Raport Q1 2026
Portfel zamówień budowlano-drogowych rośnie bardzo szybko (754 mln zł podpisanych umów + 1 811 mln zł wygranych przetargów w I kw. 2026), co daje dobrą widoczność przychodów na kolejne kwartały.
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
MRB
Raport Q1 2026
Przychody
547,44 mln PLN
— r/r
Zysk netto
9,66 mln PLN
— r/r
Marża brutto
10,17%
— r/r
Dług netto / EBITDA
2,3x
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Segment deweloperski napędza wzrost przychodów i marży brutto, ale wiąże ogromny kapitał obrotowy — zapasy „towarów” (gotowe/prawie gotowe mieszkania) wzrosły o 246,6% kw/kw do 588,9 mln zł.
- Dług netto wzrósł ponad dwukrotnie w jednym kwartale (177,1 → 462,3 mln zł), a wskaźnik dług netto/EBITDA (TTM) skoczył z 0,9x do 2,3x — wciąż poniżej progu alarmowego, ale tempo zmiany warte obserwacji.
- Koszty zarządu rosną znacznie szybciej niż przychody (+54,4% r/r), co razem ze wzrostem kosztów finansowych (+55,4% r/r) ściągnęło marżę EBIT i netto w dół mimo poprawy marży brutto.
- Spółka toczy kilka istotnych sporów przetargowych i sądowych (KIO/PKP PLK ws. Rail Baltica, spory Kobylarni z GDDKiA na 81,7 mln zł) — ich rozstrzygnięcie może istotnie wpłynąć na przyszły portfel zamówień.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
MRB · Q1 2026
| Metryka | Q1 2026 | Q1 2025 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 547,44 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
Przychody
deweloperski
|
44,4 | — | — | raportowana | deweloperski | 1,00 |
|
Przychody
budowlano-montażowy
|
504,83 | — | — | raportowana | budowlano-montażowy | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 55,69 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 199,99 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
|
EBIT
najem nieruchomości inwestycyjnej
|
-0,96 | — | — | raportowana | najem nieruchomości inwestycyjnej | 1,00 |
|
EBIT
deweloperski
|
7,99 | — | — | raportowana | deweloperski | 1,00 |
|
EBIT
budowlano-montażowy
|
17,54 | — | — | raportowana | budowlano-montażowy | 1,00 |
| EBIT | 23,48 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | 11,98 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | 9,66 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | 0,09 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | 0,09 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 9,41 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 7,18 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 110,09 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (rozwodniona) (mln units) | 110,09 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 10,17% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBIT | 4,29% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBT | 2,19% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | 1,77% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 1,72% | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Gotówka | 161,97 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 624,3 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług netto | 462,33 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał własny | 1203,14 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 3175,44 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 1336,69 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Aktywa obrotowe | 2190,95 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 854,26 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wartość firmy | 9,04 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | -266,18 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 6,28 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | -272,46 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| ROE | 8,92% | — | — | wyliczona | — | 0,70 |
| ROA | 3,54% | — | — | wyliczona | — | 0,70 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 2,57x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 1,61x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,19x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Pokrycie odsetek | 3,27x | — | — | wyliczona | — | 0,70 |
| Dług netto / EBITDA | 2,3x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług / kapitał własny | 0,52x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,2x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | 0,38x | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Wzrost przychodów r/r | 10,22% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBIT r/r | -7,35% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | -35,63% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | -35,71% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży brutto r/r | 1,49 p.p. | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży EBIT r/r | -0,81 p.p. | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zmiana marży netto r/r | -1,26 p.p. | — | — | raportowana | — | 1,00 |
Q1 2026 · Δ r/r
Przychody
547,44
—
547,44
—
- Q1 2025
- —
Przychody
deweloperski
44,4
—
deweloperski
44,4
—
- Q1 2025
- —
Przychody
budowlano-montażowy
504,83
—
budowlano-montażowy
504,83
—
- Q1 2025
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
55,69
—
55,69
—
- Q1 2025
- —
EBITDA
199,99
—
199,99
—
- Q1 2025
- —
EBIT
najem nieruchomości inwestycyjnej
-0,96
—
najem nieruchomości inwestycyjnej
-0,96
—
- Q1 2025
- —
EBIT
deweloperski
7,99
—
deweloperski
7,99
—
- Q1 2025
- —
EBIT
budowlano-montażowy
17,54
—
budowlano-montażowy
17,54
—
- Q1 2025
- —
EBIT
23,48
—
23,48
—
- Q1 2025
- —
EBT
11,98
—
11,98
—
- Q1 2025
- —
Zysk netto
9,66
—
9,66
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
0,09
—
0,09
—
- Q1 2025
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
0,09
—
0,09
—
- Q1 2025
- —
Amortyzacja
9,41
—
9,41
—
- Q1 2025
- —
Koszty odsetkowe
7,18
—
7,18
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
110,09
—
110,09
—
- Q1 2025
- —
Liczba akcji (rozwodniona)
(mln units)
110,09
—
110,09
—
- Q1 2025
- —
Marża brutto
10,17%
—
10,17%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBIT
4,29%
—
4,29%
—
- Q1 2025
- —
Marża EBT
2,19%
—
2,19%
—
- Q1 2025
- —
Marża netto
1,77%
—
1,77%
—
- Q1 2025
- —
Marża amortyzacji
1,72%
—
1,72%
—
- Q1 2025
- —
Gotówka
161,97
—
161,97
—
- Q1 2025
- —
Zadłużenie ogółem
624,3
—
624,3
—
- Q1 2025
- —
Dług netto
462,33
—
462,33
—
- Q1 2025
- —
Kapitał własny
1203,14
—
1203,14
—
- Q1 2025
- —
Aktywa ogółem
3175,44
—
3175,44
—
- Q1 2025
- —
Kapitał obrotowy
1336,69
—
1336,69
—
- Q1 2025
- —
Aktywa obrotowe
2190,95
—
2190,95
—
- Q1 2025
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
854,26
—
854,26
—
- Q1 2025
- —
Wartość firmy
9,04
—
9,04
—
- Q1 2025
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
-266,18
—
-266,18
—
- Q1 2025
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
6,28
—
6,28
—
- Q1 2025
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
-272,46
—
-272,46
—
- Q1 2025
- —
ROE
8,92%
—
8,92%
—
- Q1 2025
- —
ROA
3,54%
—
3,54%
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
2,57x
—
2,57x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
1,61x
—
1,61x
—
- Q1 2025
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,19x
—
0,19x
—
- Q1 2025
- —
Pokrycie odsetek
3,27x
—
3,27x
—
- Q1 2025
- —
Dług netto / EBITDA
2,3x
—
2,3x
—
- Q1 2025
- —
Dług / kapitał własny
0,52x
—
0,52x
—
- Q1 2025
- —
Dług / aktywa
0,2x
—
0,2x
—
- Q1 2025
- —
Dług netto / kapitał własny
0,38x
—
0,38x
—
- Q1 2025
- —
Wzrost przychodów r/r
10,22%
—
10,22%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EBIT r/r
-7,35%
—
-7,35%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost zysku netto r/r
-35,63%
—
-35,63%
—
- Q1 2025
- —
Wzrost EPS r/r
-35,71%
—
-35,71%
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży brutto r/r
1,49 p.p.
—
1,49 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży EBIT r/r
-0,81 p.p.
—
-0,81 p.p.
—
- Q1 2025
- —
Zmiana marży netto r/r
-1,26 p.p.
—
-1,26 p.p.
—
- Q1 2025
- —