Raport FY 2025
Przychody ze sprzedaży podwoiły się r/r (27,17 mln zł vs 11,91 mln zł), a spółka wróciła do rentowności (zysk netto 2,99 mln zł vs strata 0,86 mln zł rok wcześniej) dzięki ożywieniu w przetargach JST i rosnącemu segmentowi umów serwisowych (+34% r/r).
Wydźwięk
Pozytywny
Brak zmiany prognoz
MAD
Raport FY 2025
Przychody
11,91 mln PLN
— r/r
Zysk netto
2,99 mln PLN
— r/r
EBITDA
7,54 mln PLN
— r/r
Dług netto / EBITDA
-0,16x
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Jakość zysku jest wysoka — operacyjne przepływy pieniężne (7,81 mln zł) przewyższają zarówno zysk netto, jak i EBITDA, a spółka utrzymuje pozycję gotówki netto bez presji refinansowania.
- Ponad połowa aktywów (52,5%) i niemal cały kapitał własny to kapitalizowane koszty prac rozwojowych — audytor uczynił z tego dwie kluczowe sprawy badania (test na utratę wartości, poprawność kapitalizacji nakładów), co wymaga zaufania do prognoz zarządu.
- Struktura właścicielska jest silnie skoncentrowana (71% akcji w rękach dwóch powiązanych podmiotów, ~12% free floatu), a te same podmioty są jednocześnie istotnymi kontrahentami kosztowymi i pożyczkobiorcami spółki — obszar wymagający wyjaśnienia przez zarząd.
- Prezes Zarządu ma osobiste pożyczki od spółki (ok. 582 tys. zł) przy symbolicznym wynagrodzeniu z tytułu powołania (50 tys. zł rocznie) — kolejny sygnał do weryfikacji ładu korporacyjnego, choć oprocentowanie pożyczek jest rynkowe (WIBOR + marża).
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
MAD · FY 2025
| Metryka | FY 2025 | FY 2024 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 11,91 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Przychody
usługi serwisowe
|
12,88 | — | — | raportowana | usługi serwisowe | 0,90 |
|
Przychody
wdrożenia/kontrakty
|
13,72 | — | — | raportowana | wdrożenia/kontrakty | 0,90 |
| EBITDA | 7,54 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| EBIT | 3,43 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 3,48 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 2,99 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,59 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Amortyzacja | 4,11 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 0,17 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 5,07 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża EBITDA | 27,75% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Marża EBIT | 12,64% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża EBT | 12,8% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża netto | 11,01% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Marża amortyzacji | 15,11% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Gotówka | 2,71 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 1,48 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Dług netto | -1,23 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 11,59 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 21,59 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | -1,54 | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Aktywa obrotowe | 4,77 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 6,3 | — | — | wyliczona | — | 0,60 |
| Wartość firmy | 11,34 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Kapitał własny (materialny) | 0,25 | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 7,81 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 4,87 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 2,93 | — | — | wyliczona | — | 0,95 |
| Konwersja FCF | 38,89% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | 103,5% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wypłacone dywidendy | 0 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| ROE | 29,63% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| ROA | 15,4% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| ROIC | 28,2% | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| ROCE | 22,46% | — | — | raportowana | — | 0,65 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 0,76x | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,43x | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Pokrycie odsetek | 20,54x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto / EBITDA | -0,16x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług / kapitał własny | 