Raport FY 2025
Przychody grupy wzrosły o 41,9% r/r do 1 391,9 mln zł, napędzane konsolidacją rynku dystrybucji Microsoft i ekspansją zagraniczną (Niemcy, Czechy).
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
PRO
Raport FY 2025
Przychody
1391,9 mln PLN
— r/r
Zysk netto
-7,51 mln PLN
— r/r
EBITDA
-2,64 mln PLN
— r/r
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-84,7 mln PLN
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Mimo wzrostu skali, EBIT i wynik netto przeszły na ujemne wartości — głównie efekt trzech jednorazowych zdarzeń z Q4 2025 (rezerwy na należności, korekta przychodów, zmiana metodyki kosztowej) o łącznej wartości ok. 18,2 mln zł.
- Operacyjny cash flow pogłębił się do -93,4 mln zł, trzeci rok z rzędu ujemny — wzrost przychodów jest częściowo finansowany kapitałem obrotowym, nie generuje własnej gotówki.
- Kapitał własny grupy spadł o 31,6% r/r do 31,0 mln zł — relatywnie niska kapitalizacja względem 429,6 mln zł sumy bilansowej.
- Nowe kontrakty wieloletnie podpisane po dniu bilansowym (sektor bankowy, ~9,15-9,19 mln EUR/rok na 2026-2028) sugerują kontynuację wzrostu przychodów w 2026, ale presja na marżę pozostaje niewyjaśniona poza jednorazowymi zdarzeniami.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
PRO · FY 2025
| Metryka | FY 2025 | FY 2024 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
Przychody
jednostkowy
|
1348,46 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Przychody | 1391,9 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
EBITDA
jednostkowy
|
-2,64 | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
|
EBIT
jednostkowy
|
-6,45 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| EBIT | -4,09 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
EBT
jednostkowy
|
-4,23 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| EBT | -4,22 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Zysk netto
jednostkowy
|
-5,98 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Zysk netto | -7,51 | — | — | raportowana | — | 0,70 |
|
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
jednostkowy
|
-0,52 | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | -0,66 | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
|
Amortyzacja
jednostkowy
|
3,82 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
|
Koszty odsetkowe
jednostkowy
|
1,35 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
|
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
jednostkowy
|
11,39 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 11,39 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Marża EBITDA
jednostkowy
|
-0,2% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,80 |
|
Marża EBIT
jednostkowy
|
-0,48% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
| Marża EBIT | -0,29% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
|
Marża EBT
jednostkowy
|
-0,31% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
| Marża EBT | -0,3% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
|
Marża netto
jednostkowy
|
-0,44% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
| Marża netto | -0,54% | — | — | wyliczona | — | 0,70 |
|
Marża amortyzacji
jednostkowy
|
0,28% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
|
Gotówka
jednostkowy
|
26,9 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
|
Zadłużenie ogółem
jednostkowy
|
25,77 | — | — | raportowana | jednostkowy | 0,90 |
|
Dług netto
jednostkowy
|
-1,12 | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
| Dług netto (PLN) | -1,12 | — | — | raportowana | — | 0,85 |
|
Kapitał własny
jednostkowy
|
33,03 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Kapitał własny | 31,05 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Aktywa ogółem
jednostkowy
|
405,12 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 429,64 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Kapitał obrotowy
jednostkowy
|
51,52 | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
|
Aktywa obrotowe
jednostkowy
|
366,79 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 406,9 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Zobowiązania krótkoterminowe
jednostkowy
|
315,27 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
|
Przepływy operacyjne (CFO)
jednostkowy
|
-84,06 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -93,41 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
jednostkowy
|
0,64 | — | — | raportowana | jednostkowy | 0,90 |
|
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
jednostkowy
|
-84,7 | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) (PLN) | -84,7 | — | — | raportowana | — | 0,85 |
|
Wypłacone dywidendy
jednostkowy
|
7,29 | — | — | raportowana | jednostkowy | 1,00 |
|
ROE
jednostkowy
|
-15,08% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
| ROE | -19,66% | — | — | raportowana | — | 0,50 |
|
ROA
jednostkowy
|
-1,48% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
| ROA | -1,79% | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
|
ROIC
jednostkowy
|
-16,39% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,50 |
|
ROCE
jednostkowy
|
-7,18% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,80 |
|
Wskaźnik płynności bieżącej
jednostkowy
|
1,16x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
|
Wskaźnik płynności szybkiej
jednostkowy
|
1,12x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
|
Wskaźnik płynności gotówkowej
jednostkowy
|
0,09x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
|
Pokrycie odsetek
jednostkowy
|
-4,79x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
|
Dług / kapitał własny
jednostkowy
|
0,78x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
|
Dług / aktywa
jednostkowy
|
0,06x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,85 |
|
Dług netto / kapitał własny
jednostkowy
|
-0,03x | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,80 |
|
Wzrost przychodów r/r
jednostkowy
|
41,73% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 41,88% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
|
Wzrost EBITDA r/r
jednostkowy
|
-127% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,60 |
|
Wzrost EBIT r/r
jednostkowy
|
-179,38% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,60 |
| Wzrost EBIT r/r | -138,05% | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
|
Wzrost zysku netto r/r
jednostkowy
|
-140,12% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,50 |
| Wzrost zysku netto r/r | -147,1% | — | — | wyliczona | — | 0,50 |
|
Wzrost FCF r/r
jednostkowy
|
-80,96% | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,70 |
|
Zmiana marży EBITDA r/r
jednostkowy
|
-1,22 p.p. | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,75 |
|
Zmiana marży EBIT r/r
jednostkowy
|
-1,33 p.p. | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,80 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -1,39 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
|
Zmiana marży netto r/r
jednostkowy
|
-2,01 p.p. | — | — | wyliczona | jednostkowy | 0,80 |
| Zmiana marży netto r/r | -2,17 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,70 |
FY 2025 · Δ r/r
Przychody
jednostkowy
1348,46
—
jednostkowy
1348,46
—
- FY 2024
- —
Przychody
1391,9
—
1391,9
—
- FY 2024
- —
EBITDA
jednostkowy
-2,64
—
jednostkowy
-2,64
—
- FY 2024
- —
EBIT
jednostkowy
-6,45
—
jednostkowy
-6,45
—
- FY 2024
- —
EBIT
-4,09
—
-4,09
—
- FY 2024
- —
EBT
jednostkowy
-4,23
—
jednostkowy
-4,23
—
- FY 2024
- —
EBT
-4,22
—
-4,22
—
- FY 2024
- —
Zysk netto
jednostkowy
-5,98
—
jednostkowy
-5,98
—
- FY 2024
- —
Zysk netto
-7,51
—
-7,51
—
- FY 2024
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
jednostkowy
-0,52
—
jednostkowy
-0,52
—
- FY 2024
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
-0,66
—
-0,66
—
- FY 2024
- —
Amortyzacja
jednostkowy
3,82
—
jednostkowy
3,82
—
- FY 2024
- —
Koszty odsetkowe
jednostkowy
1,35
—
jednostkowy
1,35
—
- FY 2024
