Analizy

2024 r. to rok załamania bilansowego: kapitał własny grupy przeszedł z +26,3 mln zł na -4,1 mln zł, a suma aktywów skurczyła się o 77% (z 70,3 do 16,3 mln zł).

Spółka w głębokiej restrukturyzacji: ujemny kapitał własny drugi rok z rzędu (-1,8 mln zł w 2025, -4,1 mln zł w 2024), przeterminowane zobowiązania i zajęcia rachunków bankowych przyznane wprost przez zarząd.

Spółka w stanie głębokiego kryzysu operacyjnego: przychody H1 2025 = 400 PLN (spadek 99,95% r/r), kapitał własny ujemny -4,7 mln zł i pogłębiający się.

Spółka w stanie kryzysowym: zarząd wprost wyraził w nocie 3.6 istotną niepewność co do możliwości kontynuowania działalności (przeterminowane zobowiązania, zajęcia komornicze rachunków bankowych), kapitał własny głęboko ujemny (-2,06 mln zł).

Prime ASI S.A. to ASI bez przychodów operacyjnych, z gotówką 697,59 zł wobec 1,73 mln zł zobowiązań krótkoterminowych na koniec 2025 r. Audytor wskazał istotną niepewność co do kontynuacji działalności, podczas gdy Zarząd w tym samym raporcie stwierdza brak takiego ryzyka. Strata netto pogłębiła się o 115% r/r do 1,66 mln zł, głównie z odpisów portfela inwestycyjnego (ELQ i Mensa Magna odpisane do zera, Prime Bit Games w restrukturyzacji). Kluczowym ryzykiem jest wielowarstwowy przepływ kapitału przez podmioty powiązane: pożyczka 4,02 mln zł dla bilansowo niewydolnej spółki zależnej Algo Trade AI, z czego 4,0 mln zł przekazane dalej do Prime Bit Investments S.A. za niesprawdzoną technologię.

Mała, rodzinnie kontrolowana spółka handlowa (sprzęt wędkarski) na NewConnect z wyraźną sezonowością sprzedaży wokół II-III kwartału roku obrotowego (luty-lipiec)

Spółka jest faktycznie niewypłacalna: kapitał własny -156,04 mln zł wobec aktywów ogółem 99,9 tys. zł i zobowiązań/rezerw 156,14 mln zł (zobowiązania 1561x wyższe niż aktywa).

Ujemny i pogłębiający się kapitał własny (-1 607 tys. zł) przy jawnie ujawnionym przez Zarząd zagrożeniu kontynuacji działalności

Grupa rośnie na przychodach (+4% r/r) głównie dzięki dynamicznej ekspansji formatu off-price HalfPrice (+35% r/r) i sieci sklepów (+406 r/r), ale wzrost przychodów nie przekłada się na wzrost zysku operacyjnego (-81% r/r) - sygnał negatywnej dźwigni operacyjnej w fazie intensywnej rozbudowy sieci.

Niszowy dostawca programów lojalnościowych B2B z 20+ letnią historią i wysoką powtarzalnością przychodów (długoterminowe kontrakty)

Spółka w stanie głębokiego kryzysu finansowego: ujemny kapitał własny -12,6 mln PLN i skumulowane straty -60,7 mln PLN; kontynuacja działalności uzależniona wyłącznie od woli i zdolności finansowej akcjonariusza większościowego (New Business sp. z o.o.)

GARIN AI to spółka NewConnect po całkowitym resecie strategii w sierpniu 2025 - z 'pustej' spółki bez przychodów w 2024 r. przeszła w model portfela projektów AI, uruchamiając platformę benefitów pracowniczych 'Posiłek Plus' i platformę obsługi klienta AI 'AI2help'.

Mikrospółka NewConnect w stanie głębokiego stresu finansowego: ujemny kapitał własny -562 tys. zł, strata netto -1,61 mln zł (75% przychodów), gotówka 14 tys. zł vs zobowiązania krótkoterminowe 2,5 mln zł

Technologia inPROBE (biosensor fotoniczy) ma unikalna pozycje rynkowa — brak bezposrednich komercyjnych odpowiednikow do srodoperacyjnej diagnostyki molekularnej in vivo

Spółka jest faktycznie pustą skorupą po wydzieleniu w 2024 r. całej działalności growej do innego podmiotu — w 2025 r. brak operacji generujących wartość.

Mała spółka NewConnect z modelu 'kup kamienicę - zrewitalizuj - sprzedaj' (program 'Sto Kamienic', cel: 100 projektów rewitalizacji do 2029 r.) plus selektywne nieruchomości komercyjne dla sieci handlowych (Biedronka, McDonald's).

Przychody grupy wzrosły o 41,9% r/r do 1 391,9 mln zł, napędzane konsolidacją rynku dystrybucji Microsoft i ekspansją zagraniczną (Niemcy, Czechy).

Biegły rewident odmówił wydania opinii o sprawozdaniu finansowym za 2025 r. — najwyższy poziom zastrzeżeń audytowych, z wyraźną deklaracją niemożności oceny kontynuacji działalności.

Mikro-emitent NewConnect z 35-letnią historią produkcji mleczarskiej (marka Czarnocin), w 100% kapitał polski, ale w głębokim kryzysie finansowym

Grupa Sygnis przeszła z dużej straty netto (-11,3 mln zł w 2024) do niewielkiego zysku netto (0,40 mln zł w 2025), mimo rozpoczęcia amortyzacji wartości firmy (~2,0 mln zł rocznie) — sygnał poprawy rentowności operacyjnej.

Sonka zakończyła 2025 r. stratą netto -100.523,00 zł (wobec zysku 310.683,60 zł w 2024 r.) i ujemnym operacyjnym cash flow -483.220,16 zł, mimo nominalnego wzrostu przychodów o 169%, który jest w istotnej mierze efektem kapitalizacji kosztów produkcji w toku gry „Holstin” oraz płatności rozwojowych od wydawcy Team17, a nie sprzedaży konsumenckiej. Kluczowe zdarzenie roku to spłata umowy inwestycyjnej z głównym akcjonariuszem PlayWay S.A. (4.400.000 zł) po podpisaniu umowy wydawniczej z Team17 na budżet 2.864.500 USD, co ogranicza ryzyko finansowe spółki, ale utrzymuje ekstremalną koncentrację na jednym, jeszcze niewydanym produkcie.

