STP Stalprodukt Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Half-year · publ. August 28, 2026

H1 2026 report

Grupa o dwóch obliczach: strukturalny kryzys w Segmencie Blach Elektrotechnicznych (przychody -40,2% r/r, strata -33,3 mln zł) jest maskowany przez odbicie Segmentu Cynku (zysk +73,8 mln zł dzięki wyższym cenom i premiom cynku)

Sentiment

●●●●●●

Website

STP H1 2026 report

Revenue

1.91 bn PLN

— YoY

Net income

-25.86 m PLN

— YoY

EBITDA

65.97 m PLN

— YoY

Gross margin

5.77%

— YoY

Summary

Investment thesis

Bilans wyjątkowo mocny — pozycja gotówki netto ok. 585 mln zł, płynność bieżąca 3,4x, praktycznie zerowe zadłużenie bankowe — daje czas na rozwiązanie problemu Blach bez presji refinansowej
Jakość wyniku słaba w tym okresie: operacyjne przepływy pieniężne (-27,6 mln zł) głębiej ujemne niż strata netto, napędzane wzrostem zapasów i należności przy jednoczesnym wysokim CAPEX (128,6 mln zł)
Kluczowy katalizator zewnętrzny: decyzja Komisji Europejskiej w postępowaniu ochronnym ws. importu GOES (spodziewana do końca 2026 r.) może zadecydować o rentowności Segmentu Blach na kolejne lata
Ryzyko sądowe (rezerwa PWiK 45,1 mln zł) oraz koncentracja właścicielska rodzinna (STP Investment, Stalprodukt-Profil, FABIOS) to czynniki ładu korporacyjnego warte monitorowania

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

STP · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	1,908.63	—	—	1,908.63	—	reported	—	1.00
Gross profit	110.05	—	—	110.05	—	reported	—	1.00
EBITDA	65.97	—	—	65.97	—	derived	—	0.90
EBIT	-26.4	—	—	-26.4	—	reported	—	1.00
EBT	-16.71	—	—	-16.71	—	reported	—	1.00
Net income	-25.86	—	—	-25.86	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	-4.53	—	—	-4.53	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	-4.8	—	—	-4.8	—	reported	—	1.00
D&A	92.37	—	—	92.37	—	reported	—	1.00
Interest expense	6.05	—	—	6.05	—	reported	—	0.60
Income tax	7.75	—	—	7.75	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	5.09	—	—	5.09	—	reported	—	1.00

Gross margin	5.77%	—	—	5.77%	—	derived	—	1.00
EBITDA margin	3.46%	—	—	3.46%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	-1.38%	—	—	-1.38%	—	derived	—	1.00
Net margin	-1.36%	—	—	-1.36%	—	derived	—	1.00

Cash	730.2	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	145.42	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt	-584.79	—	—	—	—	derived	—	0.85
Equity	3,686.65	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	4,839.21	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	1,819.73	—	—	—	—	derived	—	1.00
Current assets	2,580.21	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	760.48	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	392.09	—	—	—	—	reported	—	1.00
Inventory	1,041.05	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	780.94	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade payables	499.93	—	—	—	—	reported	—	1.00
Goodwill	21.87	—	—	—	—	reported	—	1.00
Tangible equity	3,664.77	—	—	—	—	derived	—	0.95

CFO	-27.59	—	—	-27.59	—	reported	—	1.00
CapEx	128.57	—	—	128.57	—	reported	—	1.00
FCF	-156.16	—	—	-156.16	—	derived	—	1.00
FCF conversion	-236.75%	—	—	-236.75%	—	derived	—	0.85
CFO conversion	-41.82%	—	—	-41.82%	—	derived	—	0.85
Dividends paid	-0.06	—	—	-0.06	—	reported	—	0.90

Current ratio	3.39x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Quick ratio	2.02x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Cash ratio	0.96x	—	—	—	—	derived	—	1.00
Interest coverage	-4.37x	—	—	-4.37x	—	derived	—	0.50

Debt / equity	0.04x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Debt / assets	0.03x	—	—	—	—	derived	—	0.80
Net debt / equity	-0.16x	—	—	—	—	derived	—	0.80

Revenue growth (YoY)	-3.81%	—	—	-3.81%	—	derived	—	1.00
EBITDA growth (YoY)	-4.19%	—	—	-4.19%	—	derived	—	0.85
EBIT growth (YoY)	-35.6%	—	—	-35.6%	—	derived	—	1.00
Net income growth (YoY)	-6.32%	—	—	-6.32%	—	derived	—	1.00
EPS growth (YoY)	13.22%	—	—	13.22%	—	derived	—	1.00
FCF growth (YoY)	-3.49%	—	—	-3.49%	—	derived	—	0.90
Gross margin Δ (YoY)	-0.63 pp	—	—	-0.63 pp	—	derived	—	1.00
EBITDA margin Δ (YoY)	-0.01 pp	—	—	-0.01 pp	—	derived	—	0.85
EBIT margin Δ (YoY)	-0.4 pp	—	—	-0.4 pp	—	derived	—	1.00
Net margin Δ (YoY)	-0.13 pp	—	—	-0.13 pp	—	derived	—	1.00

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

1,908.63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,908.63
Δ YoY: —

Gross profit

110.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 110.05
Δ YoY: —

EBITDA

65.97 —

H1 2025: —
YTD 2026: 65.97
Δ YoY: —

EBIT

-26.4 —

H1 2025: —
YTD 2026: -26.4
Δ YoY: —

EBT

-16.71 —

H1 2025: —
YTD 2026: -16.71
Δ YoY: —

Net income

-25.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: -25.86
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

-4.53 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.53
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

-4.8 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.8
Δ YoY: —

D&A

92.37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 92.37
Δ YoY: —

Interest expense

6.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.05
Δ YoY: —

Income tax

7.75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7.75
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

5.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.09
Δ YoY: —

Gross margin

5.77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5.77%
Δ YoY: —

EBITDA margin

3.46% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3.46%
Δ YoY: —

EBIT margin

-1.38% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.38%
Δ YoY: —

Net margin

-1.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.36%
Δ YoY: —

Cash

730.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

145.42 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

-584.79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

3,686.65 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

4,839.21 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

1,819.73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

2,580.21 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

760.48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

392.09 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Inventory

1,041.05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

780.94 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

499.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Goodwill

21.87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Tangible equity

3,664.77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

-27.59 —

H1 2025: —
YTD 2026: -27.59
Δ YoY: —

CapEx

128.57 —

H1 2025: —
YTD 2026: 128.57
Δ YoY: —

FCF

-156.16 —

H1 2025: —
YTD 2026: -156.16
Δ YoY: —

FCF conversion

-236.75% —

H1 2025: —
YTD 2026: -236.75%
Δ YoY: —

CFO conversion

-41.82% —

H1 2025: —
YTD 2026: -41.82%
Δ YoY: —

Dividends paid

-0.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.06
Δ YoY: —

Current ratio

3.39x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Quick ratio

2.02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.96x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

-4.37x —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.37x
Δ YoY: —

Debt / equity

0.04x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

-0.16x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

-3.81% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.81%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

-4.19% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4.19%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-35.6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -35.6%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

-6.32% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6.32%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

13.22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13.22%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-3.49% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3.49%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-0.63 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.63 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-0.01 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.01 pp
Δ YoY: —

EBIT margin Δ (YoY)

-0.4 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.4 pp
Δ YoY: —

Net margin Δ (YoY)

-0.13 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -0.13 pp
Δ YoY: —