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
jednostkowy
11,39
—
jednostkowy
11,39
—
- FY 2024
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
11,39
—
11,39
—
- FY 2024
- —
Marża EBITDA
jednostkowy
-0,2%
—
jednostkowy
-0,2%
—
- FY 2024
- —
Marża EBIT
jednostkowy
-0,48%
—
jednostkowy
-0,48%
—
- FY 2024
- —
Marża EBIT
-0,29%
—
-0,29%
—
- FY 2024
- —
Marża EBT
jednostkowy
-0,31%
—
jednostkowy
-0,31%
—
- FY 2024
- —
Marża EBT
-0,3%
—
-0,3%
—
- FY 2024
- —
Marża netto
jednostkowy
-0,44%
—
jednostkowy
-0,44%
—
- FY 2024
- —
Marża netto
-0,54%
—
-0,54%
—
- FY 2024
- —
Marża amortyzacji
jednostkowy
0,28%
—
jednostkowy
0,28%
—
- FY 2024
- —
Gotówka
jednostkowy
26,9
—
jednostkowy
26,9
—
- FY 2024
- —
Zadłużenie ogółem
jednostkowy
25,77
—
jednostkowy
25,77
—
- FY 2024
- —
Dług netto
jednostkowy
-1,12
—
jednostkowy
-1,12
—
- FY 2024
- —
Dług netto
(PLN)
-1,12
—
-1,12
—
- FY 2024
- —
Kapitał własny
jednostkowy
33,03
—
jednostkowy
33,03
—
- FY 2024
- —
Kapitał własny
31,05
—
31,05
—
- FY 2024
- —
Aktywa ogółem
jednostkowy
405,12
—
jednostkowy
405,12
—
- FY 2024
- —
Aktywa ogółem
429,64
—
429,64
—
- FY 2024
- —
Kapitał obrotowy
jednostkowy
51,52
—
jednostkowy
51,52
—
- FY 2024
- —
Aktywa obrotowe
jednostkowy
366,79
—
jednostkowy
366,79
—
- FY 2024
- —
Aktywa obrotowe
406,9
—
406,9
—
- FY 2024
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
jednostkowy
315,27
—
jednostkowy
315,27
—
- FY 2024
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
jednostkowy
-84,06
—
jednostkowy
-84,06
—
- FY 2024
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-93,41
—
-93,41
—
- FY 2024
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
jednostkowy
0,64
—
jednostkowy
0,64
—
- FY 2024
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
jednostkowy
-84,7
—
jednostkowy
-84,7
—
- FY 2024
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
(PLN)
-84,7
—
-84,7
—
- FY 2024
- —
Wypłacone dywidendy
jednostkowy
7,29
—
jednostkowy
7,29
—
- FY 2024
- —
ROE
jednostkowy
-15,08%
—
jednostkowy
-15,08%
—
- FY 2024
- —
ROE
-19,66%
—
-19,66%
—
- FY 2024
- —
ROA
jednostkowy
-1,48%
—
jednostkowy
-1,48%
—
- FY 2024
- —
ROA
-1,79%
—
-1,79%
—
- FY 2024
- —
ROIC
jednostkowy
-16,39%
—
jednostkowy
-16,39%
—
- FY 2024
- —
ROCE
jednostkowy
-7,18%
—
jednostkowy
-7,18%
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
jednostkowy
1,16x
—
jednostkowy
1,16x
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
jednostkowy
1,12x
—
jednostkowy
1,12x
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
jednostkowy
0,09x
—
jednostkowy
0,09x
—
- FY 2024
- —
Pokrycie odsetek
jednostkowy
-4,79x
—
jednostkowy
-4,79x
—
- FY 2024
- —
Dług / kapitał własny
jednostkowy
0,78x
—
jednostkowy
0,78x
—
- FY 2024
- —
Dług / aktywa
jednostkowy
0,06x
—
jednostkowy
0,06x
—
- FY 2024
- —
Dług netto / kapitał własny
jednostkowy
-0,03x
—
jednostkowy
-0,03x
—
- FY 2024
- —
Wzrost przychodów r/r
jednostkowy
41,73%
—
jednostkowy
41,73%
—
- FY 2024
- —
Wzrost przychodów r/r
41,88%
—
41,88%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBITDA r/r
jednostkowy
-127%
—
jednostkowy
-127%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBIT r/r
jednostkowy
-179,38%
—
jednostkowy
-179,38%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBIT r/r
-138,05%
—
-138,05%
—
- FY 2024
- —
Wzrost zysku netto r/r
jednostkowy
-140,12%
—
jednostkowy
-140,12%
—
- FY 2024
- —
Wzrost zysku netto r/r
-147,1%
—
-147,1%
—
- FY 2024
- —
Wzrost FCF r/r
jednostkowy
-80,96%
—
jednostkowy
-80,96%
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
jednostkowy
-1,22 p.p.
—
jednostkowy
-1,22 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBIT r/r
jednostkowy
-1,33 p.p.
—
jednostkowy
-1,33 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-1,39 p.p.
—
-1,39 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży netto r/r
jednostkowy
-2,01 p.p.
—
jednostkowy
-2,01 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży netto r/r
-2,17 p.p.
—
-2,17 p.p.
—
- FY 2024
- —