Hemp & Health zamknęło w 2025 r. strategię budowy łańcucha dostaw medycznej marihuany i sprzedało wszystkie udziały w THC Pharma/Certis Pharma.

Pierwsza skonsolidowana publikacja po przejęciu Luna Corporate — grupa zmieniła profil z czysto holdingowego na operacyjnego producenta/dystrybutora woreczków nikotynowych, energetycznych i kawowych.

Standrew odnotował w 2025 r. spadek przychodów o 26,6% r/r (do 13,01 mln zł) na skutek skokowego wzrostu cen surowca drzewnego (dąb, buk), energii i kosztów finansowych, których nie udało się w pełni przerzucić na ceny wyrobów.

Spółka jest faktyczną skorupą bez działalności operacyjnej — zerowe przychody w 2024 r. drugi rok z rzędu

Marka ZORTRAX zachowuje rozpoznawalność na rynkach zagranicznych (NASA, ESA, Bosch jako historyczni klienci) — może być podstawą odbudowy po restrukturyzacji

Genomtec pozostaje spółką pre-revenue w fazie przejścia od B+R do komercjalizacji — przychody ze sprzedaży (16 tys. PLN) są nieistotne, a działalność finansowana jest głównie dotacjami (1 338 tys. PLN w I kw. 2026) i kapitałem własnym.

FY2025 przyniósł powrót do dodatniego wyniku na sprzedaży (0,83 mln zł vs -5,19 mln zł rok wcześniej) dzięki redukcji kosztów usług obcych (-53%) i wynagrodzeń (-39%), mimo spadku przychodów o ~7% (89,05 → 82,83 mln zł).

W ujęciu jednostkowym Cannabis Poland S.A. to spółka holdingowa bez istotnej własnej działalności operacyjnej - przychody własne wyniosły zaledwie 24,1 tys. PLN (-33% r/r), podczas gdy koszty operacyjne sięgnęły 1,72 mln PLN.

BrainScan rozwija oprogramowanie AI (BrainScan CT) wspomagające diagnostykę obrazową mózgu (TK), z docelowym zastosowaniem w triage i diagnostyce klinicznej.

Mentzen S.A. (Grupa Kapitałowa) zaraportowała bardzo dobry rok wynikowy - przychody +5,9% r/r (18,07 mln PLN), ale EBIT podwoił się (+117%, do 2,0 mln PLN) a zysk netto wzrósł o 77,5% (do 1,87 mln PLN), dzięki agresywnej redukcji kosztów (-10,2% r/r, model podwykonawczy, fuzja działu prawnego z podatkowym). Bilans jest bardzo silny - pozycja gotówkowa netto -3,83 mln PLN długu netto, kapitał własny 2,97 mln PLN, CFO blisko 100% EBITDA, CAPEX = 0. Jednocześnie liczba aktywnych klientów spadła o -23,8% r/r (z 8 413 do 6 412), co Zarząd przypisuje 'stabilizacji' prawa podatkowego oraz ograniczonemu zaangażowaniu marketingowemu Prezesa Sławomira Mentzena (posła i kandydata na Prezydenta RP w 2025 r.) - marka Grupy jest silnie spleciona z jego osobą, co jest jednocześnie atutem i strukturalnym ryzykiem. Audytor (KPW Audytor) podniósł ocenę z zastrzeżeniami (2024) do bez zastrzeżeń (2025), po niezależnej wycenie wartości niematerialnych z aportu 2021 - realne rozwiązanie zeszłorocznej wątpliwości. Ok. 23% zysku brutto (599 tys. PLN) pochodzi z niegotówkowego rozliczenia ujemnej wartości firmy (7,83 mln PLN, z tego samego aportu) - pozycja strukturalna, nie operacyjna. Zarząd jawnie odmawia prognoz finansowych ('wróżbiarstwo czy astrologia'), ale jakościowo oczekuje stabilizacji przychodów i dalszej poprawy rentowności w 2026 r.

AME jest spółką przed-przychodową (R&D), rozwijającą nieinwazyjną diagnostykę cukrzycy metodą analizy wydychanego powietrza (Diabetomat) - przychody 2025 (1.200 PLN) to wyłącznie refaktura kosztów, nie sprzedaż.

Spółka ograniczyła stratę operacyjną i netto o ok. jedną trzecią r/r dzięki redukcji kosztów o 12,8%, przy przychodach spadających o 2,3% r/r.

Układ restrukturyzacyjny zatwierdzony przez sąd i zażalenie wycofane — uprawomocnienie w I półroczu 2026 byłoby fundamentalnym przełomem

BINARY HELIX S.A. zakończył rok 2025 z przychodami 128,5 tys. PLN (-36,4% YoY) i stratą netto -472,9 tys. PLN (vs. zysk +36,9 tys. PLN rok wcześniej). Spółka nie komercjalizuje swoich R&D (WNiP 1,6 mln PLN bez amortyzacji). Kluczowe ryzyko: opinia going concern i zmiana biegłego rewidenta w trakcie roku. Spółka przetrwała 2025 r. dzięki emisji F (3,5 mln PLN), lecz środki prawie w całości przeznaczono na spłatę długów i zakup maszyn. Nowy inwestor Harciarek (28,47% po emisji post-bilansowej) jest jedynym sygnałem możliwej zmiany trendu.

mPay to Krajowa Instytucja Płatnicza (KNF IP39/2016) z 1,9 mln użytkowników i TTV 71,6 mln PLN — trwała baza dystrybucyjna w segmencie płatności mobilnych (parking, bilety, autostrady).

Yoshi Innovation to głęboko pre-komercyjna spółka MedTech/DefenceTech; inwestycja jest zakładem na powodzenie certyfikacji MDR Hyperbary i komercjalizację PhantomSkin — nie na bieżące fundamenty.

