Raport H1 2026
Grupa o dwóch obliczach: strukturalny kryzys w Segmencie Blach Elektrotechnicznych (przychody -40,2% r/r, strata -33,3 mln zł) jest maskowany przez odbicie Segmentu Cynku (zysk +73,8 mln zł dzięki wyższym cenom i premiom cynku)
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
STP
Raport H1 2026
Przychody
1,91 mld PLN
— r/r
Zysk netto
-25,86 mln PLN
— r/r
EBITDA
65,97 mln PLN
— r/r
Marża brutto
5,77%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Bilans wyjątkowo mocny — pozycja gotówki netto ok. 585 mln zł, płynność bieżąca 3,4x, praktycznie zerowe zadłużenie bankowe — daje czas na rozwiązanie problemu Blach bez presji refinansowej
- Jakość wyniku słaba w tym okresie: operacyjne przepływy pieniężne (-27,6 mln zł) głębiej ujemne niż strata netto, napędzane wzrostem zapasów i należności przy jednoczesnym wysokim CAPEX (128,6 mln zł)
- Kluczowy katalizator zewnętrzny: decyzja Komisji Europejskiej w postępowaniu ochronnym ws. importu GOES (spodziewana do końca 2026 r.) może zadecydować o rentowności Segmentu Blach na kolejne lata
- Ryzyko sądowe (rezerwa PWiK 45,1 mln zł) oraz koncentracja właścicielska rodzinna (STP Investment, Stalprodukt-Profil, FABIOS) to czynniki ładu korporacyjnego warte monitorowania
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
STP · H1 2026
| Metryka | H1 2026 | H1 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1908,63 | 1397,32 | +36,6% | 1908,63 | +36,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 110,05 | 136,43 | −19,3% | 110,05 | −19,3% | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 65,97 | 116,9 | −43,6% | 65,97 | −43,6% | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | -26,4 | 34,81 | −175,8% | -26,4 | −175,8% | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | -16,71 | 87,14 | −119,2% | -16,71 | −119,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | -25,86 | 77,79 | −133,2% | -25,86 | −133,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | -4,53 | 14,41 | — | -4,53 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | -4,8 | 15,28 | — | -4,8 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 92,37 | 55,21 | +67,3% | 92,37 | +67,3% | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 6,05 | 4,66 | +29,7% | 6,05 | +29,7% | raportowana | — | 0,60 |
| Podatek dochodowy | 7,75 | 9,35 | −17,2% | 7,75 | −17,2% | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 5,09 | 5,09 | — | 5,09 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 5,77% | 9,76% | −4 p.p. | 5,77% | −4 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 3,46% | 6,44% | −3 p.p. | 3,46% | −3 p.p. | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | -1,38% | 2,49% | −3,9 p.p. | -1,38% | −3,9 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża netto | -1,36% | 5,57% | −6,9 p.p. | -1,36% | −6,9 p.p. | wyliczona | — | 1,00 |
| Gotówka | 730,2 | 584,78 | +24,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 145,42 | 82,92 | +75,4% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Dług netto | -584,79 | -501,87 | −16,5% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Kapitał własny | 3686,65 | 2340,54 | +57,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 4839,21 | 2707,37 | +78,7% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 1819,73 | 962,76 | +89% | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 2580,21 | 1186,51 | +117,5% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 760,48 | 223,74 | +239,9% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 392,09 | 143,09 | +174% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 1041,05 | 417,04 | +149,6% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 780,94 | 142,43 | +448,3% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 499,93 | 174,11 | +187,1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 21,87 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny (materialny) | 3664,77 | — | — | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -27,59 | 48,05 | −157,4% | -27,59 | −157,4% | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 128,57 | 187,99 | −31,6% | 128,57 | −31,6% | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -156,16 | -139,93 | −11,6% | -156,16 | −11,6% | wyliczona | — | 1,00 |
