QRS Quercus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 14 sierpnia 2026

Raport H1 2026

TFI o modelu kapitałooszczędnym (praktycznie bez długu, wysoka konwersja zysku na gotówkę) rosnące szybciej niż rynek dzięki dobrym wynikom inwestycyjnym funduszy absolutnej stopy zwrotu i dodatniemu saldu sprzedaży (+259 mln zł netto w H1).

Wydźwięk

Pozytywny Brak zmiany prognoz

Strona WWW

QRS Raport H1 2026

Przychody

121,37 mln PLN

— r/r

Zysk netto

38,2 mln PLN

— r/r

EBITDA

48,24 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

90,02 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

AUM/AUA Grupy wzrosło do 17,5 mld zł (+29,7% r/r), napędzane zarówno rynkiem (WIG +15,7% w H1), jak i organicznym napływem nowych środków.
Istotna część przyspieszenia wyniku (17,6% przychodów H1) to zmienna opłata za zarządzanie uzależniona od koniunktury — mniej powtarzalna niż opłata stała proporcjonalna do AUM.
Kapitał zwracany akcjonariuszom przez skup akcji własnych (55,7 mln zł, drugi rok z rzędu zamiast dywidendy) — silnie nadsubskrybowany, co może sugerować, że rynek wycenia akcje powyżej ceny skupu.
Ogromna nadwyżka kapitałowa (współczynnik funduszy własnych 698% wobec wymogu 100%) daje przestrzeń na dalsze wypłaty lub akwizycje, ale też rodzi pytanie o docelową strukturę kapitałową.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

QRS · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	121 371	—	—	121 371	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	48 236	—	—	48 236	—	wyliczona	—	0,95
EBIT	45 979	—	—	45 979	—	raportowana	—	1,00
EBT	49 784	—	—	49 784	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	38 196	—	—	38 196	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,59	—	—	1,59	—	raportowana	—	0,80
Amortyzacja	2 257	—	—	2 257	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	9 694	—	—	9 694	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	39,75%	—	—	39,75%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBIT	37,88%	—	—	37,88%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	41,02%	—	—	41,02%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	31,47%	—	—	31,47%	—	wyliczona	—	0,95
Marża amortyzacji	1,86%	—	—	1,86%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	171 208	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	5 053	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	-166 155	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Kapitał własny	147 238	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	263 061	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	195 005	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	106 607	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	9 216	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	22 326	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	3 704	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	8 572	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	92 505	—	—	92 505	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	2 484	—	—	2 484	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	90 021	—	—	90 021	—	wyliczona	—	0,95
Konwersja FCF	186,62%	—	—	186,62%	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	191,79%	—	—	191,79%	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	2 026	—	—	2 026	—	raportowana	—	0,85
Skup akcji własnych	55 700	—	—	55 700	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	1,83x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,83x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności gotówkowej	1,61x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95

Dług / kapitał własny	0,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług / aktywa	0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Dług netto / kapitał własny	-1,13x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95

Wzrost przychodów r/r	42,92%	—	—	42,92%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	79,46%	—	—	79,46%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBIT r/r	85,03%	—	—	85,03%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	74,65%	—	—	74,65%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	21,37%	—	—	21,37%	—	wyliczona	—	0,70
Wzrost FCF r/r	24,43%	—	—	24,43%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	8,1 p.p.	—	—	8,1 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	8,62 p.p.	—	—	8,62 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	5,72 p.p.	—	—	5,72 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

121 371 —

H1 2025: —
YTD 2026: 121 371
Δ r/r: —

EBITDA

48 236 —

H1 2025: —
YTD 2026: 48 236
Δ r/r: —

EBIT

45 979 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45 979
Δ r/r: —

EBT

49 784 —

H1 2025: —
YTD 2026: 49 784
Δ r/r: —

Zysk netto

38 196 —

H1 2025: —
YTD 2026: 38 196
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,59
Δ r/r: —

Amortyzacja

2 257 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 257
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

9 694 —

H1 2025: —
YTD 2026: 9 694
Δ r/r: —

Marża EBITDA

39,75% —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,75%
Δ r/r: —

Marża EBIT

37,88% —

H1 2025: —
YTD 2026: 37,88%
Δ r/r: —

Marża EBT

41,02% —

H1 2025: —
YTD 2026: 41,02%
Δ r/r: —

Marża netto

31,47% —

H1 2025: —
YTD 2026: 31,47%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

1,86% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,86%
Δ r/r: —

Gotówka

171 208 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

5 053 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-166 155 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

147 238 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

263 061 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

195 005 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

106 607 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

9 216 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

22 326 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

3 704 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

8 572 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

92 505 —

H1 2025: —
YTD 2026: 92 505
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

2 484 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 484
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

90 021 —

H1 2025: —
YTD 2026: 90 021
Δ r/r: —

Konwersja FCF

186,62% —

H1 2025: —
YTD 2026: 186,62%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

191,79% —

H1 2025: —
YTD 2026: 191,79%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

2 026 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2 026
Δ r/r: —

Skup akcji własnych

55 700 —

H1 2025: —
YTD 2026: 55 700
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,83x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

1,61x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-1,13x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

42,92% —

H1 2025: —
YTD 2026: 42,92%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

79,46% —

H1 2025: —
YTD 2026: 79,46%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

85,03% —

H1 2025: —
YTD 2026: 85,03%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

74,65% —

H1 2025: —
YTD 2026: 74,65%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

21,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,37%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

24,43% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,43%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

8,1 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,1 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

8,62 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 8,62 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

5,72 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 5,72 p.p.
Δ r/r: —