MNC Mennica Polska Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 04, 2026

H1 2026 report

Przychody Grupy wzrosły o 96% r/r do 1 595 mln zł, ale ~60% przyrostu pochodzi z jednorazowego rozpoznania sprzedaży 497 mieszkań w Bulwarach Praskich i przejęcia kontroli nad Mennica Towers, nie z organicznego wzrostu operacyjnego.

Sentiment

●●●●●●

Website

MNC H1 2026 report

Revenue

812.23 m PLN

— YoY

Net income

115.62 m PLN

— YoY

EBITDA

90.72 m PLN

— YoY

Gross margin

9.31%

— YoY

Summary

Investment thesis

Segment menniczy rośnie zdrowo (+47% r/r) dzięki eksportowi monet obiegowych i wysokiemu popytowi na złoto inwestycyjne, a znormalizowana rentowność EBITDA poprawiła się do 18,5% z 6,0% rok wcześniej.
W kwietniu 2026 roku Grupa sfinansowała za ok. 482 mln zł wykup 39% udziałów mniejszościowych w SPV Mennica Towers, korzystając z nowego 160 mln EUR kredytu inwestycyjnego - zadłużenie długoterminowe wzrosło z 187 mln do 798 mln zł w pół roku.
Mimo potrojenia EBITDA r/r, gotówka operacyjna wzrosła tylko o 12% - konwersja EBITDA na CFO spadła do 17,8% z 51,5%, głównie przez rozliczenie wcześniej otrzymanych zaliczek na mieszkania.
Wszystkie kowenanty kredytowe są spełnione, płynność się poprawiła, dywidenda (1,50 zł/akcję) wypłacona terminowo, a program skupu akcji własnych zakończony zgodnie z planem.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

MNC · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	868.68	—	—	812.23	—	reported	—	0.90
Revenue Produkty mennicze	998.68	—	—	998.68	—	reported	Produkty mennicze	1.00
Revenue Płatności elektroniczne	124.11	—	—	124.11	—	reported	Płatności elektroniczne	1.00
Revenue Działalność deweloperska	422.49	—	—	422.49	—	reported	Działalność deweloperska	1.00
Revenue Wynajem nieruchomości	50.13	—	—	50.13	—	reported	Wynajem nieruchomości	1.00
Gross profit	43.5	—	—	75.66	—	reported	—	0.85
EBITDA	90.72	—	—	90.72	—	reported	—	1.00
EBIT	59.16	—	—	79.84	—	reported	—	0.85
EBT	57.79	—	—	243.69	—	reported	—	0.85
Net income	49.55	—	—	115.62	—	reported	—	0.85
EPS (basic) (PLN)	0.97	—	—	1.48	—	reported	—	0.85
EPS (diluted) (PLN)	1.41	—	—	1.41	—	reported	—	0.90
D&A	32.77	—	—	32.77	—	reported	—	1.00
Interest expense	17.11	—	—	17.11	—	reported	—	0.90
Income tax	50.02	—	—	50.02	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	51	—	—	51	—	reported	—	1.00

Gross margin	10.16%	—	—	9.31%	—	derived	—	0.65
EBITDA margin	11.17%	—	—	11.17%	—	derived	—	1.00
EBIT margin	13.82%	—	—	9.83%	—	derived	—	0.65
Net margin	11.58%	—	—	9.19%	—	derived	—	0.65
D&A margin	0.95%	—	—	0.95%	—	derived	—	0.70

Cash	90.81	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	265.17	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	680.52	—	—	—	—	derived	—	0.80
Equity	1,687.92	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,798.26	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	-54.2	—	—	—	—	derived	—	0.70
Current assets	931.85	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	923.39	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	186.94	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	728.66	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	88.95	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	695.45	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	46.7	—	—	46.7	—	reported	—	1.00
CapEx	34.66	—	—	34.66	—	reported	—	1.00
FCF	17.41	—	—	17.41	—	derived	—	0.80
FCF conversion	47.24%	—	—	47.24%	—	derived	—	0.80
CFO conversion	17.77%	—	—	17.77%	—	derived	—	0.90
Dividends paid	76.5	—	—	76.5	—	reported	—	1.00
Buybacks	1.86	—	—	—	—	reported	—	1.00

Current ratio	1.43x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	0.32x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.13x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Interest coverage	15.23x	—	—	15.23x	—	derived	—	0.80

Debt / equity	0.13x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	0.07x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	96.42%	—	—	96.42%	—	derived	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	223.35%	—	—	223.35%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	226.3%	—	—	226.3%	—	derived	—	0.90
Net income growth (YoY)	159.55%	—	—	159.55%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	53.38%	—	—	53.38%	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	-44.73%	—	—	-44.73%	—	derived	—	0.65
Gross margin Δ (YoY)	10.27 pp	—	—	10.27 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	7.21 pp	—	—	7.21 pp	—	derived	—	0.90
EBIT margin Δ (YoY)	6.5 pp	—	—	6.5 pp	—	derived	—	0.90
Net margin Δ (YoY)	2.95 pp	—	—	2.95 pp	—	derived	—	0.90

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

868.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 812.23
Δ YoY: —

Revenue

Produkty mennicze

998.68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 998.68
Δ YoY: —

Revenue

Płatności elektroniczne

124.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 124.11
Δ YoY: —

Revenue

Działalność deweloperska

422.49 —

H1 2025: —
YTD 2026: 422.49
Δ YoY: —

Revenue

Wynajem nieruchomości

50.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 50.13
Δ YoY: —

Gross profit

43.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 75.66
Δ YoY: —

EBITDA

90.72 —

H1 2025: —
YTD 2026: 90.72
Δ YoY: —

EBIT

59.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: 79.84
Δ YoY: —

EBT

57.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: 243.69
Δ YoY: —

Net income

49.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: 115.62
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

0.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.48
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.41
Δ YoY: —

D&A

32.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 32.77
Δ YoY: —

Interest expense

17.11 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.11
Δ YoY: —

Income tax

50.02 —

H1 2025: —
YTD 2026: 50.02
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 51
Δ YoY: —

Gross margin

10.16% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.31%
Δ YoY: —

EBITDA margin

11.17% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11.17%
Δ YoY: —

EBIT margin

13.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.83%
Δ YoY: —

Net margin

11.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.19%
Δ YoY: —

D&A margin

0.95% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.95%
Δ YoY: —

Cash

90.81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

265.17 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

680.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

1,687.92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,798.26 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

-54.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

931.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

923.39 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

186.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

728.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

88.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

695.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

46.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 46.7
Δ YoY: —

CapEx

34.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34.66
Δ YoY: —

FCF

17.41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.41
Δ YoY: —

FCF conversion

47.24% —

H1 2025: —
YTD 2026: 47.24%
Δ YoY: —

CFO conversion

17.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.77%
Δ YoY: —

Dividends paid

76.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 76.5
Δ YoY: —

Buybacks

1.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

0.32x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.13x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

15.23x —

H1 2025: —
YTD 2026: 15.23x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.13x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.07x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

96.42% —

H1 2025: —
YTD 2026: 96.42%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

223.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 223.35%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

226.3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 226.3%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

159.55% —

H1 2025: —
YTD 2026: 159.55%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

53.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 53.38%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-44.73% —

H1 2025: —
YTD 2026: -44.73%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

10.27 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.27 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

7.21 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.21 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

6.5 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.5 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

2.95 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: 2.95 pp
Δ YoY: —