MLG MLP GROUP Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Half-year · publ. August 20, 2026

H1 2026 report

Zysk netto wzrósł o 98% r/r do 156,4 mln zł, ale niemal w całości za sprawą niegotówkowej aktualizacji wyceny nieruchomości inwestycyjnych (200,7 mln zł) — bez niej wynik przed opodatkowaniem byłby lekko ujemny (ok. -2,8 mln zł)

Sentiment

●●●●●●

Website

MLG H1 2026 report

Revenue

255.03 m PLN

— YoY

Net income

156.42 m PLN

— YoY

EBITDA

126 m PLN

— YoY

Gross margin

60.53%

— YoY

Summary

Investment thesis

FFO (Funds From Operations), gotówkowa miara typowa dla REIT-ów, spadł o 33% r/r do 21,1 mln zł mimo wzrostu EBITDA bez przeszacowania o 19% — rosnące koszty finansowe (średnie zadłużenie z 674 do 834 mln EUR r/r) zjadają operacyjną poprawę
Dług netto/EBITDA wzrósł do 13,5x (z 12,0x rok wcześniej), LTV do 46,7% (z 43,3%), a wskaźnik pokrycia odsetek (ICR) wynosi zaledwie 1,4x — rosnąca dźwignia finansowa w okresie intensywnej ekspansji portfela
Portfel operacyjny pozostaje zdrowy: obłożenie 95%, WAULT 7,3 roku, 99% czynszów płaconych terminowo, ~225 najemców o wysokim ratingu kredytowym, praktycznie zerowa liczba niewypłacalności
Aktywne dwuetapowe finansowanie obligacyjne (350 mln EUR zielonych obligacji w styczniu 2026 + 100 mln EUR tap w lipcu 2026, już po dniu bilansowym) finansuje dalszą ekspansję w Polsce, Niemczech, Austrii i Rumunii oraz przejście struktury długu z ok. 40% do ok. 70% finansowania niezabezpieczonego

Read the full analysis

Financial data is open to everyone. The full analysis — management verdict, commentary, risks, and the full narrative — is available after you sign up or log in.

Financials

BETA

H1 2026

MLG · H1 2026

Metric	H1 2026	H1 2025	Δ YoY	YTD 2026	Δ YoY	Value type	Segment	Conf.

Revenue	124.43	—	—	255.03	—	reported	—	1.00
Gross profit	80.9	—	—	154.37	—	reported	—	1.00
EBITDA	126	—	—	126	—	reported	—	0.95
EBIT	213.1	—	—	324.76	—	reported	—	1.00
EBT	161.85	—	—	197.85	—	reported	—	1.00
Net income	123.95	—	—	156.42	—	reported	—	1.00
EPS (basic) (PLN)	6.52	—	—	6.52	—	reported	—	1.00
EPS (diluted) (PLN)	6.52	—	—	6.52	—	reported	—	0.80
D&A	1.93	—	—	1.93	—	reported	—	1.00
Interest expense	91.98	—	—	91.98	—	reported	—	0.85
Income tax	41.43	—	—	41.43	—	reported	—	1.00
Shares (basic) (m units)	23.99	—	—	—	—	derived	—	0.85

Gross margin	65.03%	—	—	60.53%	—	derived	—	0.90
EBITDA margin	49.41%	—	—	49.41%	—	derived	—	0.90
EBIT margin	127.35%	—	—	127.35%	—	derived	—	0.60
EBT margin	77.58%	—	—	77.58%	—	derived	—	0.60
Net margin	61.34%	—	—	61.34%	—	derived	—	0.60
D&A margin	0.76%	—	—	0.76%	—	derived	—	0.90

Cash	170.88	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total debt	3,627.06	—	—	—	—	reported	—	1.00
Net debt	3,456.18	—	—	—	—	derived	—	0.95
Equity	3,357.45	—	—	—	—	reported	—	1.00
Total assets	7,782.55	—	—	—	—	reported	—	1.00
Working capital	101.86	—	—	—	—	derived	—	0.90
Current assets	325.36	—	—	—	—	reported	—	1.00
Current liabilities	223.51	—	—	—	—	reported	—	1.00
Non-current liabilities	4,201.6	—	—	—	—	reported	—	1.00
Trade receivables	153.19	—	—	—	—	reported	—	0.85
Trade payables	142.2	—	—	—	—	reported	—	0.85

CFO	84.96	—	—	84.96	—	reported	—	1.00
CapEx	521.08	—	—	521.08	—	reported	—	0.95
FCF	-436.12	—	—	-436.12	—	derived	—	0.90