| Konwersja FCF | -236,75% | -155,5% | −81,2 p.p. | -236,75% | −81,2 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | -41,82% | 53,4% | −95,2 p.p. | -41,82% | −95,2 p.p. | wyliczona | — | 0,85 |
| Wypłacone dywidendy | -0,06 | 30,53 | −100,2% | -0,06 | −100,2% | raportowana | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 3,39x | 4,1x | −0,71x | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 2,02x | 2,4x | −0,38x | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,96x | 2,61x | −1,65x | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | -4,37x | 7,46x | −11,83x | -4,37x | −11,83x | wyliczona | — | 0,50 |
| Dług / kapitał własny | 0,04x | 0,04x | +0x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług / aktywa | 0,03x | 0,03x | −0x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,16x | -0,21x | +0,05x | — | — | wyliczona | — | 0,80 |
| Wzrost przychodów r/r | -3,81% | -4,65% | — | -3,81% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | -4,19% | 120,5% | — | -4,19% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | -35,6% | 345,9% | — | -35,6% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | -6,32% | 3333,6% | — | -6,32% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | 13,22% | 3330% | — | 13,22% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost FCF r/r | -3,49% | — | — | -3,49% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Zmiana marży brutto r/r | -0,63 p.p. | 4,8 p.p. | — | -0,63 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | -0,01 p.p. | 3,65 p.p. | — | -0,01 p.p. | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -0,4 p.p. | 3,46 p.p. | — | -0,4 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,13 p.p. | 5,42 p.p. | — | -0,13 p.p. | — | wyliczona | — | 1,00 |
H1 2026 · Δ r/r
Przychody
1908,63
+36,6%
1908,63
+36,6%
- H1 2025
- 1397,32
- YTD 2026
- 1908,63
- Δ r/r
- +36,6%
Zysk brutto ze sprzedaży
110,05
−19,3%
110,05
−19,3%
- H1 2025
- 136,43
- YTD 2026
- 110,05
- Δ r/r
- −19,3%
EBITDA
65,97
−43,6%
65,97
−43,6%
- H1 2025
- 116,9
- YTD 2026
- 65,97
- Δ r/r
- −43,6%
EBIT
-26,4
−175,8%
-26,4
−175,8%
- H1 2025
- 34,81
- YTD 2026
- -26,4
- Δ r/r
- −175,8%
EBT
-16,71
−119,2%
-16,71
−119,2%
- H1 2025
- 87,14
- YTD 2026
- -16,71
- Δ r/r
- −119,2%
Zysk netto
-25,86
−133,2%
-25,86
−133,2%
- H1 2025
- 77,79
- YTD 2026
- -25,86
- Δ r/r
- −133,2%
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
-4,53
—
-4,53
—
- H1 2025
- 14,41
- YTD 2026
- -4,53
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
-4,8
—
-4,8
—
- H1 2025
- 15,28
- YTD 2026
- -4,8
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
92,37
+67,3%
92,37
+67,3%
- H1 2025
- 55,21
- YTD 2026
- 92,37
- Δ r/r
- +67,3%
Koszty odsetkowe
6,05
+29,7%
6,05
+29,7%
- H1 2025
- 4,66
- YTD 2026
- 6,05
- Δ r/r
- +29,7%
Podatek dochodowy
7,75
−17,2%
7,75
−17,2%
- H1 2025
- 9,35
- YTD 2026
- 7,75
- Δ r/r
- −17,2%
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
5,09
—
5,09
—
- H1 2025
- 5,09
- YTD 2026
- 5,09
- Δ r/r
- —
Marża brutto
5,77%
−4 p.p.
5,77%
−4 p.p.
- H1 2025
- 9,76%
- YTD 2026
- 5,77%
- Δ r/r
- −4 p.p.
Marża EBITDA
3,46%
−3 p.p.
3,46%
−3 p.p.
- H1 2025
- 6,44%
- YTD 2026
- 3,46%
- Δ r/r
- −3 p.p.
Marża EBIT
-1,38%
−3,9 p.p.
-1,38%
−3,9 p.p.
- H1 2025
- 2,49%
- YTD 2026
- -1,38%
- Δ r/r
- −3,9 p.p.
Marża netto
-1,36%
−6,9 p.p.
-1,36%
−6,9 p.p.
- H1 2025
- 5,57%
- YTD 2026
- -1,36%
- Δ r/r
- −6,9 p.p.
Gotówka
730,2
+24,9%
730,2
+24,9%
- H1 2025
- 584,78
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zadłużenie ogółem
145,42
+75,4%
145,42
+75,4%
- H1 2025
- 82,92
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto
-584,79
−16,5%
-584,79
−16,5%
- H1 2025
- -501,87
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
3686,65
+57,5%
3686,65
+57,5%
- H1 2025
- 2340,54
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
4839,21
+78,7%
4839,21
+78,7%
- H1 2025
- 2707,37
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
1819,73
+89%
1819,73
+89%
- H1 2025
- 962,76
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
2580,21
+117,5%
2580,21
+117,5%
- H1 2025
- 1186,51
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
760,48
+239,9%
760,48
+239,9%
- H1 2025
- 223,74
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
392,09
+174%
392,09
+174%
- H1 2025
- 143,09
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
1041,05
+149,6%
1041,05
+149,6%
- H1 2025
- 417,04
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
780,94
+448,3%
780,94
+448,3%
- H1 2025
- 142,43
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
499,93
+187,1%
499,93
+187,1%
- H1 2025
- 174,11
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
21,87
—
21,87
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny (materialny)
3664,77
—
3664,77
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-27,59
−157,4%
-27,59
−157,4%
- H1 2025
- 48,05
- YTD 2026
- -27,59
- Δ r/r
- −157,4%
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
128,57
−31,6%
128,57
−31,6%
- H1 2025
- 187,99
- YTD 2026
- 128,57
- Δ r/r
- −31,6%
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-156,16
−11,6%
-156,16
−11,6%
- H1 2025
- -139,93
- YTD 2026
- -156,16
- Δ r/r
- −11,6%
Konwersja FCF
-236,75%
−81,2 p.p.
-236,75%
−81,2 p.p.
- H1 2025
- -155,5%
- YTD 2026
- -236,75%
- Δ r/r
- −81,2 p.p.
Konwersja CFO
-41,82%
−95,2 p.p.
-41,82%
−95,2 p.p.
- H1 2025
- 53,4%
- YTD 2026
- -41,82%
- Δ r/r
- −95,2 p.p.
Wypłacone dywidendy
-0,06
−100,2%
-0,06
−100,2%
- H1 2025
- 30,53
- YTD 2026
- -0,06
- Δ r/r
- −100,2%
Wskaźnik płynności bieżącej
3,39x
−0,71x
3,39x
−0,71x
- H1 2025
- 4,1x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
2,02x
−0,38x
2,02x
−0,38x
- H1 2025
- 2,4x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,96x
−1,65x
0,96x
−1,65x
- H1 2025
- 2,61x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
-4,37x
−11,83x
-4,37x
−11,83x
- H1 2025
- 7,46x
- YTD 2026
- -4,37x
- Δ r/r
- −11,83x
Dług / kapitał własny
0,04x
+0x
0,04x
+0x
- H1 2025
- 0,04x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług / aktywa
0,03x
−0x
0,03x
−0x
- H1 2025
- 0,03x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,16x
+0,05x
-0,16x
+0,05x
- H1 2025
- -0,21x
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
-3,81%
—
-3,81%
—
- H1 2025
- -4,65%
- YTD 2026
- -3,81%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
-4,19%
—
-4,19%
—
- H1 2025
- 120,5%
- YTD 2026
- -4,19%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
-35,6%
—
-35,6%
—
- H1 2025
- 345,9%
- YTD 2026
- -35,6%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
-6,32%
—
-6,32%
—
- H1 2025
- 3333,6%
- YTD 2026
- -6,32%
- Δ r/r
- —
Wzrost EPS r/r
13,22%
—
13,22%
—
- H1 2025
- 3330%
- YTD 2026
- 13,22%
- Δ r/r
- —
Wzrost FCF r/r
-3,49%
—
-3,49%
—
- H1 2025
- —
- YTD 2026
- -3,49%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
-0,63 p.p.
—
-0,63 p.p.
—
- H1 2025
- 4,8 p.p.
- YTD 2026
- -0,63 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
-0,01 p.p.
—
-0,01 p.p.
—
- H1 2025
- 3,65 p.p.
- YTD 2026
- -0,01 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-0,4 p.p.
—
-0,4 p.p.
—
- H1 2025
- 3,46 p.p.
- YTD 2026
- -0,4 p.p.
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,13 p.p.
—
-0,13 p.p.
—
- H1 2025
- 5,42 p.p.
- YTD 2026
- -0,13 p.p.
- Δ r/r
- —