CEZ ČEZ, a. s. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · quarterly · publ. 14 maja 2026

Raport Q1 2026

Zysk netto rośnie (+6% r/r) wyłącznie dzięki wygaśnięciu podatku od nadmiarowych zysków (windfall tax), a nie poprawie operacyjnej — EBITDA spadła o 18%, a EBIT o 23% r/r

Wydźwięk

Pozytywny Podwyższone prognozy

Strona WWW

CEZ Raport Q1 2026

Przychody

84,98 mld CZK

— r/r

Zysk netto

13,5 mld CZK

— r/r

EBITDA

35,3 mld CZK

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

27,29 mld CZK

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Segment Generacja i Górnictwo traci EBITDA (-29% r/r) przez niższe ceny zrealizowanej energii i niekorzystny harmonogram postojów jądrowych, ale segment Dystrybucja i Sprzedaż jest stabilny (+1% r/r)
Mocny operacyjny cash flow (+47% r/r) sfinansował gwałtowny wzrost CAPEX (+130% r/r wg definicji zarządu) bez potrzeby dodatkowego zadłużenia
Zarząd podniósł prognozę EBITDA i skorygowanego zysku netto na 2026 rok głównie w oparciu o wzrost cen surowców energetycznych wywołany kryzysem w Cieśninie Ormuz — czynnik geopolityczny, nie fundamentalny
Trwająca reorganizacja własnościowa (wydzielenie segmentu klienckiego do CSSC) odbywa się w cieniu zapowiedzianego wykupu akcjonariuszy mniejszościowych przez większościowego akcjonariusza (Skarb Państwa Czech, 69,8%) — potencjalny konflikt interesów

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

Q1 2026

CEZ · Q1 2026

Metryka	Q1 2026	Q1 2025	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	84 981	—	—	raportowana	—	1,00
EBITDA (mld CZK)	35,3	—	—	raportowana	—	1,00
EBITDA (mld CZK) Generation and Mining	19	—	—	raportowana	Generation and Mining	0,90
EBITDA (mld CZK) Distribution and Sales	16,3	—	—	raportowana	Distribution and Sales	0,90
EBIT	21 842	—	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	13 498	—	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (CZK)	25,1	—	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	13 445	—	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	1 940	—	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	4 012	—	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	41,5%	—	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	25,7%	—	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	15,9%	—	—	wyliczona	—	0,90

Gotówka	45 675	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	263 193	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	217 518	—	—	wyliczona	—	0,80
Kapitał własny	258 739	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	930 774	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	259 069	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	228 272	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	443 763	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	20 617	—	—	raportowana	—	0,85
Należności z tytułu dostaw i usług	55 214	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	42 858	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	48 043	—	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	20 756	—	—	raportowana	—	0,85
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	27 287	—	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja FCF	77,3%	—	—	wyliczona	—	0,80
Konwersja CFO	136,1%	—	—	wyliczona	—	0,85
Wypłacone dywidendy	44	—	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,13x	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	1,04x	—	—	wyliczona	—	0,85
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,2x	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	11,26x	—	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	1,02x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,28x	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	0,84x	—	—	wyliczona	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-9%	—	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBITDA r/r	-17,9%	—	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-23,4%	—	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	6,3%	—	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	5,9%	—	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	46,9%	—	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBITDA r/r	-4,5 p.p.	—	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży EBIT r/r	-4,8 p.p.	—	—	wyliczona	—	0,85
Zmiana marży netto r/r	2,3 p.p.	—	—	wyliczona	—	0,85

Q1 2026 · Δ r/r

Przychody

84 981 —

Q1 2025: —

EBITDA (mld CZK)

35,3 —

Q1 2025: —

EBITDA (mld CZK)

Generation and Mining

19 —

Q1 2025: —

EBITDA (mld CZK)

Distribution and Sales

16,3 —

Q1 2025: —

EBIT

21 842 —

Q1 2025: —

Zysk netto

13 498 —

Q1 2025: —

Zysk na akcję (podstawowy) (CZK)

25,1 —

Q1 2025: —

Amortyzacja

13 445 —

Q1 2025: —

Koszty odsetkowe

1 940 —

Q1 2025: —

Podatek dochodowy

4 012 —

Q1 2025: —

Marża EBITDA

41,5% —

Q1 2025: —

Marża EBIT

25,7% —

Q1 2025: —

Marża netto

15,9% —

Q1 2025: —

Gotówka

45 675 —

Q1 2025: —

Zadłużenie ogółem

263 193 —

Q1 2025: —

Dług netto

217 518 —

Q1 2025: —

Kapitał własny

258 739 —

Q1 2025: —

Aktywa ogółem

930 774 —

Q1 2025: —

Aktywa obrotowe

259 069 —

Q1 2025: —

Zobowiązania krótkoterminowe

228 272 —

Q1 2025: —

Zobowiązania długoterminowe

443 763 —

Q1 2025: —

Zapasy

20 617 —

Q1 2025: —

Należności z tytułu dostaw i usług

55 214 —

Q1 2025: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

42 858 —

Q1 2025: —

Przepływy operacyjne (CFO)

48 043 —

Q1 2025: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

20 756 —

Q1 2025: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

27 287 —

Q1 2025: —

Konwersja FCF

77,3% —

Q1 2025: —

Konwersja CFO

136,1% —

Q1 2025: —

Wypłacone dywidendy

44 —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,13x —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,04x —

Q1 2025: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,2x —

Q1 2025: —

Pokrycie odsetek

11,26x —

Q1 2025: —

Dług / kapitał własny

1,02x —

Q1 2025: —

Dług / aktywa

0,28x —

Q1 2025: —

Dług netto / kapitał własny

0,84x —

Q1 2025: —

Wzrost przychodów r/r

-9% —

Q1 2025: —

Wzrost EBITDA r/r

-17,9% —

Q1 2025: —

Wzrost EBIT r/r

-23,4% —

Q1 2025: —

Wzrost zysku netto r/r

6,3% —

Q1 2025: —

Wzrost EPS r/r

5,9% —

Q1 2025: —

Wzrost FCF r/r

46,9% —

Q1 2025: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-4,5 p.p. —

Q1 2025: —

Zmiana marży EBIT r/r

-4,8 p.p. —

Q1 2025: —

Zmiana marży netto r/r

2,3 p.p. —

Q1 2025: —