Realny producent kapeluszy z rosnącymi przychodami (+6,5% YoY), ale marże strukturalnie ujemne: gross margin –9,7%, EBITDA margin –11,6% — koszty rosną dwukrotnie szybciej niż sprzedaż

Onico działa pod zatwierdzonym w 2024 r. układem z wierzycielami – w 2025 r. spłacono 4 z 17 rat (ok. 60% wierzytelności układowych, 46,2 mln zł), a 16 maja 2026 r. prawomocnie odrzucono wnioski o ogłoszenie upadłości, co redukuje ryzyko nagłej likwidacji, ale nie usuwa fundamentalnej słabości bilansu.

Jedyny dostawca mikrochipów RFID wpisany na listę ARiMR — regulowana pozycja monopolistyczna w rządowym programie identyfikacji zwierząt

Spółka po rebrandingu INFRA → generationis.ai pozycjonuje się jako DeepTech (AI, UAV, dual-use), ale faktyczna sprzedaż 2025 r. = 282 tys. PLN, spadek -77% YoY.

Działalność operacyjna jest marginalna (489 tys. zł przychodu) i drugoplanowa wobec relacji z akcjonariuszem i podmiotem powiązanym

WPH prowadzi wiodący w Polsce biznes mediów internetowych i reklamy online oraz platformę turystyczną (Itaka, Wakacje.pl, Invia) — przychody Q1 2026 wzrosły nominalnie o 49,3% r/r dzięki konsolidacji Grupy Invia od stycznia 2025.

Spółka handlowo-produkcyjna (metale, paliwa stałe, surowce węglonośne) w głębokiej restrukturyzacji wymuszonej skutkami wojny rosyjsko-ukraińskiej na rynku antracytu

VENDA SE (dawniej AerFinance SE, Hydropress SE) jest spółką w głębokim kryzysie finansowym: ujemny kapitał własny -15,4 mln PLN, opinia audytora z zastrzeżeniem z powodu istotnej niepewności co do kontynuacji działalności, oraz nierozstrzygnięte postępowanie restrukturyzacyjne na dzień bilansowy.

Core biznes LPG/CNG wyraznie sie kurczy (-20,2% sprzedazy tego segmentu r/r) w warunkach rosnacej hybrydyzacji i konkurencji z Chin

Przychody Grupy wzrosły w I kw. 2026 o 2,1% r/r do 23,3 mln PLN, ale EBITDA skurczyła się o 75,6% (do 0,36 mln PLN), a Grupa odnotowała stratę netto 2,3 mln PLN wobec 0,6 mln PLN zysku rok wcześniej.

13 marca 2026 r. TDJ Equity I sp. z o.o. przeprowadził przymusowy wykup akcji i stał się jedynym (100%) akcjonariuszem — obrót akcjami zawieszony, trwa proces wycofania z GPW.

Spolka faktycznie nie prowadzi dzialalnosci operacyjnej - to wehikul korporacyjny po nieudanym projekcie wejscia w AI/edukacje

Grupa OZE (kolektory słoneczne, pompy ciepła, montaż PV) w ostrym pogorszeniu rentowności — strata netto -10,20 mln PLN w Q1 2026 wobec -7,24 mln PLN rok wcześniej, EBITDA głęboko ujemna (-6,01 mln PLN).

Sprzedaż własna jest śladowa (322 tys. zł) - większość przychodów operacyjnych (1 660 tys. zł) to rozliczenie kontraktów budowlanych w modelu deweloperskim OZE z Iberdrola

Grupa wciąż notuje stratę operacyjną i netto w I kw. 2026, ale skala straty wyraźnie zmniejszyła się r/r (EBIT -820 tys. PLN vs -1 806 tys. PLN, zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej -1 321 tys. PLN vs -1 968 tys. PLN)

Capitea (dawny GetBack) to windykator wierzytelności działający pod przyspieszonym postępowaniem układowym od 2019 r. — wartość zależy niemal wyłącznie od zdolności generowania gotówki na spłatę rat układowych, nie od księgowego zysku netto.

Segment produkcyjny (Sanwil Polska) wrócił do rentowności operacyjnej — EBIT Grupy 197 tys. zł wobec straty 325 tys. zł rok wcześniej, głównie dzięki poprawie marży brutto (21,9%→28,8%) i wzrostowi eksportu o 30% r/r.

Producent szkla fotowoltaicznego BIPV z realnym popytem eksportowym premium (Niemcy, Szwajcaria, Norwegia) i regulacyjnym tailwindem UE (dyrektywa EPBD, Solarpflicht)

Producent dermokosmetyków (marka Dermedic) z 75-letnią historią i silną pozycją eksportową (~51% sprzedaży za granicą)

Holding nieruchomościowy (Grupa SOVO) kontrolowany przez rodzinę Świtalskich (~91% akcji), realizujący projekty deweloperskie i monetyzujący bank ziemi (~139 ha).

MARKA S.A. (ticker MRK, NewConnect) to niebankowy pożyczkodawca consumer finance specjalizujący się w leasingu zwrotnym konsumenckim dla osób fizycznych we wschodniej Polsce.

Wydawca stabilnej marki medialnej (tygodnik 'Do Rzeczy', portal DoRzeczy.pl, YouTube) z rosnącą bazą subskrypcji cyfrowej, ale w 2025 r. strata netto wzrosła ~10x r/r mimo płaskich przychodów.

Quantum software to holding technologiczny skupiony wokół serii produktów Qguar (WMS/MES/ERP dla produkcji i logistyki), sprzedawanych głównie w Polsce (74,3% przychodów) i przez spółki zależne za granicą (Ukraina, Bliski Wschód).

Spółka z trzeciego z rzędu roku głębokich strat: strata netto grupy 6,21 mln zł przy przychodach 28,97 mln zł (marża netto −21,4%), a strata operacyjna pogłębiła się o 15% mimo spadku amortyzacji.