ROE	16.36%	—	—	—	—	derived	—	0.55
ROA	7.26%	—	—	—	—	derived	—	0.55

Current ratio	1.46x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Cash ratio	0.76x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Interest coverage	1.4x	—	—	1.4x	—	reported	—	0.85

Net debt / EBITDA	13.5x	—	—	—	—	reported	—	0.90
Debt / equity	1.08x	—	—	—	—	derived	—	0.90
Debt / assets	0.47x	—	—	—	—	derived	—	0.85
Net debt / equity	1.03x	—	—	—	—	derived	—	0.90

Revenue growth (YoY)	27.14%	—	—	23.17%	—	derived	—	0.95
EBITDA growth (YoY)	18.65%	—	—	18.65%	—	derived	—	0.90
EBIT growth (YoY)	-1.17%	—	—	95.9%	—	derived	—	0.85
Net income growth (YoY)	97.61%	—	—	97.61%	—	derived	—	0.90
EPS growth (YoY)	97.58%	—	—	97.58%	—	derived	—	0.90
FCF growth (YoY)	-288.68%	—	—	-288.68%	—	derived	—	0.80
Gross margin Δ (YoY)	-2.2 pp	—	—	-2.2 pp	—	derived	—	0.90
EBITDA margin Δ (YoY)	-1.88 pp	—	—	-1.88 pp	—	derived	—	0.85

H1 2026 · Δ YoY

Revenue

124.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 255.03
Δ YoY: —

Gross profit

80.9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 154.37
Δ YoY: —

EBITDA

126 —

H1 2025: —
YTD 2026: 126
Δ YoY: —

EBIT

213.1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 324.76
Δ YoY: —

EBT

161.85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 197.85
Δ YoY: —

Net income

123.95 —

H1 2025: —
YTD 2026: 156.42
Δ YoY: —

EPS (basic) (PLN)

6.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.52
Δ YoY: —

EPS (diluted) (PLN)

6.52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6.52
Δ YoY: —

D&A

1.93 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.93
Δ YoY: —

Interest expense

91.98 —

H1 2025: —
YTD 2026: 91.98
Δ YoY: —

Income tax

41.43 —

H1 2025: —
YTD 2026: 41.43
Δ YoY: —

Shares (basic) (m units)

23.99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Gross margin

65.03% —

H1 2025: —
YTD 2026: 60.53%
Δ YoY: —

EBITDA margin

49.41% —

H1 2025: —
YTD 2026: 49.41%
Δ YoY: —

EBIT margin

127.35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 127.35%
Δ YoY: —

EBT margin

77.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: 77.58%
Δ YoY: —

Net margin

61.34% —

H1 2025: —
YTD 2026: 61.34%
Δ YoY: —

D&A margin

0.76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0.76%
Δ YoY: —

Cash

170.88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total debt

3,627.06 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt

3,456.18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Equity

3,357.45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Total assets

7,782.55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Working capital

101.86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current assets

325.36 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current liabilities

223.51 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Non-current liabilities

4,201.6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade receivables

153.19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Trade payables

142.2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

CFO

84.96 —

H1 2025: —
YTD 2026: 84.96
Δ YoY: —

CapEx

521.08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 521.08
Δ YoY: —

FCF

-436.12 —

H1 2025: —
YTD 2026: -436.12
Δ YoY: —

ROE

16.36% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

ROA

7.26% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Current ratio

1.46x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Cash ratio

0.76x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Interest coverage

1.4x —

H1 2025: —
YTD 2026: 1.4x
Δ YoY: —

Net debt / EBITDA

13.5x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / equity

1.08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Debt / assets

0.47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Net debt / equity

1.03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ YoY: —

Revenue growth (YoY)

27.14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23.17%
Δ YoY: —

EBITDA growth (YoY)

18.65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18.65%
Δ YoY: —

EBIT growth (YoY)

-1.17% —

H1 2025: —
YTD 2026: 95.9%
Δ YoY: —

Net income growth (YoY)

97.61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 97.61%
Δ YoY: —

EPS growth (YoY)

97.58% —

H1 2025: —
YTD 2026: 97.58%
Δ YoY: —

FCF growth (YoY)

-288.68% —

H1 2025: —
YTD 2026: -288.68%
Δ YoY: —

Gross margin Δ (YoY)

-2.2 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -2.2 pp
Δ YoY: —

EBITDA margin Δ (YoY)

-1.88 pp —

H1 2025: —
YTD 2026: -1.88 pp
Δ YoY: —