VOT VOTUM Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 22 września 2026

Raport H1 2026

Lider polskiego rynku dochodzenia roszczeń frankowiczów (84,1% przychodów Grupy) z rosnącym portfelem nowych spraw (+20% pozwów r/r), ale wynik I półrocza 2026 spadł r/r wobec rekordowej bazy 2025 r.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

VOT Raport H1 2026

Przychody

217,94 mln PLN

— r/r

Zysk netto

56,93 mln PLN

— r/r

EBITDA

75,57 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

52,39 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Przychody -8,8% r/r, zysk operacyjny -25,2% r/r, zysk netto akcjonariuszy jednostki dominującej -28,4% r/r — presja kosztowa (wynagrodzenia +16,7% r/r) przy niższej bazie przychodowej.
56% sumy aktywów Grupy to jeszcze niespieniężone 'aktywa z tytułu umów z klientami' (MSSF 15) — kluczowy element do zrozumienia jakości zysku i przyszłych przepływów gotówkowych.
Nowa linia wzrostu: sprawy sankcji kredytu darmowego (SKD) nabierają tempa po korzystnym wyroku TSUE z kwietnia 2026 r. — potencjalny drugi filar przychodowy obok spraw frankowych.
Bilans niemal bezdłużny (dług/kapitał własny 4,8%) mimo wypłaty rekordowej dywidendy 60 mln zł w maju 2026 r.; wynagrodzenia Zarządu podwoiły się r/r, co warto monitorować w kontekście spadającego zysku.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

VOT · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	217,94	—	—	217,94	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	75,57	—	—	75,57	—	wyliczona	—	0,95
EBIT	72,2	—	—	72,2	—	raportowana	—	1,00
EBT	72,75	—	—	72,75	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	56,93	—	—	56,93	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	4,84	—	—	4,84	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	4,84	—	—	4,84	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	3,37	—	—	3,37	—	raportowana	—	0,90
Podatek dochodowy	14,71	—	—	14,71	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	12	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	34,68%	—	—	34,68%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBIT	33,13%	—	—	33,13%	—	wyliczona	—	1,00
Marża netto	26,12%	—	—	26,12%	—	wyliczona	—	1,00

Gotówka	152,55	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	18,45	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-134,1	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Kapitał własny	384,29	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	651,69	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	335,93	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	135,82	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	131,58	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	0,19	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	33,71	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	100,74	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Wartość firmy	0	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	67,85	—	—	67,85	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	15,46	—	—	15,46	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	52,39	—	—	52,39	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja FCF	69,32%	—	—	69,32%	—	wyliczona	—	0,95
Konwersja CFO	89,77%	—	—	89,77%	—	wyliczona	—	0,95
Wypłacone dywidendy	60,78	—	—	60,78	—	raportowana	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	2,47x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	2,47x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	1,12x	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00

Dług / kapitał własny	0,05x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,35x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-8,76%	—	—	-8,76%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-24,28%	—	—	-24,28%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-25,15%	—	—	-25,15%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-28,36%	—	—	-28,36%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	-28,19%	—	—	-28,19%	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	-7,11 p.p.	—	—	-7,11 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-7,26 p.p.	—	—	-7,26 p.p.	—	wyliczona	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-7,15 p.p.	—	—	-7,15 p.p.	—	wyliczona	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

217,94 —

H1 2025: —
YTD 2026: 217,94
Δ r/r: —

EBITDA

75,57 —

H1 2025: —
YTD 2026: 75,57
Δ r/r: —

EBIT

72,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 72,2
Δ r/r: —

EBT

72,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 72,75
Δ r/r: —

Zysk netto

56,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: 56,93
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

4,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,84
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

4,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,84
Δ r/r: —

Amortyzacja

3,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,37
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

14,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,71
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

34,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,68%
Δ r/r: —

Marża EBIT

33,13% —

H1 2025: —
YTD 2026: 33,13%
Δ r/r: —

Marża netto

26,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,12%
Δ r/r: —

Gotówka

152,55 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

18,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-134,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

384,29 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

651,69 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

335,93 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

135,82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

131,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

0,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

33,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

100,74 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

0 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

67,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 67,85
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

15,46 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,46
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

52,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 52,39
Δ r/r: —

Konwersja FCF

69,32% —

H1 2025: —
YTD 2026: 69,32%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

89,77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 89,77%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

60,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 60,78
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

2,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

1,12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,05x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,35x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-8,76% —

H1 2025: —
YTD 2026: -8,76%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-24,28% —

H1 2025: —
YTD 2026: -24,28%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-25,15% —

H1 2025: —
YTD 2026: -25,15%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-28,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: -28,36%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-28,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: -28,19%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-7,11 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,11 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-7,26 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,26 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-7,15 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -7,15 p.p.
Δ r/r: —