stockd
PL EN
ENG ENERGA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Kwartalny · publ. 28 maja 2026

Raport Q1 2026

Rdzeń zarobkowy Energi to regulowana Dystrybucja (72% EBITDA grupy, 1 107 mln PLN w I kw. 2026, +142 mln PLN r/r) — stabilny, przewidywalny cash flow oparty o taryfy zatwierdzane przez URE.

Wydźwięk
Neutralny Brak zmiany prognoz
Strona WWW
ENG Raport Q1 2026
Przychody
6 298 mln PLN
— r/r
Zysk netto
778 mln PLN
— r/r
EBITDA
1 529 mln PLN
— r/r
Marża brutto
23,23%
— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna
  • Silny wzrost raportowanych wyników (EBITDA +27,6%, zysk netto +49,6% r/r) w dużej mierze napędzany jednorazowym wykorzystaniem rezerwy na kontrakty rodzące obciążenia w Detalu (+63 mln PLN r/r) oraz niższymi kosztami odsetkowymi — powtarzalność wymaga korekty o te elementy.
  • Grupa realizuje wieloletni, wielomiliardowy program inwestycyjny w bloki gazowo-parowe (CCGT Ostrołęka, Grudziądz, Gdańsk) — 10 066 mln PLN zobowiązań inwestycyjnych, przy rosnącym wskaźniku dług netto/EBITDA (3,47x wobec 2,86x na koniec 2025) i naruszeniu kowenantu w jednej ze spółek celowych (CCGT Ostrołęka).
  • Free float poniżej 8% (ORLEN S.A. kontroluje 92,28% akcji / 94,28% głosów), brak dywidendy od lat (zysk kierowany na kapitał zapasowy/rezerwowy), a kontrowersyjna emisja akcji serii CC jest przedmiotem sporu sądowego akcjonariuszy mniejszościowych — istotne, powtarzające się ryzyko ładu korporacyjnego.
  • OCF w I kw. 2026 spadł do 285 mln PLN (z 989 mln PLN rok wcześniej), głównie na skutek rozliczenia rezerw (-370 mln PLN zmiana stanu rezerw) i zakupu praw do emisji CO2/świadectw pochodzenia (536 mln PLN) — konwersja EBITDA na gotówkę (CFO/EBITDA 18,6% wobec 82,6%) wymaga obserwacji w kolejnych kwartałach.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się