AGO Agora Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. August 13, 2026

H1 2026 report

Przychody Grupy rosną (+3,6% r/r do 755,3 mln zł), głównie dzięki reklamie zewnętrznej (akwizycja Synergic) i radiu, ale EBIT spadł o 8,7% r/r — poprawa widoczna tylko na poziomie EBITDA (+13,4%), co sugeruje presję na marże operacyjne poniżej linii amortyzacji.

Sentiment

Neutral No guidance change

Website

AGO H1 2026 report

Revenue

728.91 m PLN

— YoY

Net income

-13.04 m PLN

— YoY

EBITDA

118.5 m PLN

— YoY

Gross margin

35.48%

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk netto (0,7 mln zł dla akcjonariuszy jednostki dominującej wobec straty 13,0 mln zł rok wcześniej) jest w istotnej części efektem jednorazowej wyceny/modyfikacji opcji put na akcje Helios (+18,8 mln zł w przychodach finansowych) — bez tego zdarzenia grupa najprawdopodobniej odnotowałaby stratę netto.
Gotówka operacyjna (OCF) spadła o 37,5% r/r do 52,8 mln zł mimo wyższej EBITDA, głównie przez wzrost zapasów i należności oraz spadek zobowiązań handlowych — konwersja OCF/EBITDA obniżyła się z 71% do 39%.
Wolne przepływy pieniężne (FCF) były ujemne (-7,0 mln zł) po raz pierwszy od dawna wskutek podwojenia nakładów inwestycyjnych (59,8 mln zł, głównie kina IMAX i infrastruktura OOH), a stan gotówki spadł z 154,5 mln zł do 67,6 mln zł.
Segmenty Prasa i Internet pogłębiają straty operacyjne (odpowiednio -7,2 mln zł i -12,3 mln zł EBIT, obie gorsze r/r), podczas gdy Radio i Reklama Zewnętrzna dynamicznie poprawiają wyniki — rosnąca zależność grupy od dwóch segmentów.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

AGO · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	728.91	—	—	728.91	—	reported	—	1.00
Gross profit	258.61	—	—	258.61	—	reported	—	1.00
EBITDA	118.5	—	—	118.5	—	reported	—	1.00
EBIT	27.63	—	—	27.63	—	reported	—	1.00
EBT	2.13	—	—	2.13	—	reported	—	1.00
Net income	-13.04	—	—	-13.04	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.28	—	—	-0.28	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	0.02	—	—	0.02	—	reported	—	0.90
D&A	90.88	—	—	90.88	—	reported	—	1.00
Interest expense	26.8	—	—	26.8	—	reported	—	0.90
Income tax	12.84	—	—	12.84	—	reported	—	1.00

Gross margin	35.48%	—	—	35.48%	—	reported	—	0.95
EBITDA margin	16.3%	—	—	16.3%	—	reported	—	0.95
EBIT margin	3.79%	—	—	3.79%	—	reported	—	0.95
EBT margin	0.29%	—	—	0.29%	—	reported	—	0.90
Net margin	-1.79%	—	—	-1.79%	—	reported	—	0.90
D&A margin	12.47%	—	—	12.47%	—	reported	—	0.90

Cash	154.5	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	836.9	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	682.4	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	714.26	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,126	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-195.75	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	473.61	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	669.36	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	742.38	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	35.87	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	278	—	—	—	—	reported	—	0.90
Trade payables	390.29	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	677.51	—	—	—	—	reported	—	0.90
Tangible equity	36.75	—	—	—	—	derived	—	0.85

CFO	84.44	—	—	84.44	—	reported	—	1.00
CapEx	29.09	—	—	29.09	—	reported	—	1.00
FCF	55.34	—	—	55.34	—	derived	—	0.90
FCF conversion	46.7%	—	—	46.7%	—	derived	—	0.80
CFO conversion	71.25%	—	—	71.25%	—	derived	—	0.85
Dividends paid	3.62	—	—	3.62	—	reported	—	0.90

Current ratio	0.71x	—	—	—	—	reported	—	0.95
Quick ratio	0.65x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Cash ratio	0.23x	—	—	—	—	reported	—	0.95
Interest coverage	1.03x	—	—	1.03x	—	reported	—	0.70

Debt / equity	1.17x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Debt / assets	0.39x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt / equity	0.96x	—	—	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	3.62%	—	—	—	—	reported	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	13.42%	—	—	—	—	reported	—	0.95
EBIT growth (YoY)	-8.9%	—	—	—	—	reported	—	0.95
Net income growth (YoY)	105.61%	—	—	105.61%	—	reported	—	0.50
EPS growth (YoY)	107.14%	—	—	—	—	reported	—	0.50
FCF growth (YoY)	-112.72%	—	—	—	—	reported	—	0.50
Gross margin Δ (YoY)	4.12 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	1.5 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-0.46 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	1.89 pp	—	—	—	—	reported	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

728.91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 728.91
Δ YoY: —

Gross profit

258.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 258.61
Δ YoY: —

EBITDA

118.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 118.5
Δ YoY: —

EBIT

27.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.63
Δ YoY: —

EBT

2.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.13
Δ YoY: —

Net income

-13.04 —

H1 2025: —
YTD 2026: -13.04
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.28
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

0.02 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.02
Δ YoY: —

D&A

90.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: 90.88
Δ YoY: —

Interest expense

26.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 26.8
Δ YoY: —

Income tax

12.84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.84
Δ YoY: —

Gross margin

35.48% —

H1 2025: —
YTD 2026: 35.48%
Δ YoY: —

EBITDA margin

16.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.3%
Δ YoY: —

EBIT margin

3.79% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.79%
Δ YoY: —

EBT margin

0.29% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.29%
Δ YoY: —

Net margin

-1.79% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.79%
Δ YoY: —

D&A margin

12.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12.47%
Δ YoY: —

Cash

154.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

836.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

682.4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

714.26 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,126 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

-195.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

473.61 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

669.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

742.38 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

35.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

278 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

390.29 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

677.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

36.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

84.44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 84.44
Δ YoY: —

CapEx

29.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 29.09
Δ YoY: —

FCF

55.34 —

H1 2025: —
YTD 2026: 55.34
Δ YoY: —

FCF conversion

46.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 46.7%
Δ YoY: —

CFO conversion

71.25% —

H1 2025: —
YTD 2026: 71.25%
Δ YoY: —

Dividends paid

3.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.62
Δ YoY: —

Current ratio

0.71x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.65x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

1.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.03x
Δ YoY: —

Debt / equity

1.17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.39x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.96x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

3.62% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

13.42% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-8.9% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

105.61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 105.61%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

107.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-112.72% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

4.12 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

1.5 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-0.46 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

1.89 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —