STP Stalprodukt Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 28 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Grupa o dwóch obliczach: strukturalny kryzys w Segmencie Blach Elektrotechnicznych (przychody -40,2% r/r, strata -33,3 mln zł) jest maskowany przez odbicie Segmentu Cynku (zysk +73,8 mln zł dzięki wyższym cenom i premiom cynku)

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

STP Raport H1 2026

Przychody

1,91 mld PLN

— r/r

Zysk netto

-25,86 mln PLN

— r/r

EBITDA

65,97 mln PLN

— r/r

Marża brutto

5,77%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Bilans wyjątkowo mocny — pozycja gotówki netto ok. 585 mln zł, płynność bieżąca 3,4x, praktycznie zerowe zadłużenie bankowe — daje czas na rozwiązanie problemu Blach bez presji refinansowej
Jakość wyniku słaba w tym okresie: operacyjne przepływy pieniężne (-27,6 mln zł) głębiej ujemne niż strata netto, napędzane wzrostem zapasów i należności przy jednoczesnym wysokim CAPEX (128,6 mln zł)
Kluczowy katalizator zewnętrzny: decyzja Komisji Europejskiej w postępowaniu ochronnym ws. importu GOES (spodziewana do końca 2026 r.) może zadecydować o rentowności Segmentu Blach na kolejne lata
Ryzyko sądowe (rezerwa PWiK 45,1 mln zł) oraz koncentracja właścicielska rodzinna (STP Investment, Stalprodukt-Profil, FABIOS) to czynniki ładu korporacyjnego warte monitorowania

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

STP · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	1908,63	—	—	1908,63	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	110,05	—	—	110,05	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	65,97	—	—	65,97	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	-26,4	—	—	-26,4	—	raportowana	—	1,00
EBT	-16,71	—	—	-16,71	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-25,86	—	—	-25,86	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-4,53	—	—	-4,53	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-4,8	—	—	-4,8	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	92,37	—	—	92,37	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	6,05	—	—	6,05	—	raportowana	—	0,60
Podatek dochodowy	7,75	—	—	7,75	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	5,09	—	—	5,09	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	5,77%	—	—	5,77%	—	wyliczona	—	1,00
Marża EBITDA	3,46%	—	—	3,46%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	-1,38%	—	—	-1,38%	—	wyliczona	—	1,00
Marża netto	-1,36%	—	—	-1,36%	—	wyliczona	—	1,00

Gotówka	730,2	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	145,42	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto	-584,79	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	3686,65	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	4839,21	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	1819,73	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Aktywa obrotowe	2580,21	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	760,48	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	392,09	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1041,05	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	780,94	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	499,93	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	21,87	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	3664,77	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95

Przepływy operacyjne (CFO)	-27,59	—	—	-27,59	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	128,57	—	—	128,57	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-156,16	—	—	-156,16	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja FCF	-236,75%	—	—	-236,75%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	-41,82%	—	—	-41,82%	—	wyliczona	—	0,85
Wypłacone dywidendy	-0,06	—	—	-0,06	—	raportowana	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	3,39x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	2,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,96x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Pokrycie odsetek	-4,37x	—	—	-4,37x	—	wyliczona	—	0,50

Dług / kapitał własny	0,04x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług / aktywa	0,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto / kapitał własny	-0,16x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	-3,81%	—	—	-3,81%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-4,19%	—	—	-4,19%	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBIT r/r	-35,6%	—	—	-35,6%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-6,32%	—	—	-6,32%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	13,22%	—	—	13,22%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost FCF r/r	-3,49%	—	—	-3,49%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	-0,63 p.p.	—	—	-0,63 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	-0,01 p.p.	—	—	-0,01 p.p.	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-0,4 p.p.	—	—	-0,4 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-0,13 p.p.	—	—	-0,13 p.p.	—	wyliczona	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

1908,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1908,63
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

110,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 110,05
Δ r/r: —

EBITDA

65,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: 65,97
Δ r/r: —

EBIT

-26,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: -26,4
Δ r/r: —

EBT

-16,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: -16,71
Δ r/r: —

Zysk netto

-25,86 —

H1 2025: —
YTD 2026: -25,86
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-4,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,53
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-4,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,8
Δ r/r: —

Amortyzacja

92,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 92,37
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

6,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,05
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

7,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,75
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

5,09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,09
Δ r/r: —

Marża brutto

5,77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,77%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

3,46% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,46%
Δ r/r: —

Marża EBIT

-1,38% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,38%
Δ r/r: —

Marża netto

-1,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,36%
Δ r/r: —

Gotówka

730,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

145,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-584,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

3686,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

4839,21 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

1819,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

2580,21 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

760,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

392,09 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

1041,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

780,94 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

499,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

21,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

3664,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-27,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: -27,59
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

128,57 —

H1 2025: —
YTD 2026: 128,57
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-156,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: -156,16
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-236,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: -236,75%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

-41,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: -41,82%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

-0,06 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,06
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

3,39x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

2,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,96x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

-4,37x —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,37x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,04x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,16x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-3,81% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,81%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-4,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,19%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-35,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: -35,6%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-6,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,32%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

13,22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,22%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-3,49% —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,49%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-0,63 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,63 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-0,01 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,01 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-0,4 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,4 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,13 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,13 p.p.
Δ r/r: —