ART Artifex Mundi Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 2 września 2026

Raport H1 2026

Spółka generuje wciąż wysoką marżę brutto (86,7%) na dojrzałym Unsolved, ale przychody i zysk netto kurczą się dwucyfrowo r/r (odpowiednio -16% i -32%) w I półroczu 2026 r.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

ART Raport H1 2026

Przychody

52,78 mln PLN

— r/r

Zysk netto

14,2 mln PLN

— r/r

EBITDA

15,37 mln PLN

— r/r

Marża brutto

90,45%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Znormalizowana EBITDA spadła jedynie o 1,6% r/r — spadek zysku netto to w większości efekt świadomego ograniczenia wydatków na akwizycję graczy oraz jednorazowej straty na wycenie transakcji forward, nie erozji rdzenia biznesu.
Void Hunters (Studio RPG) to duży, wciąż przedprzychodowy zakład — 77,4 mln PLN skapitalizowanych kosztów (46% aktywów), z premierą planowaną na I kw. 2027 r.; wczesne testy alpha wykazały najlepszą retencję w historii studia.
Bilans jest bardzo silny: brak długu bankowego, pozycja netto gotówkowa, wskaźnik płynności bieżącej 9,2x — Spółka może finansować oba projekty ze środków własnych bez ryzyka rozwodnienia czy zadłużenia.
Kluczowe ryzyko to koncentracja: niemal cały wynik pochodzi z jednej gry (Unsolved), a powodzenie Void Hunters (i ryzyko odpisu jego skapitalizowanych kosztów) zdecyduje o trajektorii Spółki na kolejne lata.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

ART · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	52,78	—	—	52,78	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	47,74	—	—	47,74	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	15,37	—	—	15,37	—	raportowana	—	1,00
EBIT	13,06	—	—	13,06	—	raportowana	—	1,00
EBT	15,61	—	—	15,61	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	14,2	—	—	14,2	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,19	—	—	1,19	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	1,19	—	—	1,19	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	2,31	—	—	2,31	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	0,98	—	—	0,98	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	11,9	—	—	11,9	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	90,45%	—	—	90,45%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBITDA	29,11%	—	—	29,11%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBIT	24,74%	—	—	24,74%	—	wyliczona	—	0,90
Marża EBT	29,57%	—	—	29,57%	—	wyliczona	—	0,90
Marża netto	26,89%	—	—	26,89%	—	wyliczona	—	0,90
Marża amortyzacji	4,37%	—	—	4,37%	—	wyliczona	—	0,80

Gotówka	7,77	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	4,97	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto	-2,8	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	134,18	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	156,7	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	138,88	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	145,47	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	17,2	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	4,82	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	11,49	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	6	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	-4,01	—	—	-4,01	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	0,22	—	—	0,22	—	raportowana	—	0,90
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-4,23	—	—	-4,23	—	wyliczona	—	0,70
Konwersja FCF	-5,67%	—	—	-5,67%	—	wyliczona	—	0,60
Konwersja CFO	-5,06%	—	—	-5,06%	—	wyliczona	—	0,60

Wskaźnik płynności bieżącej	8,46x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Wskaźnik płynności szybkiej	9,2x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,70
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,45x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Dług / kapitał własny	0,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,03x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	-0,01x	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	-16,34%	—	—	-16,34%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBITDA r/r	-6,12%	—	—	-6,12%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	-14,37%	—	—	-14,37%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost zysku netto r/r	-31,76%	—	—	-31,76%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost EPS r/r	-31,93%	—	—	-31,93%	—	wyliczona	—	0,90
Wzrost FCF r/r	80,68%	—	—	80,68%	—	wyliczona	—	0,60
Zmiana marży brutto r/r	-3,75 p.p.	—	—	-3,75 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	3,55 p.p.	—	—	3,55 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	0,58 p.p.	—	—	0,58 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	-4,96 p.p.	—	—	-4,96 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

52,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 52,78
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

47,74 —

H1 2025: —
YTD 2026: 47,74
Δ r/r: —

EBITDA

15,37 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,37
Δ r/r: —

EBIT

13,06 —

H1 2025: —
YTD 2026: 13,06
Δ r/r: —

EBT

15,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,61
Δ r/r: —

Zysk netto

14,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: 14,2
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,19
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

1,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,19
Δ r/r: —

Amortyzacja

2,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,31
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

0,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,98
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

11,9 —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,9
Δ r/r: —

Marża brutto

90,45% —

H1 2025: —
YTD 2026: 90,45%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

29,11% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,11%
Δ r/r: —

Marża EBIT

24,74% —

H1 2025: —
YTD 2026: 24,74%
Δ r/r: —

Marża EBT

29,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: 29,57%
Δ r/r: —

Marża netto

26,89% —

H1 2025: —
YTD 2026: 26,89%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

4,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,37%
Δ r/r: —

Gotówka

7,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

4,97 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-2,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

134,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

156,7 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

138,88 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

145,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

17,2 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

4,82 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

11,49 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

6 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

-4,01 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,01
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

0,22 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,22
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-4,23 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,23
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-5,67% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,67%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

-5,06% —

H1 2025: —
YTD 2026: -5,06%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

8,46x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

9,2x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,45x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,03x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-16,34% —

H1 2025: —
YTD 2026: -16,34%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-6,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: -6,12%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-14,37% —

H1 2025: —
YTD 2026: -14,37%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-31,76% —

H1 2025: —
YTD 2026: -31,76%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-31,93% —

H1 2025: —
YTD 2026: -31,93%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

80,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: 80,68%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

-3,75 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -3,75 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

3,55 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,55 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

0,58 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,58 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-4,96 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,96 p.p.
Δ r/r: —