 · Δ r/r

Przychody

0,97 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1,58
Δ r/r: —

EBITDA

0,48 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,36
Δ r/r: —

EBIT

0,47 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,35
Δ r/r: —

EBT

0,13 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0,05
Δ r/r: —

Zysk netto

0,45 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0,06
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,01 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,01
Δ r/r: —

Amortyzacja

0,02 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,04
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

0,16 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,16
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0,01
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

25,05 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

49,85% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 22,99%
Δ r/r: —

Marża EBIT

48,62% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 22,23%
Δ r/r: —

Marża netto

46,72% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -3,8%
Δ r/r: —

Gotówka

0,18 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

9,03 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

17,84 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

10,22 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

7,32 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

0,29 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

8,79 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

0,79 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-0,12 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0,87
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-0,03 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0,02
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,4x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,2x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,02x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

1,95x —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3,18x
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

28,58% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 61,06%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-33,77% —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-35,88% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 48,51%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-71,46% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 590,4%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-24,18 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,09 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-24,37 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,73 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-36,35 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15,37 p.p.
Δ r/r: —