Q1 2026 report
Przychody wzrosły o 37,4% r/r (36,60 mln zł vs 26,63 mln zł), a zysk netto wzrósł o 154,3% r/r (3,30 mln zł vs 1,30 mln zł) — silny wzrost skali i rentowności, napędzany m.in. dużym kontraktem eksportowym dla EHCSS (Egipt).
Sentiment
Positive
No guidance change
FEE
Q1 2026 report
Revenue
36.6 m PLN
— YoY
Net income
3.3 m PLN
— YoY
EBITDA
4.34 m PLN
— YoY
Gross margin
13.92%
— YoY
Summary
Investment thesis
- Mimo silnego wzrostu wyniku, przepływy operacyjne były głęboko ujemne (-11,33 mln zł vs +0,99 mln zł rok wcześniej) — efekt dużego budowania kapitału obrotowego (zapasy -5,08 mln zł, należności -9,11 mln zł, aktywa z umów z klientami -8,83 mln zł), tylko częściowo skompensowanego wzrostem zobowiązań (+6,13 mln zł).
- Portfel zamówień (backlog) wynosi ok. 133,9 mln PLN (32 kontrakty), a potencjalny portfel klientów ok. 117,9 mln PLN — silna widoczność przychodów na kolejne kwartały, z istotnym udziałem projektów eksportowych.
- Bilans jest bardzo konserwatywny: brak goodwillu, niemal brak zadłużenia finansowego (kredyty+leasing łącznie 0,33 mln zł), gotówka 11,21 mln zł, kapitał własny 129,03 mln zł — niska ekspozycja na ryzyko kredytowe.
- Działalność jest silnie sezonowa (cykl rolniczy) i oparta na rozliczaniu przychodu metodą stopnia zaawansowania (percentage-of-completion) — kwartalne wyniki nie są reprezentatywne dla całego roku i mogą być zniekształcone przez harmonogram realizacji kontraktów.
Read the full analysis
Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.
Financials
BETA
FEE · Q1 2026
| Metric | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ YoY | Value type | Segment | Conf. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | 36.6 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross profit | 5.09 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA | 4.34 | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBIT | 3.57 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT | 3.86 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income | 3.3 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (basic) (PLN) | 0.35 | — | — | reported | — | 1.00 |
| EPS (diluted) (PLN) | 0.35 | — | — | reported | — | 1.00 |
| D&A | 0.76 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Gross margin | 13.92% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBITDA margin | 11.85% | — | — | reported | — | 0.90 |
| EBIT margin | 9.76% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBT margin | 10.54% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net margin | 9.01% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Cash | 11.21 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total debt | 0.33 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Net debt | -10.88 | — | — | reported | — | 0.90 |
| Equity | 129.03 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Total assets | 188.61 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Working capital | 77.33 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current assets | 131.88 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Current liabilities | 54.55 | — | — | reported | — | 1.00 |
| Goodwill | 0 | — | — | reported | — | 1.00 |
| CFO | -11.33 | — | — | reported | — | 1.00 |
| ROE | 2.59% | — | — | reported | — | 0.70 |
| ROA | 1.8% | — | — | reported | — | 0.70 |
| Current ratio | 2.42x | — | — | reported | — | 1.00 |
| Revenue growth (YoY) | 37.41% | — | — | reported | — | 1.00 |
| EBIT growth (YoY) | 114.41% | — | — | reported | — | 1.00 |
| Net income growth (YoY) | 154.32% | — | — | reported | — | 1.00 |
Q1 2026 · Δ YoY
Revenue
36.6
—
36.6
—
- Q1 2025
- —
Gross profit
5.09
—
5.09
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
4.34
—
4.34
—
- Q1 2025
- —
EBIT
3.57
—
3.57
—
- Q1 2025
- —
EBT
3.86
—
3.86
—
- Q1 2025
- —
Net income
3.3
—
3.3
—
- Q1 2025
- —
EPS (basic)
(PLN)
0.35
—
0.35
—
- Q1 2025
- —
EPS (diluted)
(PLN)
0.35
—
0.35
—
- Q1 2025
- —
D&A
0.76
—
0.76
—
- Q1 2025
- —
Gross margin
13.92%
—
13.92%
—
- Q1 2025
- —
EBITDA margin
11.85%
—
11.85%
—
- Q1 2025
- —
EBIT margin
9.76%
—
9.76%
—
- Q1 2025
- —
EBT margin
10.54%
—
10.54%
—
- Q1 2025
- —
Net margin
9.01%
—
9.01%
—
- Q1 2025
- —
Cash
11.21
—
11.21
—
- Q1 2025
- —
Total debt
0.33
—
0.33
—
- Q1 2025
- —
Net debt
-10.88
—
-10.88
—
- Q1 2025
- —
Equity
129.03
—
129.03
—
- Q1 2025
- —
Total assets
188.61
—
188.61
—
- Q1 2025
- —
Working capital
77.33
—
77.33
—
- Q1 2025
- —
Current assets
131.88
—
131.88
—
- Q1 2025
- —
Current liabilities
54.55
—
54.55
—
- Q1 2025
- —
Goodwill
0
—
0
—
- Q1 2025
- —
CFO
-11.33
—
-11.33
—
- Q1 2025
- —
ROE
2.59%
—
2.59%
—
- Q1 2025
- —
ROA
1.8%
—
1.8%
—
- Q1 2025
- —
Current ratio
2.42x
—
2.42x
—
- Q1 2025
- —
Revenue growth (YoY)
37.41%
—
37.41%
—
- Q1 2025
- —
EBIT growth (YoY)
114.41%
—
114.41%
—
- Q1 2025
- —
Net income growth (YoY)
154.32%
—
154.32%
—
- Q1 2025
- —