TMR TATRY MOUNTAIN RESORTS. A.S. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 31 lipca 2026

Raport H1 2026

Rekordowy sezon zimowy 2025/26 podniósł przychody grupy o 11,3% r/r do 144,1 mln EUR przy jednoczesnej poprawie marż we wszystkich kluczowych liniach wyniku.

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

TMR Raport H1 2026

Przychody

144,05 mln EUR

— r/r

Zysk netto

28,53 mln EUR

— r/r

EBITDA

56,36 mln EUR

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

27,18 mln EUR

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

EBITDA wzrosła o 19,8% r/r do 56,4 mln EUR, a marża EBITDA poprawiła się o 2,8 pp do 39,1% — efekt dźwigni operacyjnej przy rosnącej frekwencji.
Zysk netto (28,5 mln EUR, +63% r/r) jest dobrze pokryty przepływami operacyjnymi (44,1 mln EUR) — brak sygnałów rozjazdu między wynikiem księgowym a gotówką.
Program inwestycyjny (nowe wyciągi i gondole w Jasnej i Wysokich Tatrach) jest finansowany częściowo nowym długiem, co utrzymuje dźwignię finansową na podwyższonym poziomie (~1,7x dług/kapitał własny).
Wyniki są silnie skoncentrowane sezonowo w 1H (zimowy szczyt) — druga połowa roku (parki wodne, golf, real estate) ma inny profil ryzyka i mniejszą przewidywalność.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

TMR · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	144,05	—	—	144,05	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	56,36	—	—	56,36	—	skorygowana	—	1,00
EBIT	39,76	—	—	39,76	—	skorygowana	—	1,00
EBT	31,17	—	—	31,17	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	28,53	—	—	28,53	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (EUR)	2,19	—	—	2,19	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)	2,19	—	—	2,19	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	16,6	—	—	16,6	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	9,91	—	—	9,91	—	raportowana	—	0,90
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	13,02	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	39,1%	—	—	39,1%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	27,6%	—	—	27,6%	—	raportowana	—	0,90
Marża EBT	21,64%	—	—	21,64%	—	raportowana	—	0,90
Marża netto	19,8%	—	—	19,8%	—	raportowana	—	1,00
Marża amortyzacji	11,52%	—	—	11,52%	—	raportowana	—	0,80

Gotówka	44,03	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	281,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	237,67	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny	163,89	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	601,44	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	9,69	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Aktywa obrotowe	76,22	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	66,53	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	35,71	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	128,17	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	44,07	—	—	44,07	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	16,89	—	—	16,89	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	27,18	—	—	27,18	—	raportowana	—	0,90
Konwersja FCF	48,23%	—	—	48,23%	—	raportowana	—	0,80
Konwersja CFO	78,19%	—	—	78,19%	—	raportowana	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	1,15x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,97x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,66x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Pokrycie odsetek	4,01x	—	—	4,01x	—	raportowana	—	0,85

Dług / kapitał własny	1,72x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług / aktywa	0,47x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	1,45x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	11,27%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	19,77%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	31,82%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	63,24%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	63,63%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	2,8 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	4,31 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Zmiana marży netto r/r	6,3 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Kapitalizacja	195,34	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Wartość przedsiębiorstwa (EV)	433,01	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
C/WK	1,19x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
C/WK (materialna)	1,52x	—	—	—	—	raportowana	—	0,60

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

144,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: 144,05
Δ r/r: —

EBITDA

56,36 —

H1 2025: —
YTD 2026: 56,36
Δ r/r: —

EBIT

39,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,76
Δ r/r: —

EBT

31,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 31,17
Δ r/r: —

Zysk netto

28,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: 28,53
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (EUR)

2,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,19
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (EUR)

2,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,19
Δ r/r: —

Amortyzacja

16,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 16,6
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

9,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,91
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

13,02 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

39,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,1%
Δ r/r: —

Marża EBIT

27,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,6%
Δ r/r: —

Marża EBT

21,64% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,64%
Δ r/r: —

Marża netto

19,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,8%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

11,52% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,52%
Δ r/r: —

Gotówka

44,03 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

281,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

237,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

163,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

601,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

9,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

76,22 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

66,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

35,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

128,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

44,07 —

H1 2025: —
YTD 2026: 44,07
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

16,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: 16,89
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

27,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,18
Δ r/r: —

Konwersja FCF

48,23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 48,23%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

78,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 78,19%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,15x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,97x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,66x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

4,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,01x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

1,72x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

1,45x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

11,27% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

19,77% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

31,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

63,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

63,63% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

2,8 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

4,31 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

6,3 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitalizacja

195,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość przedsiębiorstwa (EV)

433,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

C/WK

1,19x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

C/WK (materialna)

1,52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —