TAR TARCZYŃSKI Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 1 czerwca 2026

Raport Q1 2026

Solidny wzrost operacyjny: przychody +7,1% r/r, marża brutto na sprzedaży +3,4pp, EBITDA +14,5% r/r, napędzane głównie ekspansją eksportu (+10,2% r/r)

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

TAR Raport Q1 2026

Przychody

519 031 tys. PLN

— r/r

Zysk netto

29 304 tys. PLN

— r/r

EBITDA

65 163 tys. PLN

— r/r

Marża brutto

24,44%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk netto +74,2% r/r, ale wzrost ten jest w przeważającej części efektem jednorazowej/niewyjaśnionej korzyści podatkowej, nie poprawy operacyjnej - wymaga weryfikacji trwałości
Refinansowanie zadłużenia z marca 2026 (umowa do 1,612 mld zł z PKO BP, BNP Paribas, Bankiem Millennium) wydłuża zapadalność długu do 2033-2036, redukując ryzyko refinansowania w najbliższych latach
Zarząd rekomenduje dywidendę 2,65 zł/akcję z zysku za 2025 r. (decyzja WZA w toku) - sygnał pewności co do generowania gotówki, mimo ujemnego FCF w I kw. 2026
Wskaźnik dług netto/EBITDA pozostaje wysoki i rośnie (3,82x vs 3,64x), a kapitał obrotowy jest trwale ujemny - struktura finansowania oparta na bieżącym refinansowaniu krótkoterminowych zobowiązań

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

Q1 2026

TAR · Q1 2026

Metryka	Q1 2026	Q1 2025	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	519 031	—	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	126 863	—	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	65 163	—	—	raportowana	—	1,00
EBIT	43 697	—	—	raportowana	—	1,00
EBT	28 450	—	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	29 304	—	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	2,58	—	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	21 466	—	—	wyliczona	—	0,90
Liczba akcji (podstawowa) (shares)	11 346 936	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	24,44%	—	—	raportowana	—	1,00
Marża EBITDA	12,55%	—	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	8,42%	—	—	wyliczona	—	0,80
Marża EBT	5,48%	—	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	5,65%	—	—	raportowana	—	1,00
Marża amortyzacji	5,24%	—	—	wyliczona	—	0,80

Gotówka	42 732	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	1 059 273	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług netto	1 016 541	—	—	wyliczona	—	0,70
Kapitał własny	723 791	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	2 119 447	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-385 363	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	368 900	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	754 263	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	-4 898	—	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	66 606	—	—	wyliczona	—	0,50
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-71 504	—	—	wyliczona	—	0,50
Konwersja CFO	-7,52%	—	—	wyliczona	—	0,80

Wskaźnik płynności bieżącej	0,49x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,28x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,06x	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług netto / EBITDA	3,64x	—	—	raportowana	—	1,00
Dług / kapitał własny	1,46x	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług / aktywa	0,5x	—	—	wyliczona	—	0,70
Dług netto / kapitał własny	1,4x	—	—	wyliczona	—	0,70

Wzrost przychodów r/r	7,11%	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	14,51%	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	4,07%	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	74,15%	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	74,15%	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost FCF r/r	42,82%	—	—	raportowana	—	0,40
Zmiana marży brutto r/r	3,35 p.p.	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	0,87 p.p.	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	-0,24 p.p.	—	—	raportowana	—	0,70
Zmiana marży netto r/r	3,51 p.p.	—	—	raportowana	—	1,00

Q1 2026 · Δ r/r

Przychody

519 031 —

Q1 2025: —

Zysk brutto ze sprzedaży

126 863 —

Q1 2025: —

EBITDA

65 163 —

Q1 2025: —

EBIT

43 697 —

Q1 2025: —

EBT

28 450 —

Q1 2025: —

Zysk netto

29 304 —

Q1 2025: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

2,58 —

Q1 2025: —

Amortyzacja

21 466 —

Q1 2025: —

Liczba akcji (podstawowa) (shares)

11 346 936 —

Q1 2025: —

Marża brutto

24,44% —

Q1 2025: —

Marża EBITDA

12,55% —

Q1 2025: —

Marża EBIT

8,42% —

Q1 2025: —

Marża EBT

5,48% —

Q1 2025: —

Marża netto

5,65% —

Q1 2025: —

Marża amortyzacji

5,24% —

Q1 2025: —

Gotówka

42 732 —

Q1 2025: —

Zadłużenie ogółem

1 059 273 —

Q1 2025: —

Dług netto

1 016 541 —

Q1 2025: —

Kapitał własny

723 791 —

Q1 2025: —

Aktywa ogółem

2 119 447 —

Q1 2025: —

Kapitał obrotowy

-385 363 —

Q1 2025: —

Aktywa obrotowe

368 900 —

Q1 2025: —

Zobowiązania krótkoterminowe

754 263 —

Q1 2025: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-4 898 —

Q1 2025: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

66 606 —

Q1 2025: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-71 504 —

Q1 2025: —

Konwersja CFO

-7,52% —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,49x —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,28x —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,06x —

Q1 2025: —

Dług netto / EBITDA

3,64x —

Q1 2025: —

Dług / kapitał własny

1,46x —

Q1 2025: —

Dług / aktywa

0,5x —

Q1 2025: —

Dług netto / kapitał własny

1,4x —

Q1 2025: —

Wzrost przychodów r/r

7,11% —

Q1 2025: —

Wzrost EBITDA r/r

14,51% —

Q1 2025: —

Wzrost EBIT r/r

4,07% —

Q1 2025: —

Wzrost zysku netto r/r

74,15% —

Q1 2025: —

Wzrost EPS r/r

74,15% —

Q1 2025: —

Wzrost FCF r/r

42,82% —

Q1 2025: —

Zmiana marży brutto r/r

3,35 p.p. —

Q1 2025: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,87 p.p. —

Q1 2025: —

Zmiana marży EBIT r/r

-0,24 p.p. —

Q1 2025: —

Zmiana marży netto r/r

3,51 p.p. —

Q1 2025: —