MAK Makarony Polskie Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 29 września 2026

Raport H1 2026

Sprzedaż spada o 10,2% r/r (II kw. −18,4%), głównie przez obniżki cen wynikające z tańszej mąki oraz presję sieci handlowych; segment przetworów mięsno-warzywnych niemal o połowę słabszy w II kwartale.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

MAK Raport H1 2026

Przychody

133,74 mln PLN

— r/r

Zysk netto

9,67 mln PLN

— r/r

EBITDA

19,37 mln PLN

— r/r

Marża brutto

26,16%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Marża brutto na sprzedaży rośnie do 26,2% (z 23,5%), więc spadek zysku netto o 20,6% wynika z niższego wolumenu i wyższych kosztów sprzedaży, nie z erozji marży produktowej.
Bilans pozostaje mocny: kapitał własny 186,8 mln zł, dług oprocentowany ok. 21 mln zł wobec 25 mln zł gotówki i 11,7 mln zł krótkoterminowych aktywów finansowych.
CAPEX 13,7 mln zł i przejęcie Joyfood za 5,9 mln zł pochłonęły cały przepływ operacyjny (7,5 mln zł) — wolne przepływy ujemne, gotówka spadła o 8,4 mln zł.
Teza zależy od tego, czy inwestycja w Korpelach i Joyfood odbudują wzrost, oraz od zrównoważenia rosnących zapasów (+32% od początku roku).

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

MAK · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	59,81	—	—	133,74	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	34,98	—	—	34,98	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	19,37	—	—	19,37	—	raportowana	—	1,00
EBIT	4,09	—	—	11,7	—	raportowana	—	1,00
EBT	11,99	—	—	11,99	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	3,47	—	—	9,67	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,89	—	—	0,89	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,89	—	—	0,89	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	7,68	—	—	7,68	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	0,44	—	—	0,44	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	2,32	—	—	2,32	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	26,16%	—	—	26,16%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	14,49%	—	—	14,49%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	8,75%	—	—	8,75%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	7,23%	—	—	7,23%	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	25,16	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	21,24	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	-3,92	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	186,76	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	273	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	126,99	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	57,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	28,44	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	41,5	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	47,15	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wartość firmy	6,68	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	7,54	—	—	7,54	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	13,67	—	—	13,67	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-6,13	—	—	-6,13	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	8,18	—	—	8,18	—	raportowana	—	0,80
Akwizycje netto	5,9	—	—	5,9	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	2,2x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	0,11x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,08x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	-18,36%	—	—	-10,24%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-13,86%	—	—	-13,86%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-19,66%	—	—	-19,66%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-20,64%	—	—	-20,64%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	2,68 p.p.	—	—	2,68 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	-0,6 p.p.	—	—	-0,6 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-1,02 p.p.	—	—	-1,02 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-0,95 p.p.	—	—	-0,95 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

59,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 133,74
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

34,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,98
Δ r/r: —

EBITDA

19,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,37
Δ r/r: —

EBIT

4,09 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,7
Δ r/r: —

EBT

11,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,99
Δ r/r: —

Zysk netto

3,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,67
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,89
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,89
Δ r/r: —

Amortyzacja

7,68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,68
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

0,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,44
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

2,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,32
Δ r/r: —

Marża brutto

26,16% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,16%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

14,49% —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,49%
Δ r/r: —

Marża EBIT

8,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,75%
Δ r/r: —

Marża netto

7,23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,23%
Δ r/r: —

Gotówka

25,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

21,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-3,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

186,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

273 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

126,99 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

57,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

28,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

41,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

47,15 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

6,68 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

7,54 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,54
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

13,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,67
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-6,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,13
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

8,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,18
Δ r/r: —

Akwizycje netto

5,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,9
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,11x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,08x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-18,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -10,24%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-13,86% —

H1 2025: —
YTD 2026: -13,86%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-19,66% —

H1 2025: —
YTD 2026: -19,66%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-20,64% —

H1 2025: —
YTD 2026: -20,64%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

2,68 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,68 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-0,6 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,6 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-1,02 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,02 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-0,95 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,95 p.p.
Δ r/r: —