FY 2025 report
Przychody grupy wzrosły o 41,9% r/r do 1 391,9 mln zł, napędzane konsolidacją rynku dystrybucji Microsoft i ekspansją zagraniczną (Niemcy, Czechy).
Sentiment
Cautious
No guidance change
PRO
FY 2025 report
Revenue
1,391.9 m PLN
— YoY
Net income
-7.51 m PLN
— YoY
EBITDA
-2.64 m PLN
— YoY
FCF
-84.7 m PLN
— YoY
Summary
Investment thesis
- Mimo wzrostu skali, EBIT i wynik netto przeszły na ujemne wartości — głównie efekt trzech jednorazowych zdarzeń z Q4 2025 (rezerwy na należności, korekta przychodów, zmiana metodyki kosztowej) o łącznej wartości ok. 18,2 mln zł.
- Operacyjny cash flow pogłębił się do -93,4 mln zł, trzeci rok z rzędu ujemny — wzrost przychodów jest częściowo finansowany kapitałem obrotowym, nie generuje własnej gotówki.
- Kapitał własny grupy spadł o 31,6% r/r do 31,0 mln zł — relatywnie niska kapitalizacja względem 429,6 mln zł sumy bilansowej.
- Nowe kontrakty wieloletnie podpisane po dniu bilansowym (sektor bankowy, ~9,15-9,19 mln EUR/rok na 2026-2028) sugerują kontynuację wzrostu przychodów w 2026, ale presja na marżę pozostaje niewyjaśniona poza jednorazowymi zdarzeniami.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
PRO · FY 2025
| Metric | FY 2025 | FY 2024 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
Revenue
jednostkowy
|
1,348.46 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Revenue | 1,391.9 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
EBITDA
jednostkowy
|
-2.64 | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
|
EBIT
jednostkowy
|
-6.45 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| EBIT | -4.09 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
EBT
jednostkowy
|
-4.23 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| EBT | -4.22 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
Net income
jednostkowy
|
-5.98 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Net income | -7.51 | — | — | reported | — | 0.70 |
|
EPS (basic)
(PLN)
jednostkowy
|
-0.52 | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
| EPS (basic) (PLN) | -0.66 | — | — | derived | — | 0.60 |
|
D&A
jednostkowy
|
3.82 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
|
Interest expense
jednostkowy
|
1.35 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
|
Shares (basic)
(m units)
jednostkowy
|
11.39 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Shares (basic) (m units) | 11.39 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
EBITDA margin
jednostkowy
|
-0.2% | — | — | derived | jednostkowy | 0.80 |
|
EBIT margin
jednostkowy
|
-0.48% | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
| EBIT margin | -0.29% | — | — | derived | — | 0.90 |
|
EBT margin
jednostkowy
|
-0.31% | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
| EBT margin | -0.3% | — | — | derived | — | 0.90 |
|
Net margin
jednostkowy
|
-0.44% | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
| Net margin | -0.54% | — | — | derived | — | 0.70 |
|
D&A margin
jednostkowy
|
0.28% | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
|
Cash
jednostkowy
|
26.9 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
|
Total debt
jednostkowy
|
25.77 | — | — | reported | jednostkowy | 0.90 |
|
Net debt
jednostkowy
|
-1.12 | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
| Net debt (PLN) | -1.12 | — | — | reported | — | 0.85 |
|
Equity
jednostkowy
|
33.03 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Equity | 31.05 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
Total assets
jednostkowy
|
405.12 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Total assets | 429.64 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
Working capital
jednostkowy
|
51.52 | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
|
Current assets
jednostkowy
|
366.79 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| Current assets | 406.9 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
Current liabilities
jednostkowy
|
315.27 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
|
CFO
jednostkowy
|
-84.06 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
| CFO | -93.41 | — | — | reported | — | 1.00 |
|
CapEx
jednostkowy
|
0.64 | — | — | reported | jednostkowy | 0.90 |
|
FCF
jednostkowy
|
-84.7 | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
| FCF (PLN) | -84.7 | — | — | reported | — | 0.85 |
|
Dividends paid
jednostkowy
|
7.29 | — | — | reported | jednostkowy | 1.00 |
|
ROE
jednostkowy
|
-15.08% | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
| ROE | -19.66% | — | — | reported | — | 0.50 |
|
ROA
jednostkowy
|
-1.48% | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
| ROA | -1.79% | — | — | derived | — | 0.60 |
|
ROIC
jednostkowy
|
-16.39% | — | — | derived | jednostkowy | 0.50 |
|
ROCE
jednostkowy
|
-7.18% | — | — | derived | jednostkowy | 0.80 |
|
Current ratio
jednostkowy
|
1.16x | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
|
Quick ratio
jednostkowy
|
1.12x | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
|
Cash ratio
jednostkowy
|
0.09x | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
|
Interest coverage
jednostkowy
|
-4.79x | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
|
Debt / equity
jednostkowy
|
0.78x | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
|
Debt / assets
jednostkowy
|
0.06x | — | — | derived | jednostkowy | 0.85 |
|
Net debt / equity
jednostkowy
|
-0.03x | — | — | derived | jednostkowy | 0.80 |
|
Revenue growth (YoY)
jednostkowy
|
41.73% | — | — | derived | jednostkowy | 0.90 |
| Revenue growth (YoY) | 41.88% | — | — | reported | — | 0.90 |
|
EBITDA growth (YoY)
jednostkowy
|
-127% | — | — | derived | jednostkowy | 0.60 |
|
EBIT growth (YoY)
jednostkowy
|
-179.38% | — | — | derived | jednostkowy | 0.60 |
| EBIT growth (YoY) | -138.05% | — | — | derived | — | 0.60 |
|
Net income growth (YoY)
jednostkowy
|
-140.12% | — | — | derived | jednostkowy | 0.50 |
| Net income growth (YoY) | -147.1% | — | — | derived | — | 0.50 |
|
FCF growth (YoY)
jednostkowy
|
-80.96% | — | — | derived | jednostkowy | 0.70 |
|
EBITDA margin Δ (YoY)
jednostkowy
|
-1.22 pp | — | — | derived | jednostkowy | 0.75 |
|
EBIT margin Δ (YoY)
jednostkowy
|
-1.33 pp | — | — | derived | jednostkowy | 0.80 |
| EBIT margin Δ (YoY) | -1.39 pp | — | — | derived | — | 0.80 |
|
Net margin Δ (YoY)
jednostkowy
|
-2.01 pp | — | — | derived | jednostkowy | 0.80 |
| Net margin Δ (YoY) | -2.17 pp | — | — | derived | — | 0.70 |
FY 2025 · Δ YoY
Revenue
jednostkowy
1,348.46
—
jednostkowy
1,348.46
—
- FY 2024
- —
Revenue
1,391.9
—
1,391.9
—
- FY 2024
- —
EBITDA
jednostkowy
-2.64
—
jednostkowy
-2.64
—
- FY 2024
- —
EBIT
jednostkowy
-6.45
—
jednostkowy
-6.45
—
- FY 2024
- —
EBIT
-4.09
—
-4.09
—
- FY 2024
- —
EBT
jednostkowy
-4.23
—
jednostkowy
-4.23
—
- FY 2024
- —
EBT
-4.22
—
-4.22
—
- FY 2024
- —
Net income
jednostkowy
-5.98
—
jednostkowy
-5.98
—
- FY 2024
- —
Net income
-7.51
—
-7.51
—
- FY 2024
- —
EPS (basic)
(PLN)
jednostkowy
-0.52
—
jednostkowy
-0.52
—
- FY 2024
- —
