ZAB ZABKA GROUP (SOCIÉTÉ ANONYME) Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 30 lipca 2026

Raport H1 2026

Żabka rośnie dwucyfrowo (przychody +14,7% r/r) głównie dzięki ekspansji sieci (13 063 sklepy, +724 netto w I półroczu) i wciąż dodatniemu LfL (3,6%), choć to wyraźnie wolniej niż 6,1% rok wcześniej.

Wydźwięk

Neutralny Podtrzymane prognozy

Strona WWW

ZAB Raport H1 2026

Przychody

14 666 mln PLN

— r/r

Zysk netto

249 mln PLN

— r/r

EBITDA

1 812 mln PLN

— r/r

Marża brutto

17,07%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Marże operacyjne się poprawiają (EBITDA +17,1% r/r), a razem ze spadającymi kosztami finansowania po refinansowaniu 2025 r. przełożyło się to na potrojenie zysku netto (249 mln zł wobec 67 mln zł) — choć to głównie efekt tańszego długu, nie skokowej poprawy marż.
Dług netto (bez leasingu) do skorygowanej EBITDA post-rent spadł do rekordowo niskiego poziomu 0,7x, a wszystkie kowenanty są spełnione — bilans jest coraz zdrowszy pod względem dźwigni.
Segment New Growth Engines (Rumunia, cyfrowe usługi) rośnie szybko przychodowo (+27,7% r/r) ale strata segmentu na Adj. EBITDA pogłębiła się do 91 mln zł — to wciąż faza inwestycji, a nie generator zysku.
Grupa wypłaciła pierwszą w historii dywidendę po IPO (531 mln zł) i rozszerzyła program skupu akcji własnych do 273 mln zł, przy jednoczesnym utrzymaniu głęboko ujemnego kapitału obrotowego finansowanego w dużej mierze faktoringiem odwrotnym.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ZAB · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	14 666	—	—	14 666	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	2 504	—	—	2 504	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	1 812	—	—	1 812	—	raportowana	—	1,00
EBIT	786	—	—	786	—	raportowana	—	1,00
EBT	357	—	—	357	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	249	—	—	249	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,27	—	—	0,27	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,27	—	—	0,27	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	1 025	—	—	1 025	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	441	—	—	441	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	999,66	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	1003,27	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	17,07%	—	—	17,07%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBITDA	12,36%	—	—	12,36%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	5,36%	—	—	5,36%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBT	2,43%	—	—	2,43%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	1,7%	—	—	1,7%	—	raportowana	—	1,00
Marża amortyzacji	6,99%	—	—	6,99%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	1 624	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	3 930	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	2 306	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny	2 177	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	20 498	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-3 712	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Aktywa obrotowe	5 857	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	9 569	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	4 741	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	-2 564	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	2 479	—	—	2 479	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	767	—	—	767	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	1 242	—	—	1 242	—	raportowana	—	1,00
Konwersja FCF	94,48%	—	—	94,48%	—	raportowana	—	0,80
Konwersja CFO	136,8%	—	—	136,8%	—	raportowana	—	0,90
Skup akcji własnych	99	—	—	99	—	raportowana	—	1,00

Dług netto / EBITDA	0,7x	—	—	—	—	raportowana	—	0,80
Dług / kapitał własny	1,81x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług / aktywa	0,19x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	1,06x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	14,7%	—	—	14,7%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	17,1%	—	—	17,1%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	23%	—	—	23%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	272,9%	—	—	272,9%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	200%	—	—	200%	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	0,33 p.p.	—	—	0,33 p.p.	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	0,26 p.p.	—	—	0,26 p.p.	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	0,36 p.p.	—	—	0,36 p.p.	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	1,18 p.p.	—	—	1,18 p.p.	—	raportowana	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

14 666 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14 666
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

2 504 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 504
Δ r/r: —

EBITDA

1 812 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 812
Δ r/r: —

EBIT

786 —

H1 2025: —
YTD 2026: 786
Δ r/r: —

EBT

357 —

H1 2025: —
YTD 2026: 357
Δ r/r: —

Zysk netto

249 —

H1 2025: —
YTD 2026: 249
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,27
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,27
Δ r/r: —

Amortyzacja

1 025 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 025
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

441 —

H1 2025: —
YTD 2026: 441
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

999,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

1003,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

17,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,07%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

12,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,36%
Δ r/r: —

Marża EBIT

5,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,36%
Δ r/r: —

Marża EBT

2,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,43%
Δ r/r: —

Marża netto

1,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,7%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

6,99% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,99%
Δ r/r: —

Gotówka

1 624 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

3 930 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

2 306 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

2 177 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

20 498 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

-3 712 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

5 857 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

9 569 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

4 741 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

-2 564 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

2 479 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 479
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

767 —

H1 2025: —
YTD 2026: 767
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

1 242 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1 242
Δ r/r: —

Konwersja FCF

94,48% —

H1 2025: —
YTD 2026: 94,48%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

136,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 136,8%
Δ r/r: —

Skup akcji własnych

99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 99
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

0,7x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,81x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1,06x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

14,7% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,7%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

17,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,1%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

272,9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 272,9%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

200% —

H1 2025: —
YTD 2026: 200%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

0,33 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,33 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,26 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,26 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

0,36 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,36 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

1,18 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,18 p.p.
Δ r/r: —