TOR Torpol Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 04, 2026

H1 2026 report

Rekordowy portfel zamówień 6,34 mld zł netto (>3x roczne przychody) z rosnącą rentownością (7,83% vs 6,87% r/r) daje bardzo dobrą widoczność wyników na kolejne lata.

Sentiment

●●●●●●

Website

TOR H1 2026 report

Revenue

913.92 m PLN

— YoY

Net income

33.85 m PLN

— YoY

EBITDA

56.09 m PLN

— YoY

Gross margin

7.83%

— YoY

Summary

Investment thesis

Segment kolejowy (PKP PLK) napędza wzrost — przychody +8,9% r/r, zysk brutto na sprzedaży ponad dwukrotnie wyższy r/r.
Segment „pozostałe” (głównie spółka zależna TOG) generuje głęboką stratę brutto na sprzedaży (-46,4 mln zł) — ryzyko dla jakości skonsolidowanego wyniku, jeśli się powtórzy.
Bilans praktycznie bez długu netto odsetkowego (78,9 mln zł długu wobec 453,7 mln zł gotówki), kowenanty finansowe spełnione z zapasem.
Ujemny OCF (-193,6 mln zł) w 1H 2026 to według Zarządu efekt przejściowy cyklu rozliczeniowego kontraktów — wymaga potwierdzenia w kolejnym kwartale.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

TOR · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	913.92	—	—	913.92	—	reported	—	1.00
Gross profit	71.58	—	—	71.58	—	reported	—	1.00
EBITDA	56.09	—	—	56.09	—	reported	—	1.00
EBIT	40.88	—	—	40.88	—	reported	—	1.00
EBT	45.71	—	—	45.71	—	reported	—	1.00
Net income	33.85	—	—	33.85	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.47	—	—	1.47	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	1.47	—	—	1.47	—	reported	—	1.00
D&A	15.21	—	—	15.21	—	reported	—	1.00
Interest expense	3.05	—	—	3.05	—	reported	—	1.00
Income tax	11.86	—	—	11.86	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	22.97	—	—	—	—	reported	—	1.00

Gross margin	7.83%	—	—	7.83%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	6.14%	—	—	6.14%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	4.47%	—	—	4.47%	—	derived	—	1.00
EBT margin	5%	—	—	5%	—	derived	—	1.00
Net margin	3.7%	—	—	3.7%	—	derived	—	1.00

Cash	453.74	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	78.95	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	-374.79	—	—	—	—	derived	—	0.90
Equity	531.66	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	1,305.87	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current assets	1,022.3	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	679.64	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	94.57	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	123.34	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	243.98	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	252.86	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	12.97	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-193.55	—	—	-193.55	—	reported	—	1.00
CapEx	18.59	—	—	18.59	—	reported	—	1.00
FCF	-212.15	—	—	-212.15	—	derived	—	0.90

ROE	15.36%	—	—	—	—	reported	—	0.90
ROA	6.8%	—	—	—	—	reported	—	0.90

Current ratio	1.5x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	1.32x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.67x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	13.42x	—	—	13.42x	—	derived	—	0.90

Debt / equity	0.15x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.06x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Net debt / equity	-0.71x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	7.13%	—	—	7.13%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	16.35%	—	—	16.35%	—	derived	—	1.00
EBIT growth (YoY)	17.22%	—	—	17.22%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	10.91%	—	—	10.91%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	10.53%	—	—	10.53%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	-280.99%	—	—	-280.99%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	0.96 pp	—	—	0.96 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	0.49 pp	—	—	0.49 pp	—	derived	—	1.00
EBIT margin Δ (YoY)	0.38 pp	—	—	0.38 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	0.12 pp	—	—	0.12 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

913.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 913.92
Δ YoY: —

Gross profit

71.58 —

H1 2025: —
YTD 2026: 71.58
Δ YoY: —

EBITDA

56.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 56.09
Δ YoY: —

EBIT

40.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: 40.88
Δ YoY: —

EBT

45.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45.71
Δ YoY: —

Net income

33.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 33.85
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

1.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.47
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.47 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.47
Δ YoY: —

D&A

15.21 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.21
Δ YoY: —

Interest expense

3.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.05
Δ YoY: —

Income tax

11.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.86
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

22.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

7.83% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.83%
Δ YoY: —

EBITDA margin

6.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.14%
Δ YoY: —

EBIT margin

4.47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4.47%
Δ YoY: —

EBT margin

5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5%
Δ YoY: —

Net margin

3.7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.7%
Δ YoY: —

Cash

453.74 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

78.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-374.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

531.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

1,305.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

1,022.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

679.64 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

94.57 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

123.34 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

243.98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

252.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

12.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-193.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: -193.55
Δ YoY: —

CapEx

18.59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18.59
Δ YoY: —

FCF

-212.15 —

H1 2025: —
YTD 2026: -212.15
Δ YoY: —

ROE

15.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

6.8% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

1.32x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

13.42x —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.42x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.71x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

7.13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.13%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

16.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 16.35%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

17.22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.22%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

10.91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.91%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

10.53% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.53%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-280.99% —

H1 2025: —
YTD 2026: -280.99%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

0.96 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.96 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

0.49 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.49 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

0.38 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.38 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

0.12 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.12 pp
Δ YoY: —