GPW Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 3 września 2026

Raport H1 2026

Rekordowe I półrocze 2026 r.: przychody 324,2 mln zł (+17,3% r/r), EBITDA 139,9 mln zł (+19,5% r/r), zysk netto 130,2 mln zł (+19,7% r/r), marża EBITDA 43,1%.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

GPW Raport H1 2026

Przychody

276,38 mln PLN

— r/r

Zysk netto

108,77 mln PLN

— r/r

EBITDA

117,07 mln PLN

— r/r

Dług netto / EBITDA

-2,9x

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Praktyczny brak zadłużenia odsetkowego — jedynie zobowiązania leasingowe 20,2 mln zł wobec sumy bilansowej 1,54 mld zł; dług netto/EBITDA -2,0x.
Wynik silnie skorelowany z wolumenem i wartością obrotu na Głównym Rynku (+27,4% r/r) — powtarzalność zależy od koniunktury giełdowej, nie kontraktów.
Konsekwentna, przewidywalna polityka dywidendowa (payout 72,2% za 2025 r., w środku pasma 60-80%), dywidenda na akcję rosnąca siódmy rok z rzędu.
Operacyjne przepływy pieniężne spadły -4,9% r/r mimo wzrostu zysku netto — wart obserwacji sygnał rosnących należności i niegotówkowego wyniku ze spółek stowarzyszonych.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

GPW · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	276,38	—	—	276,38	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	117,07	—	—	117,07	—	raportowana	—	1,00
EBIT	98,88	—	—	98,88	—	raportowana	—	1,00
EBT	131,08	—	—	131,08	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	108,77	—	—	108,77	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	2,58	—	—	2,58	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	18,2	—	—	18,2	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	1,45	—	—	1,45	—	raportowana	—	0,80
Podatek dochodowy	22,32	—	—	22,32	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	41,97	—	—	—	—	raportowana	—	0,60

Marża EBITDA	42,36%	—	—	42,36%	—	wyliczona	—	1,00
Marża EBIT	35,78%	—	—	35,78%	—	wyliczona	—	1,00
Marża netto	39,36%	—	—	39,36%	—	wyliczona	—	1,00

Gotówka	222,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	20,23	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	-226,44	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80
Kapitał własny	1142,22	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	1543,57	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	621,53	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	335,04	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	76,27	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	129,62	—	—	—	—	raportowana	—	0,80
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	31,43	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wartość firmy	385,16	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Kapitał własny (materialny)	747,1	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70

Przepływy operacyjne (CFO)	135,14	—	—	135,14	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	40,3	—	—	40,3	—	raportowana	—	0,90
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	94,84	—	—	94,84	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	81,01%	—	—	81,01%	—	wyliczona	—	0,85
Konwersja CFO	115,44%	—	—	115,44%	—	wyliczona	—	0,90
Wypłacone dywidendy	142,71	—	—	142,71	—	raportowana	—	0,60

ROE	17,8%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
ROA	12,8%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	1,85x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	1,85x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,74x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Pokrycie odsetek	183,3x	—	—	183,3x	—	wyliczona	—	0,70

Dług netto / EBITDA	-2,9x	—	—	—	—	raportowana	—	0,70
Dług / kapitał własny	0,02x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	-0,2x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,80

Wzrost przychodów r/r	17,3%	—	—	17,3%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	19,46%	—	—	19,46%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	25,85%	—	—	25,85%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	19,72%	—	—	19,72%	—	wyliczona	—	1,00
Wzrost EPS r/r	18,6%	—	—	18,6%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost FCF r/r	2,22%	—	—	2,22%	—	wyliczona	—	0,80
Zmiana marży EBITDA r/r	0,77 p.p.	—	—	0,77 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	2,6 p.p.	—	—	2,6 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	0,8 p.p.	—	—	0,8 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

276,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 276,38
Δ r/r: —

EBITDA

117,07 —

H1 2025: —
YTD 2026: 117,07
Δ r/r: —

EBIT

98,88 —

H1 2025: —
YTD 2026: 98,88
Δ r/r: —

EBT

131,08 —

H1 2025: —
YTD 2026: 131,08
Δ r/r: —

Zysk netto

108,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 108,77
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

2,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,58
Δ r/r: —

Amortyzacja

18,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,2
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

1,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,45
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

22,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: 22,32
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

41,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża EBITDA

42,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 42,36%
Δ r/r: —

Marża EBIT

35,78% —

H1 2025: —
YTD 2026: 35,78%
Δ r/r: —

Marża netto

39,36% —

H1 2025: —
YTD 2026: 39,36%
Δ r/r: —

Gotówka

222,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

20,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-226,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

1142,22 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

1543,57 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

621,53 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

335,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

76,27 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

129,62 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

31,43 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

385,16 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

747,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

135,14 —

H1 2025: —
YTD 2026: 135,14
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

40,3 —

H1 2025: —
YTD 2026: 40,3
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

94,84 —

H1 2025: —
YTD 2026: 94,84
Δ r/r: —

Konwersja FCF

81,01% —

H1 2025: —
YTD 2026: 81,01%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

115,44% —

H1 2025: —
YTD 2026: 115,44%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

142,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 142,71
Δ r/r: —

ROE

17,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

ROA

12,8% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

1,85x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

1,85x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,74x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

183,3x —

H1 2025: —
YTD 2026: 183,3x
Δ r/r: —

Dług netto / EBITDA

-2,9x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

17,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 17,3%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

19,46% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,46%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

25,85% —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,85%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

19,72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,72%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

18,6% —

H1 2025: —
YTD 2026: 18,6%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

2,22% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,22%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,77 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,77 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

2,6 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,6 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

0,8 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,8 p.p.
Δ r/r: —