PZU
Powszechny Zakład Ubezpieczeń
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 14 maja 2026
Raport Q1 2026
Zysk netto Grupy PZU spadł o 23,8% r/r (2 617 mln zł), a zysk przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej o 22,6% (1 362 mln zł) — spadek jest szeroki, ale rozłożony na trzy niezależne czynniki (bankowość, inwestycje, ubezpieczenia masowe), nie na jeden strukturalny problem.
Wydźwięk
Ostrożny
Brak zmiany prognoz
PZU
Raport Q1 2026
Zysk netto
1 362 mln PLN
— r/r
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
1 875 mln PLN
— r/r
Przepływy operacyjne (CFO)
2 217 mln PLN
— r/r
ROE
15,7%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Segment bankowy (Pekao + Alior) to największy pojedynczy motor spadku zysku operacyjnego (-349 mln zł r/r, -12,3%) — efekt obniżek stóp NBP i wyższych opłat na BFG, czyli czynnik makro, nie specyficzny dla PZU.
- Ubezpieczenia na życie (grupowe, indywidualnie kontynuowane, indywidualne ochronne) rosną w zysku operacyjnym dzięki wyższemu uwolnieniu marży kontraktowej — to najbardziej stabilna i przewidywalna część biznesu, i działa zgodnie z oczekiwaniami.
- Pogorszenie wskaźnika mieszanego (COR) w ubezpieczeniach korporacyjnych majątkowych (+6,9 pp. do 75,7%) i masowych (+4,0 pp.) sygnalizuje, że pricing w komunikacji nie w pełni nadążał za inflacją szkodową i presją konkurencyjną.
- Bilans pozostaje solidny — kapitał własny przypisany jednostce dominującej rośnie (+3,9% kw/kw do 36 870 mln zł), a zarząd proponuje kontynuację dywidendy (4,80 zł/akcję z zysku za 2025 rok) zgodnie z polityką kapitałową 2025–2027.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.