CDR CD PROJEKT RED Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · semiannual · publ. 2 września 2026

Raport H1 2026

Rekordowa rentowność netto (57,2%) w I półroczu 2026 r. w ponad 100% wynika z jednorazowego skoku przychodów licencyjnych (94,8 mln zł vs 9,4 mln zł rok wcześniej), a nie z organicznego wzrostu sprzedaży gier.

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

CDR Raport H1 2026

Przychody

355,02 mln PLN

— r/r

Zysk netto

180,75 mln PLN

— r/r

EBITDA

199,44 mln PLN

— r/r

Marża brutto

89,3%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Grupa jednocześnie finansuje cztery duże produkcje (Wiedźmin 4, Cyberpunk 2, Pieśni przeszłości, Syriusz) — nakłady na prace rozwojowe wzrosły o 364 mln zł (+31,7%) w samym I półroczu, ściągając FCF do -158 mln zł.
Bilans pozostaje praktycznie bezdłużny z ogromną poduszką płynności (ok. 1,29 mld zł gotówki, lokat i obligacji) — spadek salda gotówki to efekt rotacji między liniami płynności, nie ryzyko dla ciągłości działania.
Efektywna stopa podatkowa utrzymuje się w okolicach 9%, głównie dzięki uldze IP BOX na dochody z kwalifikowanej własności intelektualnej.
Zarząd nie wypłacił dywidendy za 2025 r. — cały zysk zasilił kapitał zapasowy i "Budżet Dywidendowy" (158,8 mln zł), zgodnie z polityką dopuszczającą odroczenie wypłaty do 5 lat lub realizację poprzez skup akcji własnych.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

CDR · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	355,02	—	—	355,02	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	317,03	—	—	317,03	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	199,44	—	—	199,44	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	166,21	—	—	166,21	—	raportowana	—	1,00
EBT	201,86	—	—	201,86	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	180,75	—	—	180,75	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	1,81	—	—	1,81	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	2,47	—	—	2,47	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	33,24	—	—	33,24	—	raportowana	—	0,95
Koszty odsetkowe	0,41	—	—	0,41	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	25,51	—	—	25,51	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	99,83	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	89,3%	—	—	89,3%	—	raportowana	—	1,00
Marża EBITDA	56,18%	—	—	56,18%	—	raportowana	—	0,90
Marża EBIT	46,82%	—	—	46,82%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	50,91%	—	—	50,91%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	114,12	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	46,11	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
Dług netto	26,66	—	—	—	—	wyliczona	—	0,50
Kapitał własny	3289,86	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	3503,32	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	984,18	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Aktywa obrotowe	1169,59	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	185,41	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	41,57	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1,42	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	167,95	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	54,67	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wartość firmy	154,39	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	3406,33	—	—	—	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	249,71	—	—	249,71	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	302,18	—	—	302,18	—	wyliczona	—	0,90
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	-52,47	—	—	-52,47	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	-26,31%	—	—	-26,31%	—	raportowana	—	0,85
Konwersja CFO	125,2%	—	—	125,2%	—	raportowana	—	0,85
Wypłacone dywidendy	99,91	—	—	99,91	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	6,31x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	6,3x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,1x	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Pokrycie odsetek	597,17x	—	—	—	—	raportowana	—	0,80

Dług / kapitał własny	0,01x	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
Dług / aktywa	0,01x	—	—	—	—	raportowana	—	0,60
Dług netto / kapitał własny	0,01x	—	—	—	—	raportowana	—	0,50

Wzrost przychodów r/r	22,62%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	36,19%	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Wzrost EBIT r/r	47,61%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	37,82%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	38,12%	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wzrost FCF r/r	-201,24%	—	—	—	—	raportowana	—	0,85
Zmiana marży brutto r/r	3,95 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	6,22 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	9,54 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	6,33 p.p.	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

355,02 —

H1 2025: —
YTD 2026: 355,02
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

317,03 —

H1 2025: —
YTD 2026: 317,03
Δ r/r: —

EBITDA

199,44 —

H1 2025: —
YTD 2026: 199,44
Δ r/r: —

EBIT

166,21 —

H1 2025: —
YTD 2026: 166,21
Δ r/r: —

EBT

201,86 —

H1 2025: —
YTD 2026: 201,86
Δ r/r: —

Zysk netto

180,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: 180,75
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

1,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,81
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

2,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,47
Δ r/r: —

Amortyzacja

33,24 —

H1 2025: —
YTD 2026: 33,24
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

0,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,41
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

25,51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 25,51
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

99,83 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Marża brutto

89,3% —

H1 2025: —
YTD 2026: 89,3%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

56,18% —

H1 2025: —
YTD 2026: 56,18%
Δ r/r: —

Marża EBIT

46,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: 46,82%
Δ r/r: —

Marża netto

50,91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 50,91%
Δ r/r: —

Gotówka

114,12 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

46,11 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

26,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

3289,86 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

3503,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

984,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

1169,59 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

185,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

41,57 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

1,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

167,95 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

54,67 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wartość firmy

154,39 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

3406,33 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

249,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 249,71
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

302,18 —

H1 2025: —
YTD 2026: 302,18
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

-52,47 —

H1 2025: —
YTD 2026: -52,47
Δ r/r: —

Konwersja FCF

-26,31% —

H1 2025: —
YTD 2026: -26,31%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

125,2% —

H1 2025: —
YTD 2026: 125,2%
Δ r/r: —

Wypłacone dywidendy

99,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 99,91
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

6,31x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

6,3x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,1x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

597,17x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,01x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

22,62% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

36,19% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

47,61% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

37,82% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

38,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-201,24% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

3,95 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

6,22 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

9,54 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

6,33 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —