PKP PKP CARGO w restrukturyzacji Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 30 września 2026

Raport H1 2026

Grupa PKP CARGO jest w sanacji od 25.07.2024; układu z wierzycielami (2 963,1 mln zł wierzytelności objętych układem) wciąż nie ma, a 29.09.2026 sąd cofnął dłużnikowi prawo zarządu – przedsiębiorstwem zarządza zarządca masy sanacyjnej.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

PKP Raport H1 2026

Przychody

1,84 mld PLN

— r/r

Zysk netto

117,8 mln PLN

— r/r

EBITDA

159,8 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

42,5 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Zysk netto 117,8 mln zł wynika w całości z odwrócenia odpisów na tabor (271,8 mln zł): po ich wyłączeniu EBIT wynosi ok. −57 mln zł, a wynik przed opodatkowaniem ok. −92 mln zł.
Operacyjnie widać poprawę: praca przewozowa +14,5% r/r, EBITDA 159,8 mln zł (+14%), koszty pracownicze −8% – ale przychody wzrosły tylko o 1,1%, czyli przychód na tonokilometr spadł o ok. 12%.
Płynność jest strukturalnie niewystarczająca: wskaźnik bieżący 0,33x, zobowiązania krótkoterminowe 3,7 mld zł, dług netto 2,1 mld zł, a dodatni przepływ operacyjny wspiera rozciąganie płatności wobec dostawców.
Dla akcjonariuszy kluczowa jest niewiadoma układu: propozycje z 15.09.2026 zakładają gotówkową spłatę części wierzycieli z dokapitalizowania emisją akcji i dodatkowe zaspokojenie z roszczenia 1,52 mld zł wobec Skarbu Państwa (Decyzja Węglowa) – ryzyko rozwodnienia i umorzenia wierzytelności.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

PKP · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	943,3	—	—	1840,3	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	90,9	—	—	159,8	—	raportowana	—	1,00
EBIT	226,7	—	—	187,5	—	raportowana	—	1,00
EBT	152	—	—	152	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	163,6	—	—	117,8	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	3,65	—	—	2,63	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	216,4	—	—	216,4	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	40,2	—	—	40,2	—	raportowana	—	0,90
Podatek dochodowy	34,2	—	—	34,2	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	44,79	—	—	44,79	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	8,68%	—	—	8,68%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	10,19%	—	—	10,19%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	6,4%	—	—	6,4%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	416,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	2529,8	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	2113,1	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	901,5	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	6336,3	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-2450,6	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	1 228	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	3678,6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	1756,2	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	146,3	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	531,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	1351,6	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	235,9	—	—	235,9	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	193,4	—	—	193,4	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	42,5	—	—	42,5	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	26,6%	—	—	26,6%	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	147,6%	—	—	147,6%	—	wyliczona	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	0,33x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,29x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,11x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	2,81x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,4x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	2,34x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	5,6%	—	—	1,05%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	13,98%	—	—	13,98%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	242,78%	—	—	242,78%	—	wyliczona	—	0,80
Wzrost zysku netto r/r	758,1%	—	—	758,1%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost EPS r/r	757,5%	—	—	757,5%	—	wyliczona	—	0,70
Zmiana marży EBITDA r/r	0,98 p.p.	—	—	0,98 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	7,19 p.p.	—	—	7,19 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	7,38 p.p.	—	—	7,38 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

943,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1840,3
Δ r/r: —

EBITDA

90,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 159,8
Δ r/r: —

EBIT

226,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 187,5
Δ r/r: —

EBT

152 —

H1 2025: —
YTD 2026: 152
Δ r/r: —

Zysk netto

163,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 117,8
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

3,65 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,63
Δ r/r: —

Amortyzacja

216,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 216,4
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

40,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 40,2
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

34,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,2
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

44,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: 44,79
Δ r/r: —

Marża EBITDA

8,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,68%
Δ r/r: —

Marża EBIT

10,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: 10,19%
Δ r/r: —

Marża netto

6,4% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,4%
Δ r/r: —

Gotówka

416,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

2529,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

2113,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

901,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

6336,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

-2450,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1 228 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

3678,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

1756,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

146,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

531,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

1351,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

235,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 235,9
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

193,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 193,4
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

42,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 42,5
Δ r/r: —

Konwersja FCF

26,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,6%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

147,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 147,6%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,33x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,29x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

2,81x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,4x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

2,34x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

5,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,05%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

13,98% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,98%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

242,78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 242,78%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

758,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 758,1%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

757,5% —

H1 2025: —
YTD 2026: 757,5%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,98 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,98 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

7,19 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,19 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

7,38 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,38 p.p.
Δ r/r: —