BRS Boryszew (Boryszew ) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. August 13, 2026

H1 2026 report

GKB to zdywersyfikowana grupa przemysłowa (Metale 53,4% przychodów, Motoryzacja 26,1%, Energia 12,6%, Gospodarka Cyrkularna 8,0%, Chemia 3,5%), kontrolowana w 65,35% głosów przez Romana Karkosika (bezpośrednio i przez RKK Investments oraz akcje własne Boryszew S.A.), z przychodami 2 577,4 mln zł i EBITDA 161,9 mln zł w 1H 2026 (+33,6% r/r).

Sentiment

Positive No guidance change

Website

BRS H1 2026 report

Revenue

2.58 bn PLN

— YoY

Net income

28.77 m PLN

— YoY

EBITDA

161.91 m PLN

— YoY

Gross margin

9.3%

— YoY

Summary

Investment thesis

Poprawa rentowności grupy napędzana głównie Segmentem Metale (EBITDA +35,9 mln zł r/r dzięki wysokim notowaniom miedzi/aluminium/cynku i inwestycjom rozwojowym w NPA Skawina oraz efektom restrukturyzacji w Grupie Alchemia), przy jednoczesnym pogorszeniu w Motoryzacji (-12,6 mln zł, presja kosztowa) i Energii (-10,1 mln zł, utrata części odbiorców).
Zadłużenie netto grupy wzrosło do 804,5 mln zł (dług netto/EBITDA 2,8x, z 2,7x na koniec 2025 r.), a trzy spółki-córki w Segmencie Metale (ZM Silesia, Huta Bankowa, Walcownia Metali Dziedzice) złamały kowenanty finansowe w umowach kredytowych - na razie bez zapowiadanych konsekwencji.
Ujemny OCF (-53,4 mln zł w 1H 2026 wobec +95,7 mln zł rok wcześniej) wynika głównie ze wzrostu zapasów i należności napędzanego wyższymi cenami metali (efekt kapitału obrotowego), nie z pogorszenia rentowności operacyjnej - EBITDA i EBIT wyraźnie się poprawiły.
Zarząd zdecydował zatrzymać cały zysk netto Boryszew S.A. za 2025 r. (125,6 mln zł) na kapitale zapasowym zamiast wypłaty dywidendy, uzasadniając to nakładami inwestycyjnymi w Gospodarce Cyrkularnej (ITPOK - termiczne przekształcanie odpadów) oraz rozwojem nowej linii produkcji specjalnej na potrzeby wojskowe (spółka celowa Hornet - Polskie Drony).

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

BRS · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,302,694	—	—	2,577,369	—	reported	—	1.00
Gross profit	239,778	—	—	239,778	—	reported	—	1.00
EBITDA	161,907	—	—	161,907	—	reported	—	1.00
EBIT	45,351	—	—	87,750	—	reported	—	1.00
EBT	43,757	—	—	43,757	—	reported	—	1.00
Net income	14,349	—	—	28,773	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	0.14	—	—	0.14	—	reported	—	1.00
D&A	74,157	—	—	74,157	—	reported	—	1.00
Interest expense	43,175	—	—	43,175	—	derived	—	0.90
Income tax	10,900	—	—	10,900	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (units)	202,000,000	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	9.3%	—	—	9.3%	—	reported	—	0.90
EBITDA margin	6.28%	—	—	6.28%	—	reported	—	0.90
EBIT margin	3.4%	—	—	3.4%	—	reported	—	0.90
Net margin	1.12%	—	—	1.12%	—	reported	—	0.90

Cash	139,431	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,120,238	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt	804,500	—	—	—	—	reported	—	1.00
Equity	1,511,060	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	3,720,492	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	1,882,495	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,745,726	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	463,706	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	849,153	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	822,300	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	868,845	—	—	—	—	reported	—	0.90
Goodwill	39,632	—	—	—	—	derived	—	0.95

