CRB Carbon Studio NewConnect · kwartalny · publ. August 14, 2026

Q2 2026 report

Carbon Studio przechodzi zmianę modelu biznesowego z klasycznego wydawcy gier VR w kierunku szerszej komercjalizacji kompetencji AI/XR/3D Real-Time (B2B, projekty badawczo-rozwojowe, produkcja finansowana przez partnerów), co ma zdywersyfikować źródła przychodu.

Sentiment

Cautious No guidance change

Website

CRB Q2 2026 report

Revenue

542.93 k PLN

— YoY

Net income

-593.05 k PLN

— YoY

EBITDA

590.86 k PLN

— YoY

FCF

-660.18 k PLN

— YoY

Summary

Investment thesis

EBITDA jest dodatnia i rośnie (+51,8% r/r w H1 2026), ale istotną jej część stanowią dotacje unijne/PARP na projekt MAGOS — 'core' rentowność operacyjna bez dotacji jest wyraźnie słabsza.
Mimo poprawy EBITDA, przepływy operacyjne w H1 2026 są ujemne (-758 tys. zł), co jest odwróceniem sytuacji sprzed roku, gdy OCF przewyższał EBITDA — spółka wykłada gotówkę na koszty projektów w toku szybciej, niż je odzyskuje.
Kapitał własny topnieje (spadek 41,6% r/r, do 3,89 mln zł) pod ciężarem skumulowanych strat z lat ubiegłych (7,49 mln zł), choć zadłużenie kredytowe jest niewielkie (1,77 mln zł) i maleje.
Pipeline projektowy (Hermes z Meta Platforms, Real Boxing VR z Vivid Games, MAGOS, Wild Roads, nowa umowa B2B 'Interaktywne Gliwice') oferuje kilka niezależnych katalizatorów w perspektywie końca 2026 i 2027 roku, ale żaden z nich nie jest jeszcze skomercjalizowany.

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

Q2 2026

CRB · Q2 2026

Metric	Q2 2026	Q2 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	542.93	—	—	1,085.55	—	reported	—	1.00
EBITDA	590.86	—	—	1,278.41	—	reported	—	0.90
EBIT	-567.8	—	—	-1,113.29	—	reported	—	1.00
EBT	-593.05	—	—	-1,181.44	—	reported	—	1.00
Net income	-593.05	—	—	-1,181.44	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-0.28	—	—	-0.56	—	derived	—	0.60
D&A	1,158.66	—	—	2,391.7	—	reported	—	1.00
Interest expense	21.25	—	—	55.68	—	reported	—	1.00
Income tax	0	—	—	0	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	2.11	—	—	—	—	reported	—	1.00

EBITDA margin	108.83%	—	—	117.77%	—	reported	—	0.70
EBIT margin	-104.58%	—	—	-102.56%	—	reported	—	0.70
Net margin	-109.23%	—	—	-108.83%	—	reported	—	0.70

Cash	1,095.33	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	1,765.05	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	669.72	—	—	—	—	reported	—	0.90
Equity	3,892.25	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	10,476.96	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	6,238.14	—	—	—	—	reported	—	0.90
Current assets	7,735.78	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	1,497.64	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	936.73	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	445.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	310.37	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	0	—	—	—	—	reported	—	1.00

CFO	-544.18	—	—	-758.3	—	reported	—	1.00
CapEx	116	—	—	116	—	reported	—	1.00
FCF	-660.18	—	—	-874.3	—	reported	—	0.90
FCF conversion	-111.72%	—	—	-68.39%	—	reported	—	0.60
CFO conversion	-92.09%	—	—	-59.32%	—	reported	—	0.60
Dividends paid	—	—	—	0	—	reported	—	1.00

Current ratio	5.17x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Quick ratio	5.17x	—	—	—	—	reported	—	0.50
Cash ratio	0.73x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Interest coverage	-26.71x	—	—	-19.99x	—	reported	—	0.50

Debt / equity	0.45x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Debt / assets	0.17x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Net debt / equity	0.17x	—	—	—	—	reported	—	0.85

Revenue growth (YoY)	25.67%	—	—	-2.35%	—	reported	—	0.90
EBITDA growth (YoY)	94.02%	—	—	51.77%	—	reported	—	0.90
EBIT growth (YoY)	41.63%	—	—	33.2%	—	reported	—	0.80
Net income growth (YoY)	41.38%	—	—	33.72%	—	reported	—	0.80
EPS growth (YoY)	45.96%	—	—	38.9%	—	reported	—	0.50
EBITDA margin Δ (YoY)	38.35 pp	—	—	41.99 pp	—	reported	—	0.70
EBIT margin Δ (YoY)	120.56 pp	—	—	47.38 pp	—	reported	—	0.70
Net margin Δ (YoY)	124.93 pp	—	—	51.52 pp	—	reported	—	0.70

Q2 2026 · Δ YoY

Revenue

542.93 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1,085.55
Δ YoY: —

EBITDA

590.86 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 1,278.41
Δ YoY: —

EBIT

-567.8 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,113.29
Δ YoY: —

EBT

-593.05 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,181.44
Δ YoY: —

Net income

-593.05 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -1,181.44
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-0.28 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -0.56
Δ YoY: —

D&A

1,158.66 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 2,391.7
Δ YoY: —

Interest expense

21.25 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 55.68
Δ YoY: —

Income tax

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

2.11 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

EBITDA margin

108.83% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 117.77%
Δ YoY: —

EBIT margin

-104.58% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -102.56%
Δ YoY: —

Net margin

-109.23% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -108.83%
Δ YoY: —

Cash

1,095.33 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

1,765.05 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

669.72 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

3,892.25 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

10,476.96 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

6,238.14 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

7,735.78 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

1,497.64 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

936.73 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

445.37 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

310.37 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

0 —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-544.18 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -758.3
Δ YoY: —

CapEx

116 —

Q2 2025: —
YTD 2026: 116
Δ YoY: —

FCF

-660.18 —

Q2 2025: —
YTD 2026: -874.3
Δ YoY: —

FCF conversion

-111.72% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -68.39%
Δ YoY: —

CFO conversion

-92.09% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -59.32%
Δ YoY: —

Dividends paid

— —

Q2 2025: —
YTD 2026: 0
Δ YoY: —

Current ratio

5.17x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

5.17x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.73x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

-26.71x —

Q2 2025: —
YTD 2026: -19.99x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.45x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.17x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

0.17x —

Q2 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

25.67% —

Q2 2025: —
YTD 2026: -2.35%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

94.02% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 51.77%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

41.63% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 33.2%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

41.38% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 33.72%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

45.96% —

Q2 2025: —
YTD 2026: 38.9%
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

38.35 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: 41.99 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

120.56 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: 47.38 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

124.93 pp —

Q2 2025: —
YTD 2026: 51.52 pp
Δ YoY: —