TAR TARCZYŃSKI Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Quarterly · publ. June 01, 2026

Q1 2026 report

Solidny wzrost operacyjny: przychody +7,1% r/r, marża brutto na sprzedaży +3,4pp, EBITDA +14,5% r/r, napędzane głównie ekspansją eksportu (+10,2% r/r)

Sentiment

Positive No guidance change

Website

TAR Q1 2026 report

Revenue

519,031 k PLN

— YoY

Net income

29,304 k PLN

— YoY

EBITDA

65,163 k PLN

— YoY

Gross margin

24.44%

— YoY

Summary

Investment thesis

Zysk netto +74,2% r/r, ale wzrost ten jest w przeważającej części efektem jednorazowej/niewyjaśnionej korzyści podatkowej, nie poprawy operacyjnej - wymaga weryfikacji trwałości
Refinansowanie zadłużenia z marca 2026 (umowa do 1,612 mld zł z PKO BP, BNP Paribas, Bankiem Millennium) wydłuża zapadalność długu do 2033-2036, redukując ryzyko refinansowania w najbliższych latach
Zarząd rekomenduje dywidendę 2,65 zł/akcję z zysku za 2025 r. (decyzja WZA w toku) - sygnał pewności co do generowania gotówki, mimo ujemnego FCF w I kw. 2026
Wskaźnik dług netto/EBITDA pozostaje wysoki i rośnie (3,82x vs 3,64x), a kapitał obrotowy jest trwale ujemny - struktura finansowania oparta na bieżącym refinansowaniu krótkoterminowych zobowiązań

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q1 2026

TAR · Q1 2026

Metric	Q1 2026	Q1 2025	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	519,031	—	—	reported	—	1.00
Gross profit	126,863	—	—	reported	—	1.00
EBITDA	65,163	—	—	reported	—	1.00
EBIT	43,697	—	—	reported	—	1.00
EBT	28,450	—	—	reported	—	1.00
Net income	29,304	—	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	2.58	—	—	reported	—	1.00
D&A	21,466	—	—	derived	—	0.90
Shares (basic) (shares)	11,346,936	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	24.44%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin	12.55%	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin	8.42%	—	—	derived	—	0.80
EBT margin	5.48%	—	—	reported	—	1.00
Net margin	5.65%	—	—	reported	—	1.00
D&A margin	5.24%	—	—	derived	—	0.80

Cash	42,732	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,059,273	—	—	derived	—	0.70
Net debt	1,016,541	—	—	derived	—	0.70
Equity	723,791	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,119,447	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-385,363	—	—	derived	—	0.90
Current assets	368,900	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	754,263	—	—	reported	—	1.00

CFO	-4,898	—	—	reported	—	1.00
CapEx	66,606	—	—	derived	—	0.50
FCF	-71,504	—	—	derived	—	0.50
CFO conversion	-7.52%	—	—	derived	—	0.80

Current ratio	0.49x	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.28x	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.06x	—	—	derived	—	0.90

Net debt / EBITDA	3.64x	—	—	reported	—	1.00
Debt / equity	1.46x	—	—	derived	—	0.70
Debt / assets	0.5x	—	—	derived	—	0.70
Net debt / equity	1.4x	—	—	derived	—	0.70

Revenue growth (YoY)	7.11%	—	—	reported	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	14.51%	—	—	reported	—	1.00
EBIT growth (YoY)	4.07%	—	—	reported	—	1.00
Net income growth (YoY)	74.15%	—	—	reported	—	1.00
EPS growth (YoY)	74.15%	—	—	reported	—	0.90
FCF growth (YoY)	42.82%	—	—	reported	—	0.40
Gross margin Δ (YoY)	3.35 pp	—	—	reported	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	0.87 pp	—	—	reported	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	-0.24 pp	—	—	reported	—	0.70
Net margin Δ (YoY)	3.51 pp	—	—	reported	—	1.00

Q1 2026 · Δ YoY

Revenue

519,031 —

Q1 2025: —

Gross profit

126,863 —

Q1 2025: —

EBITDA

65,163 —

Q1 2025: —

EBIT

43,697 —

Q1 2025: —

EBT

28,450 —

Q1 2025: —

Net income

29,304 —

Q1 2025: —

EPS (basic) (PLN)

2.58 —

Q1 2025: —

D&A

21,466 —

Q1 2025: —

Shares (basic) (shares)

11,346,936 —

Q1 2025: —

Gross margin

24.44% —

Q1 2025: —

EBITDA margin

12.55% —

Q1 2025: —

EBIT margin

8.42% —

Q1 2025: —

EBT margin

5.48% —

Q1 2025: —

Net margin

5.65% —

Q1 2025: —

D&A margin

5.24% —

Q1 2025: —

Cash

42,732 —

Q1 2025: —

Total debt

1,059,273 —

Q1 2025: —

Net debt

1,016,541 —

Q1 2025: —

Equity

723,791 —

Q1 2025: —

Total assets

2,119,447 —

Q1 2025: —

Working capital

-385,363 —

Q1 2025: —

Current assets

368,900 —

Q1 2025: —

Current liabilities

754,263 —

Q1 2025: —

CFO

-4,898 —

Q1 2025: —

CapEx

66,606 —

Q1 2025: —

FCF

-71,504 —

Q1 2025: —

CFO conversion

-7.52% —

Q1 2025: —

Current ratio

0.49x —

Q1 2025: —

Quick ratio

0.28x —

Q1 2025: —

Cash ratio

0.06x —

Q1 2025: —

Net debt / EBITDA

3.64x —

Q1 2025: —

Debt / equity

1.46x —

Q1 2025: —

Debt / assets

0.5x —

Q1 2025: —

Net debt / equity

1.4x —

Q1 2025: —

Revenue growth (YoY)

7.11% —

Q1 2025: —

EBITDA growth (YoY)

14.51% —

Q1 2025: —

EBIT growth (YoY)

4.07% —

Q1 2025: —

Net income growth (YoY)

74.15% —

Q1 2025: —

EPS growth (YoY)

74.15% —

Q1 2025: —

FCF growth (YoY)

42.82% —

Q1 2025: —

Gross margin Δ (YoY)

3.35 pp —

Q1 2025: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.87 pp —

Q1 2025: —

EBIT margin Δ (YoY)

-0.24 pp —

Q1 2025: —

Net margin Δ (YoY)

3.51 pp —

Q1 2025: —