PHN Polski Holding Nieruchomości Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 3 września 2026

Raport H1 2026

Spadek zysku netto o 84% r/r to niemal wyłącznie efekt bazy: niepowtarzalny zwrot VAT z odsetkami (211,1 mln PLN) zasilił wynik 1H2025

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

PHN Raport H1 2026

Przychody

429,1 mln PLN

— r/r

Zysk netto

174,1 mln PLN

— r/r

EBITDA

144,8 mln PLN

— r/r

Marża brutto

26,45%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Skorygowana EBITDA (metryka własna spółki) wzrosła o 3,3% r/r mimo spadku przychodów o 8,8% - rdzeń biznesu poprawia rentowność
Segment deweloperski niemal podwoił wynik brutto na sprzedaży dzięki większej liczbie przekazanych mieszkań
Kluczowe ryzyko to nie wynik, lecz płynność: ujemny kapitał obrotowy netto (-318,3 mln PLN) i 568 mln PLN długu przeklasyfikowanego do krótkoterminowego wymagającego refinansowania w 12 miesięcy
Plan refinansowania Zarządu opiera się częściowo na niepodpisanych umowach (oferty, listy potwierdzające, decyzje komitetów kredytowych), co wprowadza element niepewności wykonania

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

PHN · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	429,1	—	—	429,1	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	113,5	—	—	113,5	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	144,8	—	—	144,8	—	raportowana	—	1,00
EBIT	140,7	—	—	140,7	—	raportowana	—	1,00
EBT	194,7	—	—	194,7	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	174,1	—	—	174,1	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	3,4	—	—	3,4	—	raportowana	—	0,90
Amortyzacja	4,2	—	—	4,2	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	51,2	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	26,45%	—	—	26,45%	—	raportowana	—	0,90
Marża EBITDA	29,73%	—	—	29,73%	—	raportowana	—	0,90
Marża EBIT	32,79%	—	—	32,79%	—	raportowana	—	0,90
Marża netto	40,57%	—	—	40,57%	—	raportowana	—	0,90

Gotówka	97,6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	1407,9	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Dług netto	1330,7	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	2251,8	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	4642,1	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	496,1	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	846	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	1508,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	280,4	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	66,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	66,9	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	186,7	—	—	186,7	—	raportowana	—	0,90
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	52,6	—	—	52,6	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	134,1	—	—	134,1	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	81,9%	—	—	81,9%	—	raportowana	—	0,80

Wskaźnik płynności bieżącej	0,59x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	0,26x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,1x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

Dług / kapitał własny	0,62x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Dług / aktywa	0,3x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Dług netto / kapitał własny	0,58x	—	—	—	—	raportowana	—	0,85

Wzrost przychodów r/r	-8,83%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-19,68%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-20,33%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-83,57%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-83,53%	—	—	—	—	raportowana	—	0,80
Wzrost FCF r/r	-64,73%	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Zmiana marży brutto r/r	5,71 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	-4,14 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-33,26 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

429,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 429,1
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

113,5 —

H1 2025: —
YTD 2026: 113,5
Δ r/r: —

EBITDA

144,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 144,8
Δ r/r: —

EBIT

140,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 140,7
Δ r/r: —

EBT

194,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 194,7
Δ r/r: —

Zysk netto

174,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 174,1
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

3,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,4
Δ r/r: —

Amortyzacja

4,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,2
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

51,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

26,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,45%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

29,73% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,73%
Δ r/r: —

Marża EBIT

32,79% —

H1 2025: —
YTD 2026: 32,79%
Δ r/r: —

Marża netto

40,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: 40,57%
Δ r/r: —

Gotówka

97,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

1407,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

1330,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

2251,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

4642,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

496,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

846 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

1508,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

280,4 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

66,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

66,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

186,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: 186,7
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

52,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 52,6
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

134,1 —

H1 2025: —
YTD 2026: 134,1
Δ r/r: —

Konwersja CFO

81,9% —

H1 2025: —
YTD 2026: 81,9%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,59x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,26x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,62x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,58x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-8,83% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-19,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-20,33% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-83,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-83,53% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-64,73% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

5,71 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-4,14 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-33,26 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —