HOR HORTICO NewConnect · quarterly · publ. 14 sierpnia 2026

Raport Q2 2026

Grupa rośnie skalą dwucyfrowo (+13% przychodów r/r w I półroczu, +18,7% w samym II kw.), napędzana zarówno organicznie, jak i akwizycyjnie (dwie przejęte placówki Mrówka).

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

HOR Raport Q2 2026

Przychody

57 467 938 PLN

— r/r

Zysk netto

5 193 392 PLN

— r/r

EBITDA

7 173 969 PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

7 077 384 PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Marże kurczą się na każdym poziomie r/r (EBIT -2,2 pp, EBITDA -2,3 pp, netto -1,8 pp YTD) — Zarząd tłumaczy to kosztami otwarć w I kwartale; sam II kwartał poprawia rentowność w kwotach bezwzględnych.
Ekspansja jest w rosnącym stopniu finansowana krótkoterminowym długiem bankowym (+208,7% r/r), przy jednoczesnym skurczeniu się bufora gotówkowego (-61% r/r) i płynności szybkiej (0,96x → 0,61x).
OCF w pełni pokrywa zysk netto i EBITDA w obu okresach — brak sygnałów pogorszenia jakości zysku na poziomie operacyjnym; problemem jest skokowy CAPEX zjadający większość gotówki operacyjnej.
Nietłumaczona rozbieżność między wypłatą dywidendy w zestawieniu zmian w kapitale własnym (3,75 mln PLN) a zerową pozycją dywidend w rachunku przepływów pieniężnych obniża wiarygodność raportowania.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

Q2 2026

HOR · Q2 2026

Metryka	Q2 2026	Q2 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	57 467 938	—	—	117 442 463	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	7 173 969	—	—	17 010 261	—	raportowana	—	1,00
EBIT	6 516 288	—	—	15 537 127	—	raportowana	—	1,00
EBT	6 424 451	—	—	15 241 251	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	5 193 392	—	—	12 224 318	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	—	—	—	293 490	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	1 370 268	—	—	3 016 933	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	12,48%	—	—	14,49%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	11,34%	—	—	13,23%	—	wyliczona	—	0,98
Marża netto	9,04%	—	—	10,41%	—	wyliczona	—	0,98

Gotówka	4 352 482	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	5 787 707	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto	1 435 224	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	76 821 817	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	122 759 821	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	53 101 408	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	96 907 789	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	43 806 381	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	55 010 773	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	35 069 096	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	175 499	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	7 389 158	—	—	17 509 217	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	311 775	—	—	1 631 406	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	7 077 384	—	—	15 877 811	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	98,65%	—	—	93,34%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	103%	—	—	102,93%	—	wyliczona	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	2,21x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,96x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,1x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,08x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług / aktywa	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto / kapitał własny	0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	18,65%	—	—	13,05%	—	wyliczona	—	0,98
Wzrost EBITDA r/r	8,22%	—	—	-4,6%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBIT r/r	7,57%	—	—	-5,79%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	4,66%	—	—	-6,64%	—	wyliczona	—	0,95
Zmiana marży EBITDA r/r	-1,09 p.p.	—	—	-2,27 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-1,06 p.p.	—	—	-2,2 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-1,07 p.p.	—	—	-1,81 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

Q2 2026 · Δ r/r

Przychody

57 467 938 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 117 442 463
Δ r/r: —

EBITDA

7 173 969 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 17 010 261
Δ r/r: —

EBIT

6 516 288 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15 537 127
Δ r/r: —

EBT

6 424 451 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15 241 251
Δ r/r: —

Zysk netto

5 193 392 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 12 224 318
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 293 490
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

1 370 268 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 3 016 933
Δ r/r: —

Marża EBITDA

12,48% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 14,49%
Δ r/r: —

Marża EBIT

11,34% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13,23%
Δ r/r: —

Marża netto

9,04% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 10,41%
Δ r/r: —

Gotówka

4 352 482 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

5 787 707 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

1 435 224 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

76 821 817 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

122 759 821 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

53 101 408 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

96 907 789 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

43 806 381 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

55 010 773 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

35 069 096 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

175 499 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

7 389 158 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 17 509 217
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

311 775 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1 631 406
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

7 077 384 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 15 877 811
Δ r/r: —

Konwersja FCF

98,65% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 93,34%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

103% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 102,93%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,21x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,96x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,1x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,08x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,05x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,02x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

18,65% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 13,05%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

8,22% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -4,6%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

7,57% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -5,79%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

4,66% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -6,64%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-1,09 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2,27 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-1,06 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2,2 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-1,07 p.p. —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,81 p.p.
Δ r/r: —