ARL ARLEN Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 24 września 2026

Raport H1 2026

Grupa Arlen to wiodący w Polsce (i jeden z czołowych w Europie) producent specjalistycznej odzieży ochronnej i wyposażenia dla służb mundurowych, zintegrowany pionowo dzięki własnej produkcji tkanin w spółce Optex S.A.

Wydźwięk

Ostrożny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

ARL Raport H1 2026

Przychody

67,12 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-6,93 mln PLN

— r/r

EBITDA

796 tys. PLN

— r/r

Marża brutto

27,72%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Strata netto w I półroczu 2026 (-5,7 mln zł wobec +20,7 mln zł rok wcześniej) wynika niemal wyłącznie z przesunięcia w czasie rozstrzygnięć przetargów publicznych, a nie utraty kontraktów — spółka podpisała w tym okresie i tuż po nim zamówienia publiczne o łącznej wartości bazowej przekraczającej 300 mln zł (z opcjami znacznie więcej), których realizacja przypadnie głównie na II półrocze.
Bilans pozostaje bardzo mocny: gotówka netto (dług netto ok. -46,2 mln zł), wskaźnik płynności bieżącej 2,84x, brak naruszeń kowenantów — realna poduszka bezpieczeństwa na sfinansowanie zapasów zbudowanych pod kontrakty i akwizycje.
Grupa przyspiesza ekspansję przez akwizycje — w I półroczu przejęła Zakłady Odzieżowe Tarnowskie Góry (53,7%) i Alvi-Polska (100%), a tuż po okresie zamknęła zakup 60% czeskiego producenta obuwia Prabos plus a.s. za 6,4 mln EUR, wchodząc w nowy segment produktowy (obuwie specjalistyczne).
Operacyjny cash flow jest głęboko ujemny (-92,2 mln zł w H1) z powodu budowy zapasów (+61,6 mln zł) pod podpisane kontrakty — normalne w cyklu tej branży, ale wymagające potwierdzenia w postaci realnych dostaw i wpływów gotówkowych w II półroczu.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ARL · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	67 115	474 275	−85,8%	67 115	−85,8%	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	18 608	119 882	−84,5%	18 608	−84,5%	raportowana	—	1,00
EBITDA	796	77 248	−99%	796	−99%	raportowana	—	0,90
EBIT	-3 090	70 009	−104,4%	-3 090	−104,4%	raportowana	—	1,00
EBT	-2 726	70 794	−103,9%	-2 726	−103,9%	raportowana	—	1,00
Zysk netto	-6 929	53 832	−112,9%	-6 929	−112,9%	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	-0,31	2,56	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	-0,31	—	—	-0,31	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	3 886	7 239	−46,3%	3 886	−46,3%	raportowana	—	0,90
Koszty odsetkowe	683	—	—	683	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	3 003	14 187	−78,8%	3 003	−78,8%	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	22,13	22,13	—	22,13	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	22,13	—	—	22,13	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	27,72%	25,28%	+2,4 p.p.	27,72%	+2,4 p.p.	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	1,19%	16,29%	−15,1 p.p.	1,19%	−15,1 p.p.	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	-4,6%	14,76%	−19,4 p.p.	-4,6%	−19,4 p.p.	wyliczona	—	0,95
Marża netto	-10,32%	11,35%	−21,7 p.p.	-10,32%	−21,7 p.p.	wyliczona	—	0,95

Gotówka	60 333	177 375	−66%	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	14 107	14 253	−1%	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-46 226	-163 122	+71,7%	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	277 492	293 209	−5,4%	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	382 290	370 097	+3,3%	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	137 607	182 437	−24,6%	—	—	wyliczona	—	0,95
Aktywa obrotowe	212 445	230 187	−7,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	74 838	47 750	+56,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	29 960	29 138	+2,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	100 883	39 293	+156,7%	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	25 026	8 284	+202,1%	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	32 785	14 458	+126,8%	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	7 866	1 055	+645,6%	—	—	raportowana	—	0,95
Kapitał własny (materialny)	269 626	292 154	−7,7%	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	-92 249	86 983	−206,1%	-92 249	−206,1%	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	12 920	—	—	12 920	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-105 169	—	—	-105 169	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	9 860	—	—	9 860	—	raportowana	—	0,85