CFO	-53,427	—	—	-53,427	—	reported	—	1.00
CapEx	45,809	—	—	45,809	—	reported	—	1.00
FCF	-99,236	—	—	-99,236	—	derived	—	0.90
FCF conversion	-61.29%	—	—	-61.29%	—	reported	—	0.80
CFO conversion	-33%	—	—	-33%	—	reported	—	0.80
Dividends paid	8,006	—	—	8,006	—	reported	—	0.90

Current ratio	1.08x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Quick ratio	0.59x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Cash ratio	0.08x	—	—	—	—	reported	—	0.90

Net debt / EBITDA	2.8x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Debt / equity	0.74x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Debt / assets	0.3x	—	—	—	—	reported	—	0.85
Net debt / equity	0.53x	—	—	—	—	reported	—	0.90

Revenue growth (YoY)	0.31%	—	—	0.31%	—	reported	—	0.90
Revenue growth (QoQ)	2.2%	—	—	—	—	reported	—	0.70
EBITDA growth (YoY)	33.64%	—	—	33.64%	—	reported	—	0.90
EBIT growth (YoY)	91.6%	—	—	91.6%	—	reported	—	0.90
Net income growth (YoY)	217.65%	—	—	217.65%	—	reported	—	0.90
EPS growth (YoY)	217.65%	—	—	217.65%	—	reported	—	0.85
FCF growth (YoY)	-305.08%	—	—	-305.08%	—	reported	—	0.70
Gross margin Δ (YoY)	0.79 pp	—	—	0.79 pp	—	reported	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	1.56 pp	—	—	1.56 pp	—	reported	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	1.62 pp	—	—	1.62 pp	—	reported	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	0.77 pp	—	—	0.77 pp	—	reported	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,302,694 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,577,369
Δ YoY: —

Gross profit

239,778 —

H1 2025: —
YTD 2026: 239,778
Δ YoY: —

EBITDA

161,907 —

H1 2025: —
YTD 2026: 161,907
Δ YoY: —

EBIT

45,351 —

H1 2025: —
YTD 2026: 87,750
Δ YoY: —

EBT

43,757 —

H1 2025: —
YTD 2026: 43,757
Δ YoY: —

Net income

14,349 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,773
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.14 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.14
Δ YoY: —

D&A

74,157 —

H1 2025: —
YTD 2026: 74,157
Δ YoY: —

Interest expense

43,175 —

H1 2025: —
YTD 2026: 43,175
Δ YoY: —

Income tax

10,900 —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,900
Δ YoY: —

Shares (basic) (units)

202,000,000 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

9.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.3%
Δ YoY: —

EBITDA margin

6.28% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.28%
Δ YoY: —

EBIT margin

3.4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.4%
Δ YoY: —

Net margin

1.12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.12%
Δ YoY: —

Cash

139,431 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

1,120,238 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

804,500 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

1,511,060 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

3,720,492 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,882,495 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1,745,726 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

463,706 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

849,153 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

822,300 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

868,845 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

39,632 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-53,427 —

H1 2025: —
YTD 2026: -53,427
Δ YoY: —

CapEx

45,809 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45,809
Δ YoY: —

FCF

-99,236 —

H1 2025: —
YTD 2026: -99,236
Δ YoY: —

FCF conversion

-61.29% —

H1 2025: —
YTD 2026: -61.29%
Δ YoY: —

CFO conversion

-33% —

H1 2025: —
YTD 2026: -33%
Δ YoY: —

Dividends paid

8,006 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,006
Δ YoY: —

Current ratio

1.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.59x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

2.8x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.74x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.53x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

0.31% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.31%
Δ YoY: —

Revenue growth (QoQ)

2.2% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

33.64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.64%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

91.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 91.6%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

217.65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 217.65%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

217.65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 217.65%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-305.08% —

H1 2025: —
YTD 2026: -305.08%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.79 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.79 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

1.56 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.56 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

1.62 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.62 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

0.77 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.77 pp
Δ YoY: —