Dystrybutor ciągników Zetor i maszyn rolniczych z rosnącym udziałem segmentów pobocznych (rehabilitacja NFZ, hotel Beskidek), które łagodzą sezonowość biznesu agro.

Spółka nie prowadzi działalności operacyjnej od 2023/2024 roku i nie generuje przychodów

Wyspecjalizowany producent gier VR/XR (The Wizards, Crimen - Mercenary Tales, Hunt Together) ze współpracą strategiczną z Meta Platforms Technologies LLC (projekt Hermes) - ale bez premier nowych tytułów w 2025 r. przychody spadły o 50,4% r/r, do 1,91 mln zł.

To raport pożegnalny: Grupa eo Networks za 2025 r. to historyczny kształt sprzed rejestracji odwrotnego połączenia z Euvic S.A. (2 stycznia 2026 r., 33,08 mln nowych akcji serii F) — liczby z tego raportu będą słabym punktem odniesienia dla Euvic S.A. po fuzji.

Mikroskopijny producent gier na NewConnect (2 etaty) z jednym istotnym projektem w portfolio (Barn Finders 2), którego los decyduje o dalszym istnieniu spółki.

Mikroskopijna spółka NC (496 tys. zł przychodu rocznie) z bilansem zdominowanym przez 25 mln zł pierwotnego długu obligacyjnego z 2018 r., objętego układem z 2020 r.

Spolka VR/medtech (symulatory medyczne TutorDerm, Wirtualna Strzykawka) z pierwszym istotnym przychodem operacyjnym w 2025 r. (3,17 mln zl, +1041% r/r) z uslug badawczo-rozwojowych

Niszowy wydawca i twórca portów gier VR, silnie powiązany kapitałowo i operacyjnie z SimFabric S.A. (główny akcjonariusz i licencjodawca projektów za 50% prowizji od zysku)

Model franczyzowy podnosi marże (EBITDA margin 27,0% wobec 14,0% rok wcześniej) i redukuje CAPEX niemal do zera (42 tys. zł w kwartale), ale kurczy przychody księgowe (-26,0% r/r) mimo wzrostu sprzedaży systemowej sieci (+1,9% r/r).

Spółka biotechnologiczna na etapie badawczo-rozwojowym (testy IVD do wczesnej diagnostyki nowotworów z próbki moczu), wciąż bez przychodów ze sprzedaży pięć lat po przekształceniu w S.A.

Przychody rosną (+7,0% r/r) głównie dzięki segmentowi badawczo-rozwojowemu (+24,4% r/r, już 51,5% sprzedaży), a strata na sprzedaży się zawęża - operacyjny rdzeń biznesu poprawia się.

Cała teza inwestycyjna opiera się na terminowej premierze BARKOUR w 2026 roku — obecna działalność (Bee Simulator, Everdream Valley) ledwo pokrywa koszty operacyjne

Nano-cap NewConnect w trakcie deklarowanej transformacji z wydawcy gier (Detalion Games) w 'AI Transformation Partnera' (Volaria AI) — przy praktycznie zerowych obecnie przychodach (4 252 zł w 2025 r.)

Spółka automatyki przemysłowej po rekordowym 2024 r.: przychody 32,8 mln zł (−31%), zysk netto 3,6 mln zł (−54%), marża EBIT 12,4%.

Rekordowy backlog (2 533 831 tys. zł, +30,2% r/r) daje niezwykle silną widoczność przychodów na FY2026-2028, obejmując prefabrykację, generalne wykonawstwo i projekty deweloperskie.

Wzrost przychodow +9,3% r/r i poprawa marzy brutto na sprzedazy o 5,8 p.p. do 63,1% pokazuja, ze sprzedaz detaliczna i strategia cenowa dzialaja dobrze mimo slabszych nastrojow konsumenckich.

Niszowy, globalny lider w detektorach fotonicznych średniej/dalekiej podczerwieni z 35+ letnią historią i technologią używaną m.in. przez NASA

Grupa w otwartym Postępowaniu o Zatwierdzenie Układu (PZU) od sierpnia 2024 r. — ochrona przed egzekucją, ale bez formalnego zatwierdzenia sądowego na dzień raportu

Spółka bez przychodów i bez działalności operacyjnej od lat, przetrwała wyłącznie dzięki systematycznemu wsparciu finansowemu głównego akcjonariusza VAP Video Art Production GmbH.

Strata operacyjna zawezona r/r (EBIT -2,7 mln zl vs -4,5 mln zl) przy praktycznie plaskich przychodach (-1,2% r/r) wskazuje na kontrole kosztow po restrukturyzacji.

Podstawowa sprzedaż gier rośnie stabilnie, ale skromnie (+3,5% r/r do 3,14 mln zł)

Mała spółka NC w segmencie odzieży/obuwia dziecięcego w transformacji ku e-commerce i fulfillmentowi B2B

Wynik netto Q1 2026 (+600,3 mln zł, EPS +40,02 zł) jest w całości efektem jednorazowego, niegotówkowego zysku księgowego 665,2 mln zł z utraty kontroli (dekonsolidacji) nad kopalnią PG Silesia - nie odzwierciedla realnej rentowności grupy

GO24.PL to praktycznie spółka-wydmuszka (dawne TFI) bez aktywnej działalności operacyjnej - jedyny przychód to najem/obsługa biurowa (207,9 tys. zł, spadek ~47% r/r)

Ugoda z PKP PLK ws. kontraktu GSM-R (23.12.2025, wart. zmodyfikowana 2,43 mld zł, część SPC-2 825,2 mln zł) odblokowała zamrożoną gotówkę i ustabilizowała przyszłe przepływy

Spółka w trwającym od lipca 2024 postępowaniu sanacyjnym — układ z wierzycielami wciąż niezatwierdzony, termin Propozycji układowych przesunięty do 30.06.2026

Spółka z NewConnect łącząca doradztwo środowiskowe z kapitałochłonnym projektem recyklingu tworzyw (plasticLIFEcycle); teza opiera się na komercjalizacji technologii, która dziś pochłania gotówkę.

Mała spółka spedycyjno-nieruchomościowa z NewConnect, która w 2025 r. ustabilizowała wynik po słabych latach 2023-2024, ale skala biznesu to wciąż ok. 44% szczytu z 2021 r.

Rentowna, rosnąca przychodowo (+4% r/r skonsolidowane) grupa usług IT/digital z ekspozycją na automotive (connected vehicles), sektor finansowy i lotniczy

Dywersyfikacja do segmentu premium laptopow (Hyperbook) dodaje stabilne przychody poza nieprzewidywalnymi projektami gamedev; segment przyczynial sie 5 miesiecy i osiagnal 1.74m PLN przychodow przy marzy brutto ~13%

To raport o spółce w likwidacji dotychczasowego kształtu: po podziale przez wydzielenie do Ovid Works S.A. (rejestracja 4.05.2026) grupa The Dust w obecnym składzie przestaje istnieć, więc dane za 2025 opisują biznes, którego akcjonariusz już nie posiada.

Grupa Azoty Police to spółka w głębokim kryzysie bilansowym: kapitał własny jest ujemny (−215,6 mln zł), a Zarząd sam przyznaje istnienie znaczącej niepewności co do kontynuacji działalności.

Big Cheese Studio to niewielki producent gier oparty niemal wyłącznie na jednej marce — Cooking Simulator — która nadal generuje ponad połowę przychodów mimo premiery sequela.

Scanway to pierwszy w Polsce komercyjny dostawca spektralnych instrumentów kosmicznych, świeżo przeniesiony z NewConnect na rynek główny GPW (debiut 27 marca 2026), z realnym wzrostem przychodów (+29,1% r/r) opartym na nazwanych, międzynarodowych kontraktach NewSpace (Nara Space Technology, Space Inventor, Imagine Marble).

Poprawa operacyjna wyraźna: przychody +16,2% r/r, EBITDA dodatnia (3,4 mln PLN vs -16,6 mln PLN rok wcześniej), strata netto zmniejszona o 26,9% (do -38 mln PLN) — ale to wciąż spółka deficytowa.

Revenue is currently carried almost entirely by the aging 'Lords of the Fallen' (2023) and Sniper franchises, while the group spends ~PLN 20m/quarter developing 'Lords of the Fallen II', due in 2026

Consolidated revenue grew 7% YoY to PLN 18.2m in Q1 2026, driven mainly by a 45% jump in the Energetyka i przemysł segment

Constance Care nie prowadzi już działalności operacyjnej — przychody spadły do zera w 2025 r. (z 1,45 mln zł w 2023 r.), a jedyna aktywność spółki to narastanie odsetek na przeterminowanym długu

DITIX to niewielka, wolna od długu skorupa post-windykacyjna z dodatnią pozycją gotówki netto (ok. 65 tys. zł) i kapitałem własnym 2,07 mln zł.

Spółka bez działalności operacyjnej — zerowe przychody drugi rok z rzędu

Przychody Grupy spadły o 11,7% r/r do 9,84 mln zł, głównie z powodu -32% w kluczowym segmencie Software Development & Cybersec.

Spółka IT (Rzeszów) notowana na GPW od 2010 r., działa w Mieleckiej SSE, bez zadłużenia bankowego, z rosnącą sprzedażą (+32,5% r/r w Q1 2026).

Przychody I kw. 2026 wzrosły o 62,1% r/r do 15,3 mln zł, napędzane sprzedażą krajową (+47,3%) i eksportową (+116,4%), ale wzrost skali na razie nie przekłada się na zawężenie straty netto.

Spolka dominujaca dziala pod nadzorem realizacji sadownie zatwierdzonego ukladu z wierzycielami (sierpien 2025) - zdyskontowane zobowiazania ukladowe 25,9 mln zl

Mikro-spółka inżynieryjno-projektowa (branża wodno-kanalizacyjna) na NewConnect z jednym, silnie skoncentrowanym portfelem klientów.

Operacyjny odbita EBITDA (-8,1 mln do 316,5 mln zl r/r) jest realna, ale ok. jedna czwarta poprawy to jednorazowa zmiana szacunku rezerwy CO2 (+97,2 mln zl), a nie trwala poprawa marz.

Realne odbicie marż operacyjnych w I kw. 2026 (marża brutto 12,4% vs 4,5% rok wcześniej) napędzane spadkiem kosztów gazu i energii elektrycznej, przy sprzedaży wyższej o 3,4% r/r.

Megaron to producent materiałów budowlano-wykończeniowych (masy uszczelniające, gładzie, kleje, farby) ze Szczecina, od kilku lat mierzący się ze strukturalnym spadkiem popytu na krajowym rynku nieruchomości.

Przychody grupy utrzymują się na stabilnym poziomie r/r (60,3 mln PLN, -0,7%), ale struktura sprzedaży przesuwa się od core'owego segmentu łańcuchów (-24% r/r) w stronę niżej marżowych odkuwek i towarów handlowych.

MERA odbudowuje się po powodzi z września 2024 r., która zniszczyła istotną część zakładu i wygenerowała stratę netto -6,5 mln zł w 2024 r.

Moonlit odnotował pierwszy w swojej historii dodatni wynik netto (45,4 tys. zł) i EBIT (50,4 tys. zł) dzięki nowej strategii opartej na usługach LLM/AI dla Notoria SA oraz komercjalizacji technologii z programów GameINN.

Verbicom przekształca się z dystrybutora IT/telekomunikacji (Extreme Networks, Unify/Mitel) w holding inwestujący kapitałowo w deweloperkę mieszkaniową przez spółki zależne i stowarzyszone.

Poprawa marż (brutto, EBIT, EBITDA, netto) o 1,3-3,2 p.p. r/r wynika głównie z tańszych surowców i opakowań oraz dyscypliny kosztowej, nie z akceleracji sprzedaży - przychody spadły o 4,3% r/r.

Grupa Trakcja poprawia rentowność operacyjną r/r (marża brutto ze sprzedaży +4,0 p.p. do 3,7%, strata EBIT zmniejszona o 9,9 mln zł), ale wciąż jest na stracie operacyjnej i netto w sezonowo najsłabszym kwartale roku.

