CBF cyber_Folks Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 2 września 2026

Raport H1 2026

Grupa realizuje strategię budowy europejskiego ekosystemu e-commerce łącząc szybki wzrost organiczny (Vercom +17%, cyber_Folks +9% w Q2) z dużymi, dobrze sfinansowanymi akwizycjami (PrestaShop, Sylius, BitBag, a od 1 września 2026 formalne połączenie z Shoperem).

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

CBF Raport H1 2026

Przychody

512,04 mln PLN

— r/r

Zysk netto

17,2 mln PLN

— r/r

EBITDA

171,4 mln PLN

— r/r

Dług netto / EBITDA

0,31x

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Przychody grupy rosną 27% r/r, skorygowana EBITDA 28% r/r, a co ważniejsze przepływy operacyjne rosną jeszcze szybciej (+29% r/r) niż zysk księgowy — sygnał wysokiej jakości zysku, a nie wyniku napędzanego księgowością.
Ujemny księgowy zysk netto na akcjonariuszy dominujących w Q2 2026 (-5,7 mln zł) to efekt jednorazowego zbiegu zdarzeń (podatek od sprzedaży akcji Vercom, restrukturyzacja PrestaShop, ESOP), nie oznaka słabnięcia biznesu operacyjnego.
Bilans jest bardzo mocny (dług netto/skorygowana EBITDA ~0,31x wg zarządu, kowenanty spełnione, 670,5 mln zł gotówki), co daje przestrzeń do kolejnych akwizycji — ale część tej siły to jednorazowy wpływ ze sprzedaży pakietu akcji Vercom, nie wyłącznie organiczna akumulacja.
Rosnąca liczba równoległych transakcji strukturalnych (sprzedaż części Vercom przy zachowaniu kontroli, przejęcie PrestaShop, połączenie z Shoperem) zwiększa złożoność analityczną grupy i utrudnia śledzenie czystej rentowności organicznej rok do roku.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

CBF · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	269	—	—	512,04	—	raportowana	—	1,00
Przychody e-commerce	89	—	—	—	—	raportowana	e-commerce	1,00
Przychody Vercom	132,9	—	—	—	—	raportowana	Vercom	1,00
Przychody cyber_Folks	47,5	—	—	—	—	raportowana	cyber_Folks	1,00
EBITDA e-commerce	26,9	—	—	—	—	skorygowana	e-commerce	0,90
EBITDA Vercom	38,6	—	—	—	—	skorygowana	Vercom	0,90
EBITDA cyber_Folks	24,2	—	—	—	—	skorygowana	cyber_Folks	0,90
EBITDA	88,3	—	—	171,4	—	skorygowana	—	0,90
EBIT	40,5	—	—	103,4	—	raportowana	—	1,00
EBT	31,19	—	—	81,86	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-5,66	—	—	17,2	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,13	—	—	1,13	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	1,13	—	—	1,13	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	18,24	—	—	34,61	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	20,67	—	—	20,67	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	28,5	—	—	28,5	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	15,24	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	21,85%	—	—	26,95%	—	wyliczona	—	0,85
Marża EBIT	15,06%	—	—	20,19%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	-2,1%	—	—	3,36%	—	wyliczona	—	0,85

Gotówka	670,55	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	773,66	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	103,12	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Kapitał własny	1286,1	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	2498,97	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	226,08	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	765,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	539,62	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	673,25	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	75,31	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	85,98	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	1618,34	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	138,03	—	—	138,03	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	27,28	—	—	27,28	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	110,76	—	—	110,76	—	wyliczona	—	0,95
Konwersja FCF	80,24%	—	—	80,24%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	100,01%	—	—	100,01%	—	wyliczona	—	0,85
Wypłacone dywidendy	0	—	—	0	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,42x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	1,24x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	5x	—	—	5x	—	wyliczona	—	0,90

Dług netto / EBITDA	0,31x	—	—	—	—	skorygowana	—	0,50
Dług / kapitał własny	0,6x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług / aktywa	0,31x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług netto / kapitał własny	0,08x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	26,86%	—	—	27,2%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-14,64%	—	—	9,84%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	-20,38%	—	—	10,32%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-146,58%	—	—	-32,54%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	-37,22%	—	—	-37,22%	—	wyliczona	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

269 —

H1 2025: —
YTD 2026: 512,04
Δ r/r: —

Przychody

e-commerce

89 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przychody

Vercom

132,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przychody

cyber_Folks

47,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

EBITDA

e-commerce

26,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

EBITDA

Vercom

38,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

EBITDA

cyber_Folks

24,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

EBITDA

88,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 171,4
Δ r/r: —

EBIT

40,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 103,4
Δ r/r: —

EBT

31,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 81,86
Δ r/r: —

Zysk netto

-5,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,2
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,13
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

1,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,13
Δ r/r: —

Amortyzacja

18,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,61
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

20,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: 20,67
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

28,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,5
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

15,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

21,85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,95%
Δ r/r: —

Marża EBIT

15,06% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20,19%
Δ r/r: —

Marża netto

-2,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,36%
Δ r/r: —

Gotówka

670,55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

773,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

103,12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

1286,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

2498,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

226,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

765,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

539,62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

673,25 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

75,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

85,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

1618,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

138,03 —

H1 2025: —
YTD 2026: 138,03
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

27,28 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,28
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

110,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 110,76
Δ r/r: —

Konwersja FCF

80,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: 80,24%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

100,01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 100,01%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,42x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

1,24x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

5x —

H1 2025: —
YTD 2026: 5x
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

0,31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,6x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

26,86% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,2%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-14,64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,84%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-20,38% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,32%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-146,58% —

H1 2025: —
YTD 2026: -32,54%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-37,22% —

H1 2025: —
YTD 2026: -37,22%
Δ r/r: —