stockd
PL EN
VMX V-MAX NewConnect · quarterly · publ. August 13, 2026

Q2 2026 report

Przychody rosną dwucyfrowo (+32,8% r/r w Q2, +38,2% r/r narastająco), a marża EBIT rozszerza się jednocześnie z 9,7% do 13,6% w kwartale - wzrost nie odbywa się kosztem rentowności.

Sentiment
Positive No guidance change
Website
VMX Q2 2026 report
Revenue
5.83 m PLN
— YoY
Net income
620.6 k PLN
— YoY
EBITDA
1.38 m PLN
— YoY
FCF
3.2 m PLN
— YoY

Summary

Investment thesis
  • Spółka przeprowadziła istotną emisję akcji z wysoką premią (nadwyżka emisyjna wzrosła o ok. 7,2 mln zł) i zaciągnęła kredyt inwestycyjny, finansując zakup hali produkcyjnej we Wrześni oraz nieruchomości inwestycyjnej - baza produkcyjna i kapitalizacja wyraźnie się powiększają.
  • CAPEX narastająco sięgnął 5,9 mln zł wobec 1,9 mln zł rok wcześniej, co przy niezmienionym poziomie OCF generuje głęboko ujemny FCF (-3,8 mln zł) - typowe dla fazy ekspansji, ale warte monitorowania pod kątem tempa zwrotu z inwestycji.
  • Zapasy wzrosły o 264% r/r, znacznie szybciej niż sprzedaż - zarząd tłumaczy to zatowarowaniem w surowiec przed wzrostem cen ropy, co brzmi wiarygodnie, ale wymaga potwierdzenia w kolejnych kwartałach, bo niesie ryzyko przewartościowania przy spadku cen surowca.
  • Struktura akcjonariatu jest silnie skoncentrowana (Arkadiusz Garczarek - 93,79% głosów na WZ), a nowo powołaną spółkę zależną Olefiny 3 prowadzi osoba o tym samym nazwisku - samo w sobie nie jest to nieprawidłowość, ale wart odnotowania element ładu korporacyjnego.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Sign up Log in