Raport FY 2025
Strata netto -7 918 mln PLN to w całości efekt ok. 20 mld PLN niegotówkowych odpisów (14 311 mln PLN na udziały w jednostkach zależnych + ok. 5 612 mln PLN netto na własne aktywa trwałe Downstream/Upstream&Supply) — działalność operacyjna pozostała rentowna (EBIT +5 959 mln PLN).
Wydźwięk
Neutralny
Brak zmiany prognoz
PKN
Raport FY 2025
Przychody
174,48 mld PLN
— r/r
Zysk netto
-7,92 mld PLN
— r/r
EBITDA
24,2 mld PLN
— r/r
Marża brutto
12,73%
— r/r
Podsumowanie
Teza inwestycyjna
- Przepływy operacyjne wzrosły do 20 067 mln PLN (+55,7% r/r), a FCF do 9 947 mln PLN (+320,6% r/r) — jakość gotówkowa wyniku wyraźnie lepsza niż sugerowałaby księgowa strata.
- Dług netto stał się ujemny (-656 mln PLN) po raz pierwszy od lat, mimo wypłaty 6 966 mln PLN dywidendy w trakcie roku — bilans odciążony dzięki emisji obligacji (9 508 mln PLN) i silnemu OCF.
- Pozabilansowa ekspozycja: 13 314 mln PLN gwarancji i poręczeń dla spółek zależnych, w tym dla dwóch z nich (Upstream Norway, Trading Switzerland) objętych w tym samym roku odpisem wartości udziałów.
- Rekomendacja Zarządu ws. dywidendy za 2025 rok nie była gotowa na dzień zatwierdzenia sprawozdania — nowa polityka gwarantuje minimum 4,50 PLN/akcję rosnące o 0,15 PLN rocznie, co przy stracie netto rodzi pytanie o źródło pokrycia wypłaty.
Przeczytaj pełną analizę
Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.
Finanse
BETA
PKN · FY 2025
| Metryka | FY 2025 | FY 2024 | Δ r/r | Rodzaj wartości | Segment | Pewn. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody | 174 483 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 22 212 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBITDA | 24 200 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBIT | 5 959 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| EBT | -6 293 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk netto | -7 918 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (podstawowy) (PLN) | -6,82 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN) | -6,82 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Amortyzacja | 4 651 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Koszty odsetkowe | 783 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Podatek dochodowy | 1 625 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (podstawowa) (mln units) | 1160,94 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Liczba akcji (rozwodniona) (mln units) | 1160,94 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża brutto | 12,73% | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Marża EBITDA | 9,04% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBIT | 3,72% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża EBT | 3,37% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża netto | 0,94% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Marża amortyzacji | 5,32% | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Gotówka | 20 129 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zadłużenie ogółem | 25 164 | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto | -1 411 | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Kapitał własny | 125 417 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Aktywa ogółem | 194 065 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Kapitał obrotowy | 14 411 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Aktywa obrotowe | 57 676 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 43 265 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania długoterminowe | 25 383 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zapasy | 10 727 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Należności z tytułu dostaw i usług | 12 651 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 12 913 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Przepływy operacyjne (CFO) | 20 067 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Nakłady inwestycyjne (CapEx) | 10 120 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wolne przepływy pieniężne (FCF) | 9 947 | — | — | wyliczona | — | 0,90 |
| Konwersja FCF | 93,75% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Konwersja CFO | 189,19% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Wypłacone dywidendy | 6 966 | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| ROE | 1,8% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| ROA | 1% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| ROIC | 2,06% | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| ROCE | 4,86% | — | — | raportowana | — | 0,80 |
| Wskaźnik płynności bieżącej | 1,3x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności szybkiej | 1x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wskaźnik płynności gotówkowej | 0,44x | — | — | raportowana | — | 0,85 |
| Pokrycie odsetek | 6,78x | — | — | raportowana | — | 0,50 |
| Dług netto / EBITDA | -0,06x | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Dług / kapitał własny | 0,18x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług / aktywa | 0,09x | — | — | raportowana | — | 0,90 |
| Dług netto / kapitał własny | -0,01x | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Wzrost przychodów r/r | -9,18% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBITDA r/r | 2,02% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EBIT r/r | 2,58% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost zysku netto r/r | -10,44% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost EPS r/r | -10,29% | — | — | raportowana | — | 1,00 |
| Wzrost FCF r/r | 320,55% | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży brutto r/r | 2,58 p.p. | — | — | wyliczona | — | 0,85 |
| Zmiana marży EBITDA r/r | 0,99 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Zmiana marży EBIT r/r | 0,42 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,95 |
| Zmiana marży netto r/r | -0,01 p.p. | — | — | raportowana | — | 0,90 |
FY 2025 · Δ r/r
Przychody
174 483
—
174 483
—
- FY 2024
- —
Zysk brutto ze sprzedaży
22 212
—
22 212
—
- FY 2024
- —
EBITDA
24 200
—
24 200
—
- FY 2024
- —
EBIT
5 959
—
5 959
—
- FY 2024
- —
EBT
-6 293
—
-6 293
—
- FY 2024
- —
Zysk netto
-7 918
—
-7 918
—
- FY 2024
- —
Zysk na akcję (podstawowy)
(PLN)
-6,82
—
-6,82
—
- FY 2024
- —
Zysk na akcję (rozwodniony)
(PLN)
-6,82
—
-6,82
—
- FY 2024
- —
Amortyzacja
4 651
—
4 651
—
- FY 2024
- —
Koszty odsetkowe
783
—
783
—
- FY 2024
- —
Podatek dochodowy
1 625
—
1 625
—
- FY 2024
- —
Liczba akcji (podstawowa)
(mln units)
1160,94
—
1160,94
—
- FY 2024
- —
Liczba akcji (rozwodniona)
(mln units)
1160,94
—
1160,94
—
- FY 2024
- —
Marża brutto
12,73%
—
12,73%
—
- FY 2024
- —
Marża EBITDA
9,04%
—
9,04%
—
- FY 2024
- —
Marża EBIT
3,72%
—
3,72%
—
- FY 2024
- —
Marża EBT
3,37%
—
3,37%
—
- FY 2024
- —
Marża netto
0,94%
—
0,94%
—
- FY 2024
- —
Marża amortyzacji
5,32%
—
5,32%
—
- FY 2024
- —
Gotówka
20 129
—
20 129
—
- FY 2024
- —
Zadłużenie ogółem
25 164
—
25 164
—
- FY 2024
- —
Dług netto
-1 411
—
-1 411
—
- FY 2024
- —
Kapitał własny
125 417
—
125 417
—
- FY 2024
- —
Aktywa ogółem
194 065
—
194 065
—
- FY 2024
- —
Kapitał obrotowy
14 411
—
14 411
—
- FY 2024
- —
Aktywa obrotowe
57 676
—
57 676
—
- FY 2024
- —
Zobowiązania krótkoterminowe
43 265
—
43 265
—
- FY 2024
- —
Zobowiązania długoterminowe
25 383
—
25 383
—
- FY 2024
- —
Zapasy
10 727
—
10 727
—
- FY 2024
- —
Należności z tytułu dostaw i usług
12 651
—
12 651
—
- FY 2024
- —
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług
12 913
—
12 913
—
- FY 2024
- —
Przepływy operacyjne (CFO)
20 067
—
20 067
—
- FY 2024
- —
Nakłady inwestycyjne (CapEx)
10 120
—
10 120
—
- FY 2024
- —
Wolne przepływy pieniężne (FCF)
9 947
—
9 947
—
- FY 2024
- —
Konwersja FCF
93,75%
—
93,75%
—
- FY 2024
- —
Konwersja CFO
189,19%
—
189,19%
—
- FY 2024
- —
Wypłacone dywidendy
6 966
—
6 966
—
- FY 2024
- —
ROE
1,8%
—
1,8%
—
- FY 2024
- —
ROA
1%
—
1%
—
- FY 2024
- —
ROIC
2,06%
—
2,06%
—
- FY 2024
- —
ROCE
4,86%
—
4,86%
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności bieżącej
1,3x
—
1,3x
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności szybkiej
1x
—
1x
—
- FY 2024
- —
Wskaźnik płynności gotówkowej
0,44x
—
0,44x
—
- FY 2024
- —
Pokrycie odsetek
6,78x
—
6,78x
—
- FY 2024
- —
Dług netto / EBITDA
-0,06x
—
-0,06x
—
- FY 2024
- —
Dług / kapitał własny
0,18x
—
0,18x
—
- FY 2024
- —
Dług / aktywa
0,09x
—
0,09x
—
- FY 2024
- —
Dług netto / kapitał własny
-0,01x
—
-0,01x
—
- FY 2024
- —
Wzrost przychodów r/r
-9,18%
—
-9,18%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBITDA r/r
2,02%
—
2,02%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EBIT r/r
2,58%
—
2,58%
—
- FY 2024
- —
Wzrost zysku netto r/r
-10,44%
—
-10,44%
—
- FY 2024
- —
Wzrost EPS r/r
-10,29%
—
-10,29%
—
- FY 2024
- —
Wzrost FCF r/r
320,55%
—
320,55%
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży brutto r/r
2,58 p.p.
—
2,58 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBITDA r/r
0,99 p.p.
—
0,99 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży EBIT r/r
0,42 p.p.
—
0,42 p.p.
—
- FY 2024
- —
Zmiana marży netto r/r
-0,01 p.p.
—
-0,01 p.p.
—
- FY 2024
- —