EPS (basic)
(PLN)
-0.66
—
-0.66
—
- FY 2024
- —
D&A
jednostkowy
3.82
—
jednostkowy
3.82
—
- FY 2024
- —
Interest expense
jednostkowy
1.35
—
jednostkowy
1.35
—
- FY 2024
- —
Shares (basic)
(m units)
jednostkowy
11.39
—
jednostkowy
11.39
—
- FY 2024
- —
Shares (basic)
(m units)
11.39
—
11.39
—
- FY 2024
- —
EBITDA margin
jednostkowy
-0.2%
—
jednostkowy
-0.2%
—
- FY 2024
- —
EBIT margin
jednostkowy
-0.48%
—
jednostkowy
-0.48%
—
- FY 2024
- —
EBIT margin
-0.29%
—
-0.29%
—
- FY 2024
- —
EBT margin
jednostkowy
-0.31%
—
jednostkowy
-0.31%
—
- FY 2024
- —
EBT margin
-0.3%
—
-0.3%
—
- FY 2024
- —
Net margin
jednostkowy
-0.44%
—
jednostkowy
-0.44%
—
- FY 2024
- —
Net margin
-0.54%
—
-0.54%
—
- FY 2024
- —
D&A margin
jednostkowy
0.28%
—
jednostkowy
0.28%
—
- FY 2024
- —
Cash
jednostkowy
26.9
—
jednostkowy
26.9
—
- FY 2024
- —
Total debt
jednostkowy
25.77
—
jednostkowy
25.77
—
- FY 2024
- —
Net debt
jednostkowy
-1.12
—
jednostkowy
-1.12
—
- FY 2024
- —
Net debt
(PLN)
-1.12
—
-1.12
—
- FY 2024
- —
Equity
jednostkowy
33.03
—
jednostkowy
33.03
—
- FY 2024
- —
Equity
31.05
—
31.05
—
- FY 2024
- —
Total assets
jednostkowy
405.12
—
jednostkowy
405.12
—
- FY 2024
- —
Total assets
429.64
—
429.64
—
- FY 2024
- —
Working capital
jednostkowy
51.52
—
jednostkowy
51.52
—
- FY 2024
- —
Current assets
jednostkowy
366.79
—
jednostkowy
366.79
—
- FY 2024
- —
Current assets
406.9
—
406.9
—
- FY 2024
- —
Current liabilities
jednostkowy
315.27
—
jednostkowy
315.27
—
- FY 2024
- —
CFO
jednostkowy
-84.06
—
jednostkowy
-84.06
—
- FY 2024
- —
CFO
-93.41
—
-93.41
—
- FY 2024
- —
CapEx
jednostkowy
0.64
—
jednostkowy
0.64
—
- FY 2024
- —
FCF
jednostkowy
-84.7
—
jednostkowy
-84.7
—
- FY 2024
- —
FCF
(PLN)
-84.7
—
-84.7
—
- FY 2024
- —
Dividends paid
jednostkowy
7.29
—
jednostkowy
7.29
—
- FY 2024
- —
ROE
jednostkowy
-15.08%
—
jednostkowy
-15.08%
—
- FY 2024
- —
ROE
-19.66%
—
-19.66%
—
- FY 2024
- —
ROA
jednostkowy
-1.48%
—
jednostkowy
-1.48%
—
- FY 2024
- —
ROA
-1.79%
—
-1.79%
—
- FY 2024
- —
ROIC
jednostkowy
-16.39%
—
jednostkowy
-16.39%
—
- FY 2024
- —
ROCE
jednostkowy
-7.18%
—
jednostkowy
-7.18%
—
- FY 2024
- —
Current ratio
jednostkowy
1.16x
—
jednostkowy
1.16x
—
- FY 2024
- —
Quick ratio
jednostkowy
1.12x
—
jednostkowy
1.12x
—
- FY 2024
- —
Cash ratio
jednostkowy
0.09x
—
jednostkowy
0.09x
—
- FY 2024
- —
Interest coverage
jednostkowy
-4.79x
—
jednostkowy
-4.79x
—
- FY 2024
- —
Debt / equity
jednostkowy
0.78x
—
jednostkowy
0.78x
—
- FY 2024
- —
Debt / assets
jednostkowy
0.06x
—
jednostkowy
0.06x
—
- FY 2024
- —
Net debt / equity
jednostkowy
-0.03x
—
jednostkowy
-0.03x
—
- FY 2024
- —
Revenue growth (YoY)
jednostkowy
41.73%
—
jednostkowy
41.73%
—
- FY 2024
- —
Revenue growth (YoY)
41.88%
—
41.88%
—
- FY 2024
- —
EBITDA growth (YoY)
jednostkowy
-127%
—
jednostkowy
-127%
—
- FY 2024
- —
EBIT growth (YoY)
jednostkowy
-179.38%
—
jednostkowy
-179.38%
—
- FY 2024
- —
EBIT growth (YoY)
-138.05%
—
-138.05%
—
- FY 2024
- —
Net income growth (YoY)
jednostkowy
-140.12%
—
jednostkowy
-140.12%
—
- FY 2024
- —
Net income growth (YoY)
-147.1%
—
-147.1%
—
- FY 2024
- —
FCF growth (YoY)
jednostkowy
-80.96%
—
jednostkowy
-80.96%
—
- FY 2024
- —
EBITDA margin Δ (YoY)
jednostkowy
-1.22 pp
—
jednostkowy
-1.22 pp
—
- FY 2024
- —
EBIT margin Δ (YoY)
jednostkowy
-1.33 pp
—
jednostkowy
-1.33 pp
—
- FY 2024
- —
EBIT margin Δ (YoY)
-1.39 pp
—
-1.39 pp
—
- FY 2024
- —
Net margin Δ (YoY)
jednostkowy
-2.01 pp
—
jednostkowy
-2.01 pp
—
- FY 2024
- —
Net margin Δ (YoY)
-2.17 pp
—
-2.17 pp
—
- FY 2024
- —