0,13x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,07x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,11x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 128,24% | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost EBITDA r/r | 170,83% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Wzrost EBIT r/r | 413% | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| Wzrost zysku netto r/r | 449,03% | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| Wzrost EPS r/r | 449,03% | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 4,36 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 21,86 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Zmiana marży netto r/r | 18,21 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Kapitalizacja | 11,86 | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| Wartość przedsiębiorstwa (EV) | 10,63 | — | — | raportowana | — | 0,65 |
| C/Z | 3,97x | — | — | raportowana | — | 0,65 |
| EV / EBITDA | 1,41x | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| C/WK | 1,02x | — | — | raportowana | — | 0,70 |
| C/WK (materialna) | 46,91x | — | — | raportowana | — | 0,40 |
| Stopa FCF | 24,72% | — | — | raportowana | — | 0,60 |
| Rentowność zysku | 25,19% | — | — | raportowana | — | 0,60 |
FY 2025 · Δ r/r
Przychody
11,91
—
11,91
—
- FY 2024
- —
Przychody
usługi serwisowe
12,88
—
usługi serwisowe
12,88
—
- FY 2024
- —
Przychody
wdrożenia/kontrakty
13,72
—
wdrożenia/kontrakty
13,72
—
- FY 2024
- —
EBITDA
7,54
—
7,54
—
- FY 2024
- —
EBIT
3,43
—
3,43
—
- FY 2024
- —
EBT
3,48
—
3,48
—
- FY 2024
- —
Zysk netto
2,99
—
2,99
—
- FY 2024
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,59
—
0,59
—
- FY 2024
- —
Amortyzacja
4,11
—
4,11
—
- FY 2024
- —
Koszty odsetkowe
0,17
—
0,17
—
- FY 2024
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
5,07
—
5,07
—
- FY 2024
- —
Marża EBITDA
27,75%
—
27,75%
—
- FY 2024
- —
Marża EBIT
12,64%
—
12,64%
—
- FY 2024
- —
Marża EBT
12,8%
—
12,8%
—
- FY 2024
- —
Marża netto
11,01%
—
11,01%
—
- FY 2024
- —
Marża amortyzacji
15,11%
—
15,11%
—
- FY 2024
- —
Gotówka
2,71
—
2,71
—
- FY 2024
- —
Zadłużenie ogółem
1,48
—
1,48
—
- FY 2024
- —
Dług netto
-1,23
—
-1,23
—
- FY 2024
- —
Kapitał własny
11,59
—
11,59
—
- FY 2024
- —
Aktywa ogółem
21,59
—
21,59
—
- FY 2024
- —
Kapitał obrotowy
-1,54
—
-1,54
—
- FY 2024
- —
Aktywa obrotowe
4,77
—
4,77
—
- FY 2024
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
6,3
—
6,3
—
- FY 2024
- —
Wartość firmy
11,34
—
11,34
—
- FY 2024
- —
Kapitał własny (materialny)
0,25
—
0,25
—
- FY 2024
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
7,81
—
7,81
—
- FY 2024
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
4,87
—
4,87
—
- FY 2024
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
2,93
—
2,93
—
- FY 2024
- —
Konwersja FCF
38,89%
—
38,89%
—
- FY 2024
- —
Konwersja CFO
103,5%
—
103,5%
—
- FY 2024
- —
Wypłacone dywidendy
0
—
0
—
- FY 2024
- —
ROE
29,63%
—
29,63%
—
- FY 2024
- —
ROA
15,4%
—
15,4%
—
- FY 2024
- —
ROIC
28,2%
—
28,2%
—
- FY 2024
- —
ROCE
22,46%
—
22,46%
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
0,76x
—
0,76x
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,43x
—
0,43x
—
- FY 2024
- —
Pokrycie odsetek
20,54x
—
20,54x
—
- FY 2024
- —
Dług netto / EBITDA
-0,16x
—
-0,16x
—
- FY 2024
- —
Dług / kapitał własny
0,13x
—
0,13x
—
- FY 2024
- —
Dług / aktywa
0,07x
—
0,07x
—
- FY 2024
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,11x
—
-0,11x
—
- FY 2024
- —
Wzrost przychodów r/r
128,24%
—
128,24%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBITDA r/r
170,83%
—
170,83%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBIT r/r
413%
—
413%
—
- FY 2024
- —
Wzrost zysku netto r/r
449,03%
—
449,03%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EPS r/r
449,03%
—
449,03%
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
4,36 p.p.
—
4,36 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBIT r/r
21,86 p.p.
—
21,86 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży netto r/r
18,21 p.p.
—
18,21 p.p.
—
- FY 2024
- —
Kapitalizacja
11,86
—
11,86
—
- FY 2024
- —
Wartość przedsiębiorstwa (EV)
10,63
—
10,63
—
- FY 2024
- —
C/Z
3,97x
—
3,97x
—
- FY 2024
- —
EV / EBITDA
1,41x
—
1,41x
—
- FY 2024
- —
C/WK
1,02x
—
1,02x
—
- FY 2024
- —
C/WK (materialna)
46,91x
—
46,91x
—
- FY 2024
- —
Stopa FCF
24,72%
—
24,72%
—
- FY 2024
- —
Rentowność zysku
25,19%
—
25,19%
—
- FY 2024
- —