Raport Q2 2026
Skonsolidowana rentowność wyraźnie poprawia się r/r — marża brutto z 56,6% do 80,7%, marża EBIT z 13,9% do 40,6%, głównie dzięki spadkowi kosztu świadczenia usług (DŚU), a nie efektom jednorazowym.
Wydźwięk
●●●●●●
VEE
Raport Q2 2026
Przychody
1268,78 tys. PLN
— r/r
Zysk netto
508,88 tys. PLN
— r/r
EBITDA
518,64 tys. PLN
— r/r
Marża brutto
80,67%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Spadek przychodów o 21,8% kdk to efekt struktury opłat (brak jednorazowych opłat wdrożeniowych typowych dla I kwartału), nie spadku popytu — potwierdza to spójny komentarz zarządu i dane z tabeli trendu.
- Jakość zysku jest słaba: operacyjne przepływy pieniężne (211,3 tys. zł w kwartale) nie pokrywają nakładów na projekty rozwojowe (809,2 tys. zł), co daje ujemny FCF finansowany pożyczkami.
- Niemal 90% sumy bilansowej Grupy to skapitalizowane, prawie nieamortyzowane nakłady rozwojowe — kluczowe ryzyko jakości aktywów wymagające wyjaśnienia przez zarząd.
- Po dniu bilansowym spółka ogłosiła kilka istotnych nowych partnerstw (duży międzynarodowy podmiot BNPL/consumer finance, ubezpieczyciel zdrowotny) — potencjalne katalizatory wzrostu przychodów w kolejnych kwartałach, na razie bez ujawnionej skali finansowej.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
VEE · Q2 2026
| Metryka | Q2 2026 | Q2 2025 | Δ r/r | YTD 2026 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 1268,78 | — | — | 2891,6 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 1023,49 | — | — | 2428,4 | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 518,64 | — | — | 1424,18 | — | wyliczona | — | 0,90 |
| EBIT | 514,78 | — | — | 1416,45 | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 508,88 | — | — | 1397,54 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 508,88 | — | — | 1113,44 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,19 | — | — | 0,42 | — | wyliczona | — | 0,50 |
| Amortyzacja | 3,86 | — | — | 7,73 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 5,83 | — | — | 32,66 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Podatek dochodowy | 0 | — | — | 284,1 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 2,66 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 80,67% | — | — | 83,98% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża EBITDA | 40,88% | — | — | 49,25% | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 40,58% | — | — | 48,99% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Marża netto | 40,11% | — | — | 38,51% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Gotówka | 142,34 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny | 35565,42 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 43006,99 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | -75,44 | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Aktywa obrotowe | 4228,66 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 4304,1 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 917,72 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 2044,09 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 2030,99 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 0 | — | — | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 211,27 | — | — | 656,24 | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 809,2 | — | — | 1692,99 | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -597,93 | — | — | -1036,75 | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | -115,29% | — | — | -72,8% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | 40,74% | — | — | 46,08% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 0,98x | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 0,51x | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,03x | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Pokrycie odsetek | 88,27x | — | — | 43,36x | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 6,86% | — | — | 19,59% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost przychodów kw/kw | -21,82% | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | 47,8% | — | — | 43,2% | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | 211,63% | — | — | 194,53% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | 219,36% | — | — | 140,03% | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży brutto r/r | 24,06 p.p. | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 26,67 p.p. | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | 26,69 p.p. | — | — | — | — | wyliczona | — | 1,00 |
Q2 2026 · Δ r/r
Przychody
1268,78
—
1268,78
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 2891,6
- Δ r/r
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
1023,49
—
1023,49
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 2428,4
- Δ r/r
- —
EBITDA
518,64
—
518,64
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1424,18
- Δ r/r
- —
EBIT
514,78
—
514,78
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1416,45
- Δ r/r
- —
EBT
508,88
—
508,88
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1397,54
- Δ r/r
- —
Zysk netto
508,88
—
508,88
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1113,44
- Δ r/r
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,19
—
0,19
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 0,42
- Δ r/r
- —
Amortyzacja
3,86
—
3,86
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 7,73
- Δ r/r
- —
Koszty odsetkowe
5,83
—
5,83
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 32,66
- Δ r/r
- —
Podatek dochodowy
0
—
0
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 284,1
- Δ r/r
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
2,66
—
2,66
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Marża brutto
80,67%
—
80,67%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 83,98%
- Δ r/r
- —
Marża EBITDA
40,88%
—
40,88%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 49,25%
- Δ r/r
- —
Marża EBIT
40,58%
—
40,58%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 48,99%
- Δ r/r
- —
Marża netto
40,11%
—
40,11%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 38,51%
- Δ r/r
- —
Gotówka
142,34
—
142,34
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał własny
35565,42
—
35565,42
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa ogółem
43006,99
—
43006,99
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Kapitał obrotowy
-75,44
—
-75,44
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Aktywa obrotowe
4228,66
—
4228,66
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
4304,1
—
4304,1
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zobowiązania długoterminowe
917,72
—
917,72
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zapasy
2044,09
—
2044,09
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
2030,99
—
2030,99
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wartość firmy
0
—
0
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
211,27
—
211,27
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 656,24
- Δ r/r
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
809,2
—
809,2
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 1692,99
- Δ r/r
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-597,93
—
-597,93
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -1036,75
- Δ r/r
- —
Konwersja FCF
-115,29%
—
-115,29%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- -72,8%
- Δ r/r
- —
Konwersja CFO
40,74%
—
40,74%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 46,08%
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
0,98x
—
0,98x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
0,51x
—
0,51x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,03x
—
0,03x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Pokrycie odsetek
88,27x
—
88,27x
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 43,36x
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów r/r
6,86%
—
6,86%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 19,59%
- Δ r/r
- —
Wzrost przychodów kw/kw
-21,82%
—
-21,82%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Wzrost EBITDA r/r
47,8%
—
47,8%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 43,2%
- Δ r/r
- —
Wzrost EBIT r/r
211,63%
—
211,63%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 194,53%
- Δ r/r
- —
Wzrost zysku netto r/r
219,36%
—
219,36%
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- 140,03%
- Δ r/r
- —
Zmiana marży brutto r/r
24,06 p.p.
—
24,06 p.p.
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zmiana marży EBIT r/r
26,67 p.p.
—
26,67 p.p.
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —
Zmiana marży netto r/r
26,69 p.p.
—
26,69 p.p.
—
- Q2 2025
- —
- YTD 2026
- —
- Δ r/r
- —