ALL Ailleron Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 28 września 2026

Raport H1 2026

Skonsolidowany zysk netto Grupy jest praktycznie płaski r/r (23,4 vs 23,2 mln zł), ale 59% z niego trafia do udziałów niekontrolujących — zysk przypadający akcjonariuszom Ailleron rośnie wyraźnie szybciej (+27% r/r), co lepiej oddaje sytuację inwestorów giełdowych niż nagłówkowy wynik Grupy.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ALL Raport H1 2026

Przychody

289,91 mln PLN

— r/r

Zysk netto

9,68 mln PLN

— r/r

EBITDA

39,4 mln PLN

— r/r

Marża brutto

24,59%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Segment TECHNOLOGY SERVICES (Software Mind, IT outsourcing T&M) odpowiada za 89% przychodów i praktycznie cały wynik operacyjny Grupy, przy praktycznie płaskim wyniku segmentu r/r; segment FINTECH (LiveBank) wyraźnie ogranicza stratę operacyjną i podwaja EBITDA.
Bilans obciążony dwiema świeżo ujawnionymi korektami błędów lat poprzednich (utrata wartości najmu biura DUNA, błędy w kalkulacji ECL w spółkach Software Mind) o łącznym wpływie -7,0 mln zł na kapitał własny na 31.12.2025 — sygnał do obserwacji procesów kontrolnych w rozproszonej strukturze grupy.
Konwersja FCF/EBITDA spadła z 33,8% do 19,9% r/r z powodu wydłużenia cyklu należności — mimo dodatniego FCF w obu okresach, spadek jakości konwersji zysku na gotówkę wymaga wyjaśnienia.
Zadłużenie netto stabilne, ale wskaźnik dług/kapitał własny spada (0,78×→0,67×) dzięki aktywnej spłacie kredytów akwizycyjnych; tangible equity ujemne, lecz trend się poprawia.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ALL · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	289,91	—	—	289,91	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	71,29	—	—	71,29	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	39,4	—	—	39,4	—	raportowana	—	1,00
EBIT	27,66	—	—	27,66	—	raportowana	—	1,00
EBT	29,01	—	—	29,01	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	9,68	—	—	9,68	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,78	—	—	0,78	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,76	—	—	0,76	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	11,71	—	—	11,71	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	5,58	—	—	5,58	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	24,59%	—	—	24,59%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	13,59%	—	—	13,59%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	9,54%	—	—	9,54%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	3,34%	—	—	3,34%	—	wyliczona	—	0,80

Gotówka	79,24	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	219,4	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	140,16	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Kapitał własny	325,83	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	611,67	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	101,56	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	211,45	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	109,89	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	175,95	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1,02	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	102,56	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	41,41	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	334,53	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Kapitał własny (materialny)	-8,7	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Przepływy operacyjne (CFO)	12,66	—	—	12,66	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	4,82	—	—	4,82	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	7,85	—	—	7,85	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	19,92%	—	—	19,92%	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja CFO	32,14%	—	—	32,14%	—	wyliczona	—	0,80

Wskaźnik płynności bieżącej	1,92x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	1,92x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,72x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	0,67x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług / aktywa	0,36x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Dług netto / kapitał własny	0,43x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	2,37%	—	—	2,37%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	6,74%	—	—	6,74%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	6,2%	—	—	6,2%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	26,76%	—	—	26,76%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	25,81%	—	—	25,81%	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży brutto r/r	-1,24 p.p.	—	—	-1,24 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	0,56 p.p.	—	—	0,56 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	0,35 p.p.	—	—	0,35 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	0,64 p.p.	—	—	0,64 p.p.	—	wyliczona	—	0,80

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

289,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 289,91
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

71,29 —

H1 2025: —
YTD 2026: 71,29
Δ r/r: —

EBITDA

39,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,4
Δ r/r: —

EBIT

27,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 27,66
Δ r/r: —

EBT

29,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,01
Δ r/r: —

Zysk netto

9,68 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,68
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,78
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,76
Δ r/r: —

Amortyzacja

11,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,71
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

5,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,58
Δ r/r: —

Marża brutto

24,59% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,59%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

13,59% —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,59%
Δ r/r: —

Marża EBIT

9,54% —

H1 2025: —
YTD 2026: 9,54%
Δ r/r: —

Marża netto

3,34% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,34%
Δ r/r: —

Gotówka

79,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

219,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

140,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

325,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

611,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

101,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

211,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

109,89 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

175,95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

1,02 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

102,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

41,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

334,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

-8,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

12,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: 12,66
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

4,82 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,82
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

7,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,85
Δ r/r: —

Konwersja FCF

19,92% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,92%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

32,14% —

H1 2025: —
YTD 2026: 32,14%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,92x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,92x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,72x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,67x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,36x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,43x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

2,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,37%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

6,74% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,74%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

6,2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 6,2%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

26,76% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,76%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

25,81% —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,81%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-1,24 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -1,24 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,56 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,56 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

0,35 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,35 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

0,64 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,64 p.p.
Δ r/r: —