Spółka przedkomercyjna (nanotechnologia/drukowanie precyzyjne) z przychodami rzędu 1,6-2,4 mln zł/kwartał i głęboko ujemnymi marżami na wszystkich poziomach P&L

Pozorny wzrost 'sprzedaży produktów' (+383% r/r) to w rzeczywistości rozliczenie wcześniej aktywowanych nakładów po premierach — realny przychód operacyjny spadł o 13,3% r/r

Skala biznesu kurczy się drugi rok z rzędu (-25,6% r/r w 2025, po spadku w 2024) — redukcja kosztów nie nadąża za spadkiem przychodów.

Przychody -23,1% r/r i zysk netto -56,4% r/r, głównie za sprawą segmentu generalnego wykonawstwa (-33,9% przychodów), co spółka tłumaczy niesprzyjającą pogodą w styczniu-lutym oraz harmonogramami projektów.

Magna Polonia to holding inwestycyjny notowany na GPW z bardzo silnym bilansem (kapitał własny 101,1 mln zł, dług finansowy zaledwie 991 tys. zł, pozycja gotówki netto) i dwoma segmentami operacyjnymi: kolokacja/transmisja danych (Corponet) oraz systemy GIS (Optigis, Emapa Telematics).

Skonsolidowane przychody spadły o 63,6% r/r do 21,3 mln PLN, a Grupa odnotowała stratę netto 12,3 mln PLN — ale to efekt typowej dla Arlen sezonowości (najsłabszy kwartał w cyklu budżetowym Skarbu Państwa) i braku powtórzenia dużego kontraktu na plecaki dla Wojska Polskiego (22,6 mln PLN zrealizowanych w Q1 2025), a nie strukturalnego pogorszenia biznesu.

Grupa wciąż generuje stratę netto (-865 tys. zł skonsolidowanie), ale skala straty operacyjnej i EBITDA istotnie zmalała r/r dzięki cięciom kosztów ogólnego zarządu (-24% r/r)

Dr.Finance S.A. zakończyła w 2025 r. dotychczasową działalność pośrednictwa kredytowego i jest obecnie praktycznie pustą spółką giełdową: 114 250,52 PLN aktywów razem, w tym 96 549,26 PLN gotówki, zero pracowników (0,0 etatu wobec 1,2 rok wcześniej) i zero agentów sprzedaży (wobec 92 w 2024 r.).

Airway Medix przechodzi od czysto badawczo-rozwojowej fazy do wczesnej komercjalizacji - w I kw. 2026 r. Grupa zaksiegowala pierwsze w historii przychody ze sprzedazy (85 tys. zl) oraz podpisala piec umow dystrybucyjnych na Oral Care i Cuffix z minimalna wartoscia zamowien 7 325 tys. zl w horyzoncie 36 miesiecy, choc realne zamowienia pilotazowe siegaja na razie 161 tys. zl.

Marża EBITDA wzrosła do 22% z 14% r/r mimo spadku przychodów o 13% r/r — poprawa jest wynikiem głębokiej redukcji kosztów (opex -18% r/r, zatrudnienie -30,6% r/r), nie wzrostu biznesu.

Mały, praktycznie niezadłużony bankowo łańcuch pizzerii (NewConnect) z solidną bazą kapitałową (kapitał własny = 68% sumy bilansowej) i własnym portfelem nieruchomości.

Spółka w stanie głębokiego kryzysu finansowego: opinia biegłego rewidenta z zastrzeżeniami oraz paragraf o istotnej niepewności co do kontynuacji działalności, po tym jak sąd odmówił zatwierdzenia układu restrukturyzacyjnego.

Polaris IT Group SA jest obecnie pustą spółką-wydmuszką po upadłości likwidacyjnej jedynej operacyjnej spółki zależnej, iSRV Zrt.

Zaległy raport za I kw. 2025, opublikowany z ponad 13-miesięcznym opóźnieniem

Polaris IT Group SA to obecnie pusta spółka holdingowa (jednostkowe sprawozdanie, brak grupy kapitałowej) po upadłości likwidacyjnej głównej spółki operacyjnej iSRV Zrt.

Przychody praktycznie płaskie (+1,0% r/r), ale marża brutto i zysk operacyjny spadają dwucyfrowo — presja kosztowa (płace, koszty salonów) rośnie szybciej niż sprzedaż.

Przychody Grupy spadły o 2,4% r/r do 73,9 mln zł - niemal wyłącznie z powodu utraty jednorazowego kontraktu instytucjonalnego w segmencie przetworów mięsno-warzywnych (Stoczek Natura, -33,6%), podczas gdy rdzeń biznesu (segment makaronowy) urósł o ok. 4%.

Spółka to holding bez własnej działalności operacyjnej — jedyna realna wartość biznesowa leży w jednostce zależnej Techno Energy Sp. z o.o. i w portfelu akcji NewConnect.

Intermarum (marka JNT Games, gry dla dorosłych 18+) to spółka po głębokiej restrukturyzacji: kapitał własny grupy ujemny (-1,39 mln zł) po odpisie wartości firmy o 4,39 mln zł, a przyjęty w listopadzie 2024 r. układ restrukturyzacyjny został w lutym 2026 r. uchylony przez sąd na wniosek ZUS.

BTC Studios to mikroskopijna spółka NewConnect z rocznymi przychodami grupy na poziomie 38 tys. zł wobec zobowiązań przekraczających 2,39 mln zł — skala biznesu jest w praktyce nieistotna wobec obciążeń finansowych.

Spółka bez działalności operacyjnej i przychodów - klasyczna wydmuszka notowana na NewConnect.

Przychody praktycznie płaskie r/r (+2,2%), ale rentowność operacyjna wyraźnie się kurczy – EBIT spadł o 37%, a zysk netto o 30% w Q1 2026.

