11B 11 bit studios Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 26 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Model biznesowy oparty na własnym IP (Frostpunk, The Alters, Moonlighter) z długoterminową monetyzacją katalogu (game-as-a-platform) plus dywersyfikacja przez segment wydawniczy (XDEV, m.in. Crop, Trainwatch).

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

11B Raport H1 2026

Przychody

45,07 mln PLN

— r/r

Zysk netto

-1 mln PLN

— r/r

EBITDA

15,67 mln PLN

— r/r

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

0,04 mln PLN

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Bilans praktycznie bez długu netto (ok. 88 mln PLN gotówki i aktywów finansowych przy 3,9 mln PLN zadłużenia odsetkowego) daje pełną swobodę finansowania wieloletniego cyklu produkcyjnego pięciu zapowiedzianych tytułów (P11-P15) bez emisji akcji czy nowego długu.
Strata H1 2026 to głównie efekt trudnego zestawienia rok do roku (H1 2025 miało premierę The Alters) oraz skoku amortyzacji (+82,6% r/r) — Q2 2026 samodzielnie wrócił na zysk operacyjny i netto.
Najbliższy istotny katalizator to pełna premiera Moonlighter 2 (2 września 2026) wspierana włączeniem do Game Pass Day One, ale jednocześnie aktywująca pełną amortyzację kosztów produkcji tego tytułu.
Ekspozycja na ryzyko kursowe (USD/EUR w przychodach vs PLN w kosztach) i typową dla branży nieprzewidywalność popytu na nowe premiery pozostają kluczowymi czynnikami niepewności wyniku.

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

11B · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	25,26	—	—	45,07	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	9,78	—	—	15,67	—	wyliczona	—	0,90
EBIT	1,15	—	—	-4,32	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	1,79	—	—	-1	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	0,74	—	—	-0,41	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	0,74	—	—	-0,41	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	8,63	—	—	19,99	—	raportowana	—	1,00
Podatek dochodowy	0,32	—	—	-0,06	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	2,42	—	—	2,42	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	2,42	—	—	2,42	—	raportowana	—	1,00

Marża EBITDA	38,72%	—	—	34,77%	—	raportowana	—	0,90
Marża EBIT	4,57%	—	—	-9,6%	—	raportowana	—	1,00
Marża netto	7,08%	—	—	-2,21%	—	raportowana	—	1,00
Marża amortyzacji	34,16%	—	—	44,36%	—	raportowana	—	1,00

Gotówka	37,22	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	3,91	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Dług netto	-33,31	—	—	—	—	wyliczona	—	1,00
Kapitał własny	235,75	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	258,26	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	50,13	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Aktywa obrotowe	69,98	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	19,85	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	2,66	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	0,04	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	12,73	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	3,85	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Przepływy operacyjne (CFO)	21,52	—	—	21,52	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	21,48	—	—	21,48	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	0,04	—	—	0,04	—	wyliczona	—	1,00
Konwersja FCF	0,23%	—	—	0,23%	—	raportowana	—	1,00
Konwersja CFO	137,34%	—	—	137,34%	—	raportowana	—	1,00

Wskaźnik płynności bieżącej	3,53x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności szybkiej	3,52x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Wskaźnik płynności gotówkowej	1,88x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Dług / kapitał własny	0,02x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług / aktywa	0,02x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00
Dług netto / kapitał własny	-0,14x	—	—	—	—	raportowana	—	1,00

Wzrost przychodów r/r	-36,42%	—	—	-21,27%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBITDA r/r	-46%	—	—	-46%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EBIT r/r	-123,94%	—	—	-123,94%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost zysku netto r/r	-111,73%	—	—	-111,73%	—	raportowana	—	1,00
Wzrost EPS r/r	-111,68%	—	—	-111,68%	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBITDA r/r	-15,93 p.p.	—	—	-15,93 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży EBIT r/r	-41,16 p.p.	—	—	-41,16 p.p.	—	raportowana	—	1,00
Zmiana marży netto r/r	-17,03 p.p.	—	—	-17,03 p.p.	—	raportowana	—	1,00

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

25,26 —

H1 2025: —
YTD 2026: 45,07
Δ r/r: —

EBITDA

9,78 —

H1 2025: —
YTD 2026: 15,67
Δ r/r: —

EBIT

1,15 —

H1 2025: —
YTD 2026: -4,32
Δ r/r: —

Zysk netto

1,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: -1
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

0,74 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,41
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

0,74 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,41
Δ r/r: —

Amortyzacja

8,63 —

H1 2025: —
YTD 2026: 19,99
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

0,32 —

H1 2025: —
YTD 2026: -0,06
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

2,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,42
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

2,42 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,42
Δ r/r: —

Marża EBITDA

38,72% —

H1 2025: —
YTD 2026: 34,77%
Δ r/r: —

Marża EBIT

4,57% —

H1 2025: —
YTD 2026: -9,6%
Δ r/r: —

Marża netto

7,08% —

H1 2025: —
YTD 2026: -2,21%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

34,16% —

H1 2025: —
YTD 2026: 44,36%
Δ r/r: —

Gotówka

37,22 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

3,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto

-33,31 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał własny

235,75 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

258,26 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

50,13 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

69,98 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

19,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

2,66 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zapasy

0,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

12,73 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

3,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

21,52 —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,52
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

21,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: 21,48
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

0,04 —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,04
Δ r/r: —

Konwersja FCF

0,23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,23%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

137,34% —

H1 2025: —
YTD 2026: 137,34%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

3,53x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

3,52x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

1,88x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

-0,14x —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

-36,42% —

H1 2025: —
YTD 2026: -21,27%
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

-46% —

H1 2025: —
YTD 2026: -46%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

-123,94% —

H1 2025: —
YTD 2026: -123,94%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

-111,73% —

H1 2025: —
YTD 2026: -111,73%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

-111,68% —

H1 2025: —
YTD 2026: -111,68%
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

-15,93 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -15,93 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

-41,16 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -41,16 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

-17,03 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: -17,03 p.p.
Δ r/r: —