Wskaźnik płynności bieżącej	2,84x	4,82x	−1,98x	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,49x	4x	−2,51x	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,81x	3,71x	−2,9x	—	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	-4,52x	—	—	-4,52x	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,05x	0,05x	+0x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,04x	0,04x	−0x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,17x	-0,56x	+0,39x	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	-62,57%	2,8%	—	-62,57%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-97,24%	1,35%	—	-97,24%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-112,18%	-0,34%	—	-112,18%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	-136,77%	11,34%	—	-136,77%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-136,47%	7,56%	—	-136,47%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	0,94 p.p.	-0,96 p.p.	—	0,94 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-14,91 p.p.	-0,23 p.p.	—	-14,91 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-18,75 p.p.	-0,47 p.p.	—	-18,75 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-20,83 p.p.	0,87 p.p.	—	-20,83 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

67 115 −85,8%

H1 2025: 474 275
YTD 2026: 67 115
Δ r/r: −85,8%

Zysk brutto ze sprzedaży

18 608 −84,5%

H1 2025: 119 882
YTD 2026: 18 608
Δ r/r: −84,5%

EBITDA

796 −99%

H1 2025: 77 248
YTD 2026: 796
Δ r/r: −99%

EBIT

-3 090 −104,4%

H1 2025: 70 009
YTD 2026: -3 090
Δ r/r: −104,4%

EBT

-2 726 −103,9%

H1 2025: 70 794
YTD 2026: -2 726
Δ r/r: −103,9%

Zysk netto

-6 929 −112,9%

H1 2025: 53 832
YTD 2026: -6 929
Δ r/r: −112,9%

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: 2,56
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

-0,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,31
Δ r/r: —

Amortyzacja

3 886 −46,3%

H1 2025: 7 239
YTD 2026: 3 886
Δ r/r: −46,3%

Koszty odsetkowe

683 —

H1 2025: —
YTD 2026: 683
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

3 003 −78,8%

H1 2025: 14 187
YTD 2026: 3 003
Δ r/r: −78,8%

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

22,13 —

H1 2025: 22,13
YTD 2026: 22,13
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

22,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,13
Δ r/r: —

Marża brutto

27,72% +2,4 p.p.

H1 2025: 25,28%
YTD 2026: 27,72%
Δ r/r: +2,4 p.p.

Marża EBITDA

1,19% −15,1 p.p.

H1 2025: 16,29%
YTD 2026: 1,19%
Δ r/r: −15,1 p.p.

Marża EBIT

-4,6% −19,4 p.p.

H1 2025: 14,76%
YTD 2026: -4,6%
Δ r/r: −19,4 p.p.

Marża netto

-10,32% −21,7 p.p.

H1 2025: 11,35%
YTD 2026: -10,32%
Δ r/r: −21,7 p.p.

Gotówka

60 333 −66%

H1 2025: 177 375
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

14 107 −1%

H1 2025: 14 253
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-46 226 +71,7%

H1 2025: -163 122
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

277 492 −5,4%

H1 2025: 293 209
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

382 290 +3,3%

H1 2025: 370 097
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

137 607 −24,6%

H1 2025: 182 437
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

212 445 −7,7%

H1 2025: 230 187
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

74 838 +56,7%

H1 2025: 47 750
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

29 960 +2,8%

H1 2025: 29 138
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

100 883 +156,7%

H1 2025: 39 293
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

25 026 +202,1%

H1 2025: 8 284
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

32 785 +126,8%

H1 2025: 14 458
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

7 866 +645,6%

H1 2025: 1 055
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

269 626 −7,7%

H1 2025: 292 154
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-92 249 −206,1%

H1 2025: 86 983
YTD 2026: -92 249
Δ r/r: −206,1%

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

12 920 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12 920
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-105 169 —

H1 2025: —
YTD 2026: -105 169
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

9 860 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9 860
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,84x −1,98x

H1 2025: 4,82x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,49x −2,51x

H1 2025: 4x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,81x −2,9x

H1 2025: 3,71x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

-4,52x —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,52x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,05x +0x

H1 2025: 0,05x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,04x −0x

H1 2025: 0,04x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,17x +0,39x

H1 2025: -0,56x
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-62,57% —

H1 2025: 2,8%
YTD 2026: -62,57%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-97,24% —

H1 2025: 1,35%
YTD 2026: -97,24%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-112,18% —

H1 2025: -0,34%
YTD 2026: -112,18%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-136,77% —

H1 2025: 11,34%
YTD 2026: -136,77%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-136,47% —

H1 2025: 7,56%
YTD 2026: -136,47%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

0,94 p.p. —

H1 2025: -0,96 p.p.
YTD 2026: 0,94 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-14,91 p.p. —

H1 2025: -0,23 p.p.
YTD 2026: -14,91 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-18,75 p.p. —

H1 2025: -0,47 p.p.
YTD 2026: -18,75 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-20,83 p.p. —

H1 2025: 0,87 p.p.
YTD 2026: -20,83 p.p.
Δ r/r: —