Grupa odwróciła stratę netto sprzed roku (-2.038 tys. zł) na zysk 491 tys. zł, głównie dzięki niemal podwojeniu marży brutto na sprzedaży (9,8% -> 17,5%) przy jednoczesnym wzroście przychodów o 11,3% r/r.

Przychody Grupy wzrosły o 29% r/r do 10,5 mln zł, napędzane eksportem (76% sprzedaży), a marża brutto na sprzedaży odwróciła się z ujemnej (-10,5%) na dodatnią (+7,4%) dzięki segmentowi DOSTAWY.

Producent opakowań i folii z tworzyw sztucznych z niewielką kapitalizacją, kontrolowany przez rodziny Purgał i Tajak

Klinicznie zaawansowana spółka biotechnologiczna finansująca rozwój głównie poprzez w pełni refundowane partnerstwa (BioNTech, Menarini, Exelixis) i granty, co ogranicza rozwodnienie akcjonariuszy

Grupa PJP MAKRUM to holding przemysłowo-budowlano-deweloperski kontrolowany w 76,14% przez Grupę Kapitałową IMMOBILE S.A., z segmentem przemysłowym (systemy przeładunkowe, parkingowe MODULO, maszyny) jako trzonem jednostkowej działalności Spółki dominującej.

Zdywersyfikowany ukraiński holding rolno-spożywczy (uprawa roślin, cukier, przetwórstwo soi, hodowla bydła), notowany na GPW od 2006 r., z aktywami rozproszonymi w kilku obwodach Ukrainy poza strefami aktywnych działań wojennych.

W Q3 2025 spolka utrzymala udzial w rynku Recon mimo spadku procedur endoprotezoplastyk -15% rdr (NFZ).

Niszowy dystrybutor implantow ortopedycznych z dwoma liniami: Recon (B2B publiczne szpitale) i Anti-Aging (B2C prywatny, wyzsza marza).

Q1 2025 to pierwszy kwartal spowolnienia po 2024 r. (przychody -1,7% YoY, zysk netto skonsolidowany -10,9%, jednostkowy -37,1%) glownie z powodu ograniczenia finansowania operacji ortopedycznych przez NFZ.

Spółka jest wydmuszką po nieudanym projekcie POIG (2015) — biodegradowalne podłoża dla upraw bezglebowych; biznes operacyjnie umarł i został w pełni odpisany.

Spadek przychodów (-16,4% r/r) i zysku netto (-38,2% r/r) to głównie efekt niższej liczby przekazań lokali w segmencie deweloperskim, nie erozji marż

Grupa ULMA Construccion Polska odnotowała w Q1 2026 pierwszą od dawna stratę netto (-2,9 mln PLN) wobec niewielkiego zysku rok wcześniej (0,3 mln PLN), przy spadku przychodów o 8% r/r do 48,8 mln PLN.

Nagłówkowy spadek zysku netto o 83% r/r to niemal wyłącznie efekt bazy — rok temu Grupa rozpoznała jednorazowy zysk 47,3 mln PLN na sprzedaży gruntu, podczas gdy w I kw. 2026 analogiczne zdarzenie wyniosło zaledwie 3,4 mln PLN.

Grupa ma bardzo silny bilans (pozycja gotówki netto ok. 717 mln zł, dług bankowy 15,4 mln zł), co daje duży bufor na przetrwanie dekoniunktury w blachach transformatorowych.

IDM S.A. to mikroskopijna spółka doradcza (przychody rzędu 0,9 mln zł w kwartale) po przejściu przez upadłość układową (2014-2019), obecnie działająca w obszarze doradztwa dot. nieruchomości i wierzytelności.

Wzrost przychodów o 6,3% r/r nie przekłada się na poprawę rentowności — segment Trzoda chlewna pogłębia straty operacyjne, a Grupa jako całość zanotowała stratę netto -14,7 mln zł.

Spółka faktycznie nie prowadzi działalności operacyjnej (przychody 521 zł/kwartał) — to nie jest dziś firma do analizy fundamentalnej w klasycznym sensie, tylko notowany wehikuł w poszukiwaniu nowego biznesu.

Grupa zachowuje konserwatywny bilans (dług netto/kapitał ~0,35) i dodatni operacyjny cash flow mimo księgowej straty netto w 1Q 2026.

Przychody praktycznie płaskie r/r (-1,9%), ale koszty sprzedaży (+14,8%) i SG&A (+2,3%) rosną szybciej, ścinając marżę brutto z 17,3% do 15,3%

Spółka bez realnych przychodów (100 zł w 2025 r.) — to koncept badawczo-rozwojowy, nie działający biznes

Zarząd wprost ujawnia znaczącą niepewność co do zdolności spółki do kontynuacji działalności (going concern) — to centralny fakt tego raportu, nie szczegół w przypisie.

Niszowe biuro rachunkowo-podatkowe na NewConnect z ok. 1000 klientów i 80 pracownikami, rosnące głównie przez przejmowanie portfeli klientów mniejszych kancelarii.

Przychody spadły o 71,8% r/r do 9,5 mln PLN, co przełożyło się na stratę netto 5,66 mln PLN wobec 6,99 mln PLN zysku rok wcześniej - to efekt gwałtownego ograniczenia zamówień z sektora górniczego.

Molecure to przedprzychodowa spółka biotechnologiczna, której wartość zależy niemal wyłącznie od postępu klinicznego OATD-01 (faza II, badanie KITE) i OATD-02 (faza I), nie od bieżących wyników finansowych

Spółka w I kwartale 2026 r. nie wykazała żadnych przychodów, a strata netto wyniosła 124 tys. zł wobec zysku 810 tys. zł rok wcześniej.

Spółka car-sharingowa notująca głęboki spadek przychodów (-28,5% r/r) w wyniku świadomej redukcji floty o najniższej rentowności

Mikro-emitent gier na konsole (Nintendo Switch, Xbox, PlayStation) o skali przychodów rzędu ~100 tys. zł/kwartał — pojedyncza premiera decyduje o wyniku.

Hemp & Health S.A. nie prowadzi obecnie realnej działalności operacyjnej — przychody 34,7 tys. zł w kwartale są nieistotne, a spółka sama przyznaje brak działalności operacyjnej w komentarzu do wyników.

