CBF cyber_Folks Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. September 02, 2026

H1 2026 report

Grupa realizuje strategię budowy europejskiego ekosystemu e-commerce łącząc szybki wzrost organiczny (Vercom +17%, cyber_Folks +9% w Q2) z dużymi, dobrze sfinansowanymi akwizycjami (PrestaShop, Sylius, BitBag, a od 1 września 2026 formalne połączenie z Shoperem).

Sentiment

●●●●●●

Website

CBF H1 2026 report

Revenue

512.04 m PLN

— YoY

Net income

17.2 m PLN

— YoY

EBITDA

171.4 m PLN

— YoY

Net debt / EBITDA

0.31x

— YoY

Summary

Investment thesis

Przychody grupy rosną 27% r/r, skorygowana EBITDA 28% r/r, a co ważniejsze przepływy operacyjne rosną jeszcze szybciej (+29% r/r) niż zysk księgowy — sygnał wysokiej jakości zysku, a nie wyniku napędzanego księgowością.
Ujemny księgowy zysk netto na akcjonariuszy dominujących w Q2 2026 (-5,7 mln zł) to efekt jednorazowego zbiegu zdarzeń (podatek od sprzedaży akcji Vercom, restrukturyzacja PrestaShop, ESOP), nie oznaka słabnięcia biznesu operacyjnego.
Bilans jest bardzo mocny (dług netto/skorygowana EBITDA ~0,31x wg zarządu, kowenanty spełnione, 670,5 mln zł gotówki), co daje przestrzeń do kolejnych akwizycji — ale część tej siły to jednorazowy wpływ ze sprzedaży pakietu akcji Vercom, nie wyłącznie organiczna akumulacja.
Rosnąca liczba równoległych transakcji strukturalnych (sprzedaż części Vercom przy zachowaniu kontroli, przejęcie PrestaShop, połączenie z Shoperem) zwiększa złożoność analityczną grupy i utrudnia śledzenie czystej rentowności organicznej rok do roku.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

CBF · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	269	—	—	512.04	—	reported	—	1.00
Revenue e-commerce	89	—	—	—	—	reported	e-commerce	1.00
Revenue Vercom	132.9	—	—	—	—	reported	Vercom	1.00
Revenue cyber_Folks	47.5	—	—	—	—	reported	cyber_Folks	1.00
EBITDA e-commerce	26.9	—	—	—	—	adjusted	e-commerce	0.90
EBITDA Vercom	38.6	—	—	—	—	adjusted	Vercom	0.90
EBITDA cyber_Folks	24.2	—	—	—	—	adjusted	cyber_Folks	0.90
EBITDA	88.3	—	—	171.4	—	adjusted	—	0.90
EBIT	40.5	—	—	103.4	—	reported	—	1.00
EBT	31.19	—	—	81.86	—	reported	—	1.00
Net income	-5.66	—	—	17.2	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	1.13	—	—	1.13	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	1.13	—	—	1.13	—	reported	—	1.00
D&A	18.24	—	—	34.61	—	reported	—	1.00
Interest expense	20.67	—	—	20.67	—	reported	—	1.00
Income tax	28.5	—	—	28.5	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	15.24	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	21.85%	—	—	26.95%	—	derived	—	0.85
EBIT margin	15.06%	—	—	20.19%	—	derived	—	0.90
Net margin	-2.1%	—	—	3.36%	—	derived	—	0.85

Cash	670.55	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	773.66	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	103.12	—	—	—	—	derived	—	0.95
Equity	1,286.1	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	2,498.97	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	226.08	—	—	—	—	derived	—	0.95
Current assets	765.7	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	539.62	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	673.25	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	75.31	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	85.98	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	1,618.34	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	138.03	—	—	138.03	—	reported	—	1.00
CapEx	27.28	—	—	27.28	—	reported	—	1.00
FCF	110.76	—	—	110.76	—	derived	—	0.95
FCF conversion	80.24%	—	—	80.24%	—	derived	—	0.85
CFO conversion	100.01%	—	—	100.01%	—	derived	—	0.85
Dividends paid	0	—	—	0	—	reported	—	1.00

Current ratio	1.42x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Cash ratio	1.24x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Interest coverage	5x	—	—	5x	—	derived	—	0.90

Net debt / EBITDA	0.31x	—	—	—	—	adjusted	—	0.50
Debt / equity	0.6x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Debt / assets	0.31x	—	—	—	—	derived	—	0.95
Net debt / equity	0.08x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	26.86%	—	—	27.2%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-14.64%	—	—	9.84%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	-20.38%	—	—	10.32%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	-146.58%	—	—	-32.54%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	-37.22%	—	—	-37.22%	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

269 —

H1 2025: —
YTD 2026: 512.04
Δ YoY: —

Revenue

e-commerce

89 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue

Vercom

132.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue

cyber_Folks

47.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA

e-commerce

26.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA

Vercom

38.6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA

cyber_Folks

24.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA

88.3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 171.4
Δ YoY: —

EBIT

40.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 103.4
Δ YoY: —

EBT

31.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 81.86
Δ YoY: —

Net income

-5.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17.2
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

1.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.13
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

1.13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.13
Δ YoY: —

D&A

18.24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34.61
Δ YoY: —

Interest expense

20.67 —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.67
Δ YoY: —

Income tax

28.5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28.5
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

15.24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

21.85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26.95%
Δ YoY: —

EBIT margin

15.06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20.19%
Δ YoY: —

Net margin

-2.1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.36%
Δ YoY: —

Cash

670.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

773.66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

103.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

1,286.1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

2,498.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

226.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

765.7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

539.62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

673.25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

75.31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

85.98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

1,618.34 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

138.03 —

H1 2025: —
YTD 2026: 138.03
Δ YoY: —

CapEx

27.28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.28
Δ YoY: —

FCF

110.76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 110.76
Δ YoY: —

FCF conversion

80.24% —

H1 2025: —
YTD 2026: 80.24%
Δ YoY: —

CFO conversion

100.01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 100.01%
Δ YoY: —

Dividends paid

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Current ratio

1.42x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

1.24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

5x —

H1 2025: —
YTD 2026: 5x
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

0.31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

0.6x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

26.86% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27.2%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-14.64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9.84%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-20.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10.32%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-146.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: -32.54%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

-37.22% —

H1 2025: —
YTD 2026: -37.22%
Δ YoY: —