HOR HORTICO NewConnect · quarterly · publ. August 14, 2026

Q2 2026 report

Grupa rośnie skalą dwucyfrowo (+13% przychodów r/r w I półroczu, +18,7% w samym II kw.), napędzana zarówno organicznie, jak i akwizycyjnie (dwie przejęte placówki Mrówka).

Sentiment

Positive No guidance change

Website

HOR Q2 2026 report

Revenue

57,467,938 PLN

— YoY

Net income

5,193,392 PLN

— YoY

EBITDA

7,173,969 PLN

— YoY

FCF

7,077,384 PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

Marże kurczą się na każdym poziomie r/r (EBIT -2,2 pp, EBITDA -2,3 pp, netto -1,8 pp YTD) — Zarząd tłumaczy to kosztami otwarć w I kwartale; sam II kwartał poprawia rentowność w kwotach bezwzględnych.
Ekspansja jest w rosnącym stopniu finansowana krótkoterminowym długiem bankowym (+208,7% r/r), przy jednoczesnym skurczeniu się bufora gotówkowego (-61% r/r) i płynności szybkiej (0,96x → 0,61x).
OCF w pełni pokrywa zysk netto i EBITDA w obu okresach — brak sygnałów pogorszenia jakości zysku na poziomie operacyjnym; problemem jest skokowy CAPEX zjadający większość gotówki operacyjnej.
Nietłumaczona rozbieżność między wypłatą dywidendy w zestawieniu zmian w kapitale własnym (3,75 mln PLN) a zerową pozycją dywidend w rachunku przepływów pieniężnych obniża wiarygodność raportowania.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q2 2026

HOR · Q2 2026

Metric	Q2 2026	Q2 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	57,467,938	—	—	117,442,463	—	reported	—	1.00
EBITDA	7,173,969	—	—	17,010,261	—	reported	—	1.00
EBIT	6,516,288	—	—	15,537,127	—	reported	—	1.00
EBT	6,424,451	—	—	15,241,251	—	reported	—	1.00
Net income	5,193,392	—	—	12,224,318	—	reported	—	1.00
Interest expense	—	—	—	293,490	—	reported	—	1.00
Income tax	1,370,268	—	—	3,016,933	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	12.48%	—	—	14.49%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	11.34%	—	—	13.23%	—	derived	—	0.98
Net margin	9.04%	—	—	10.41%	—	derived	—	0.98

Cash	4,352,482	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	5,787,707	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt	1,435,224	—	—	—	—	derived	—	0.85
Equity	76,821,817	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	122,759,821	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	53,101,408	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	96,907,789	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	43,806,381	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	55,010,773	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	35,069,096	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	175,499	—	—	—	—	reported	—	0.90

CFO	7,389,158	—	—	17,509,217	—	reported	—	1.00
CapEx	311,775	—	—	1,631,406	—	reported	—	1.00
FCF	7,077,384	—	—	15,877,811	—	derived	—	0.90
FCF conversion	98.65%	—	—	93.34%	—	derived	—	0.85
CFO conversion	103%	—	—	102.93%	—	derived	—	0.85

Current ratio	2.21x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Quick ratio	0.96x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Cash ratio	0.1x	—	—	—	—	derived	—	0.85

Debt / equity	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.05x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	0.02x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	18.65%	—	—	13.05%	—	derived	—	0.98
EBITDA growth (YoY)	8.22%	—	—	-4.6%	—	derived	—	0.95
EBIT growth (YoY)	7.57%	—	—	-5.79%	—	derived	—	0.95
Net income growth (YoY)	4.66%	—	—	-6.64%	—	derived	—	0.95
EBITDA margin Δ (YoY)	-1.09 pp	—	—	-2.27 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	-1.06 pp	—	—	-2.2 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	-1.07 pp	—	—	-1.81 pp	—	derived	—	0.90

Q2 2026 · Δ YoY

Revenue

57,467,938 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 117,442,463
Δ YoY: —

EBITDA

7,173,969 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 17,010,261
Δ YoY: —

EBIT

6,516,288 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15,537,127
Δ YoY: —

EBT

6,424,451 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15,241,251
Δ YoY: —

Net income

5,193,392 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 12,224,318
Δ YoY: —

Interest expense

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 293,490
Δ YoY: —

Income tax

1,370,268 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3,016,933
Δ YoY: —

EBITDA margin

12.48% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 14.49%
Δ YoY: —

EBIT margin

11.34% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13.23%
Δ YoY: —

Net margin

9.04% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 10.41%
Δ YoY: —

Cash

4,352,482 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

5,787,707 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

1,435,224 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

76,821,817 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

122,759,821 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

53,101,408 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

96,907,789 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

43,806,381 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

55,010,773 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

35,069,096 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

175,499 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

7,389,158 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 17,509,217
Δ YoY: —

CapEx

311,775 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1,631,406
Δ YoY: —

FCF

7,077,384 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15,877,811
Δ YoY: —

FCF conversion

98.65% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 93.34%
Δ YoY: —

CFO conversion

103% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 102.93%
Δ YoY: —

Current ratio

2.21x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.96x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.1x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.08x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.05x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.02x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

18.65% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13.05%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

8.22% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -4.6%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

7.57% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -5.79%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

4.66% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -6.64%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-1.09 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2.27 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-1.06 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2.2 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-1.07 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1.81 pp
Δ YoY: —