Grupa Kapitałowa Geotrans wciąż generuje dodatnią EBITDA (0,36 mln zł), ale marża EBITDA skurczyła się z 14,5% do 9,1% r/r przy spadku przychodów o 14,1%.

Aiton Caldwell to mała spółka telekomunikacyjna z NewConnect, której tradycyjny biznes (centrale wirtualne FCN, Call-eX) kurczy się od kilku lat, ale nowy produkt Datera (AI do obsługi rozmów) rośnie dwucyfrowo.

Słabszy kwartał: przychody -4,6% r/r, zysk operacyjny -14,2% r/r, zysk netto -11,8% r/r — spadek napędzany presją cenową i ograniczonym popytem na rynku surowców chemicznych (PE, PVC), potwierdzony przez samą spółkę w komentarzu

Spółka nie generuje przychodów operacyjnych i finansuje bieżącą działalność wyłącznie pożyczkami od podmiotów powiązanych.

Lena Lighting zamknęła I kwartał 2026 r. stratą netto 983 tys. zł wobec zysku 95 tys. zł rok wcześniej, przy niemal płaskich przychodach (32 845 tys. zł, -0,38% r/r) — Zarząd wiąże większość pogorszenia z jednorazowym kosztem udziału w targach Light & Building (~800 tys. zł), choć nie tłumaczy to całego wzrostu kosztów sprzedaży (+2 462 tys. zł r/r).

Grupa Recykl to lider Europy Środkowo-Wschodniej w zagospodarowaniu zużytych opon (zbiórka, recykling, granulaty gumowe), z rosnącą obecnością międzynarodową po akwizycji litewskiej spółki APG w 2025 roku.

Miraculum utrzymało przychody na poziomie zbliżonym do I kw. 2025 r., ale zysk netto spadł o ok. 110 tys. zł r/r mimo spadku kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu o 1%.

XBS PRO-LOG to niewielki, kontrolowany przez jednego akcjonariusza (XBS Logistics, 90,43%) operator logistyki kontraktowej z niszową specjalizacją w obsłudze towarów akcyzowych, w tym branży alkoholowej/winiarskiej.

Orzeł S.A. działa w niszowym, ale ustrukturyzowanym segmencie recyklingu opon (granulat gumowy, złom stalowy, kord tekstylny), z bazą przychodów ok. 3,4 mln zł kwartalnie.

Przychody wzrosły ponad dziesięciokrotnie r/r (do 5,81 mln zł) dzięki realizacji dużego kontraktu budownictwa mieszkaniowego (Sono Construction, wartość 24 mln zł netto), ale porównanie r/r jest zniekształcone przez wyjątkowo niską bazę (572,5 tys. zł rok wcześniej).

Debiutancki kwartał na NewConnect przebiegł operacyjnie sprawnie (obsłużono blisko 2500 akcjonariuszy przy debiucie), ale wynik finansowy pozostaje głęboko ujemny — strata netto 0,55 mln PLN przy EBITDA -0,30 mln PLN.

Przychody stabilne (+1,3% r/r), ale struktura sprzedaży przechodzi gwałtowną przebudowę — segment produkcji wiązek elektrycznych i elementów poliuretanowych to już 75,3% przychodów wobec 51,0% rok wcześniej, kosztem zanikającego budownictwa przemysłowego.

Spółka nie prowadzi żadnej działalności operacyjnej od zbycia biznesu wydawniczego gier wideo w kwietniu 2024 r. — trwa nieokreślone w czasie poszukiwanie nowej strategii.

Spółka to wciąż mikroskopijny podmiot NewConnect z przychodami rzędu 100 tys. zł w kwartale i skumulowaną stratą z lat ubiegłych ponad 3 mln zł.

Kluczowe pytanie nie dotyczy już wzrostu, tylko przetrwania — losy spółki rozstrzygną się w postępowaniu o zatwierdzenie układu z wierzycielami, nie w wynikach operacyjnych kolejnych kwartałów.

Operator logistyczny/spedycyjny z NewConnect, dla którego I kw. 2026 był kwartałem silnej kompresji marż — spadek stawek frachtu morskiego o ok. 40% r/r przełożył się na spadek przychodu o 15,2% i EBIT o 87,6%, mimo wzrostu wolumenu (TEU +6,75% r/r).

Spółka w głębokim kryzysie finansowym i korporacyjnym: ujemny kapitał własny -216 mln zł, zobowiązania trzykrotnie przewyższające aktywa razem.

Spółka porzuciła dotychczasową działalność w produkcji gier komputerowych (ostatnia sprzedaż praw IP: 31.07.2025) i przekształca się w wehikuł inwestycyjny skoncentrowany na walutach wirtualnych — obecnie bez własnych przychodów operacyjnych.

Spółka od 2024 r. nie prowadzi żadnej działalności operacyjnej (zero przychodów drugi rok z rzędu) i funkcjonuje wyłącznie jako spółka-wydmuszka czekająca na nowy kierunek biznesowy.

Spółka nie generuje żadnej sprzedaży ze swojej podstawowej działalności od co najmniej dwóch kwartałów.

Spółka zaprzestała produkcji z końcem października 2024 roku i obecnie wyłącznie wyprzedaje wcześniej wyprodukowane zapasy oraz odsprzedaje zakupiony sprzęt fitness

Poprawa wyniku operacyjnego r/r (12,0 mln zł zysku wobec 7,9 mln zł straty rok temu), głównie dzięki segmentowi HSJ (huta w Stalowej Woli)

Przychody spadły o 22,3% r/r, w 76,85% zdeterminowane sprzedażą ciągników i maszyn rolniczych, gdzie zapaść notuje zwłaszcza reprezentowana przez spółkę marka Zetor (-63% rejestracji r/r, udział rynkowy 0,9%).

Przychody skonsolidowane spadły o ok. 42% r/r w I kw. 2026, głównie przez zapaść w segmencie usługowym (przesunięte inwestycje klientów).