LWB Lubelski Węgiel "Bogdanka" Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 10 września 2026

Raport H1 2026

Zysk netto Grupy spadł r/r z 264,7 mln zł do 5,1 mln zł (-98%), ale ~90% tego spadku to efekt bazy: w I kw. 2025 r. Spółka otrzymała jednorazowe odszkodowanie 144,85 mln zł za szkodę górniczą (wylew wód podziemnych).

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

LWB Raport H1 2026

Przychody

1,52 mld PLN

— r/r

Zysk netto

264,23 mln PLN

— r/r

EBITDA

408,61 mln PLN

— r/r

Marża brutto

18,61%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Po wyłączeniu odszkodowania rentowność i tak się pogorszyła: marża EBITDA spadła o 18,5 p.p. r/r do 8,3%, głównie przez spadek cen kontraktowych węgla i wzrost kosztów wynagrodzeń/rezerw pracowniczych.
Bilans jest wyjątkowo silny: Grupa nie ma zadłużenia odsetkowego (jedyne 'zadłużenie' to 33,3 mln zł leasingu), ma 630,8 mln zł gotówki i głęboko ujemny dług netto (ok. -597,5 mln zł, czyli netto gotówka).
FCF odwrócił się z +205,4 mln zł na -158,9 mln zł r/r, bo CAPEX wzrósł do 368,4 mln zł (program inwestycyjny w nowe złoża) przy jednoczesnym spadku OCF.
Rynek wycenia spółkę poniżej wartości księgowej (C/WK ok. 0,27), a wszystkie trzy dostępne rekomendacje analityków (Noble Securities, BM Pekao) to 'Sprzedaj' — strukturalne ryzyko schyłku węgla energetycznego w Polsce jest już szeroko dyskontowane.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

LWB · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	1522,59	—	—	1522,59	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	283,35	—	—	283,35	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	408,61	—	—	408,61	—	raportowana	—	1,00
EBIT	310,84	—	—	310,84	—	raportowana	—	1,00
EBT	324,17	—	—	324,17	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	264,23	—	—	264,23	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	7,77	—	—	7,77	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	97,63	—	—	97,63	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	59,48	—	—	59,48	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	34,01	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	18,61%	—	—	18,61%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBITDA	26,84%	—	—	26,84%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBIT	20,43%	—	—	20,43%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	17,35%	—	—	17,35%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	333,81	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	26,81	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	-307	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Kapitał własny	2544,46	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	3676,86	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	1551,98	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	627,05	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	505,35	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	182,56	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	379,82	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	197,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	519,39	—	—	519,39	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	314,01	—	—	314,01	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	205,38	—	—	205,38	—	raportowana	—	1,00
Konwersja FCF	50,26%	—	—	50,26%	—	raportowana	—	0,90
Konwersja CFO	127,1%	—	—	127,1%	—	raportowana	—	0,90
Wypłacone dywidendy	0,59	—	—	0,59	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	2,47x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	2,18x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,53x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Dług / kapitał własny	0,01x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto / kapitał własny	-0,12x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Wzrost przychodów r/r	-10,4%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-72,34%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	-97,69%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-98,12%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	-98,07%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost FCF r/r	-177,35%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży brutto r/r	-8,42 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	-18,55 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	-19,9 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-16,99 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Kapitalizacja	690,5	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość przedsiębiorstwa (EV)	92,98	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
C/WK	0,27x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

1522,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1522,59
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

283,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: 283,35
Δ r/r: —

EBITDA

408,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 408,61
Δ r/r: —

EBIT

310,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 310,84
Δ r/r: —

EBT

324,17 —

H1 2025: —
YTD 2026: 324,17
Δ r/r: —

Zysk netto

264,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: 264,23
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

7,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,77
Δ r/r: —

Amortyzacja

97,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 97,63
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

59,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: 59,48
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

34,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

18,61% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,61%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

26,84% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,84%
Δ r/r: —

Marża EBIT

20,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 20,43%
Δ r/r: —

Marża netto

17,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,35%
Δ r/r: —

Gotówka

333,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

26,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-307 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

2544,46 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

3676,86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1551,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

627,05 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

505,35 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

182,56 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

379,82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

197,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

519,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: 519,39
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

314,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: 314,01
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

205,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 205,38
Δ r/r: —

Konwersja FCF

50,26% —

H1 2025: —
YTD 2026: 50,26%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

127,1% —

H1 2025: —
YTD 2026: 127,1%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

0,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,59
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

2,47x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

2,18x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,53x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,12x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-10,4% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-72,34% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-97,69% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-98,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-98,07% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-177,35% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-8,42 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-18,55 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-19,9 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-16,99 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitalizacja

690,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość przedsiębiorstwa (EV)

92,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

C/WK

0,27x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —