NEU NEUCA Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie · Półroczny · publ. 27 sierpnia 2026

Raport H1 2026

Lider hurtowej dystrybucji leków w Polsce (ok. 29% rynku ogółem, ok. 38% w segmencie aptek niezależnych) z rekordowym I półroczem 2026 - przychody +7,4% r/r, EBITDA +23% r/r, zysk netto akcjonariuszy jednostki dominującej +60% r/r

Wydźwięk

●●●●●●

Strona WWW

NEU Raport H1 2026

Przychody

7,13 mld PLN

— r/r

Zysk netto

109,14 mln PLN

— r/r

EBITDA

227,74 mln PLN

— r/r

Marża brutto

11,92%

— r/r

Podsumowanie

Teza inwestycyjna

Marża brutto i operacyjna rozszerzają się mimo niesprzyjającego otoczenia (drożejący transport, presja płacowa w ochronie zdrowia, spadek wolumenu sprzedaży leków na rynku) - efekt struktury sprzedaży i dyscypliny kosztowej
Segmenty Operator Medyczny i Działalność Ubezpieczeniowa przechodzą z fazy inwestycyjnej do realnej rentowności (EBITDA Operatora Medycznego niemal podwojona r/r w II kw.)
Jakość zysku budzi wątpliwości w tym okresie - operacyjne przepływy pieniężne spadły o połowę r/r mimo wzrostu zysku, w wyniku silnej konsumpcji kapitału obrotowego
Dług netto rośnie mimo rekordowych wyników, napędzany akwizycyjnym rozwojem segmentu Badań Klinicznych (Humaneva/P1 Trials/Atlas Research), który wciąż jest stratny na poziomie EBIT

Przeczytaj pełną analizę

Dane finansowe są dostępne dla wszystkich. Pełna analiza — ocena zarządu, komentarz, ryzyka i pełna narracja — jest dostępna po założeniu konta lub zalogowaniu.

Załóż konto Zaloguj się

Finanse

BETA

H1 2026

NEU · H1 2026

Metryka	H1 2026	H1 2025	Δ r/r	YTD 2026	Δ r/r	Rodzaj wartości	Segment	Pewn.

Przychody	3570,91	—	—	7127,81	—	raportowana	—	1,00
Zysk brutto ze sprzedaży	849,77	—	—	849,77	—	raportowana	—	1,00
EBITDA	98,76	—	—	227,74	—	raportowana	—	1,00
EBIT	65,85	—	—	162,55	—	raportowana	—	1,00
EBT	139,48	—	—	139,48	—	raportowana	—	1,00
Zysk netto	40,8	—	—	109,14	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)	23,81	—	—	23,81	—	raportowana	—	1,00
Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)	23,6	—	—	23,6	—	raportowana	—	1,00
Amortyzacja	65,19	—	—	65,19	—	raportowana	—	1,00
Koszty odsetkowe	35,38	—	—	35,38	—	raportowana	—	0,70
Podatek dochodowy	32,79	—	—	32,79	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (podstawowa) (mln units)	4,58	—	—	4,58	—	raportowana	—	1,00
Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)	4,62	—	—	4,62	—	raportowana	—	1,00

Marża brutto	11,81%	—	—	11,92%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBITDA	2,77%	—	—	3,2%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBIT	2,28%	—	—	2,28%	—	wyliczona	—	0,95
Marża EBT	1,96%	—	—	1,96%	—	wyliczona	—	0,95
Marża netto	1,53%	—	—	1,53%	—	wyliczona	—	0,95
Marża amortyzacji	0,91%	—	—	0,91%	—	wyliczona	—	0,95

Gotówka	92,61	—	—	92,61	—	raportowana	—	1,00
Zadłużenie ogółem	885,15	—	—	885,15	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto	792,54	—	—	792,54	—	wyliczona	—	0,90
Kapitał własny	1330,64	—	—	1330,64	—	raportowana	—	1,00
Aktywa ogółem	6227,62	—	—	6227,62	—	raportowana	—	1,00
Kapitał obrotowy	-502,61	—	—	-502,61	—	wyliczona	—	0,90
Aktywa obrotowe	4116,03	—	—	4116,03	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania krótkoterminowe	4618,64	—	—	4618,64	—	raportowana	—	1,00
Zobowiązania długoterminowe	278,34	—	—	278,34	—	raportowana	—	1,00
Zapasy	1759,51	—	—	1759,51	—	raportowana	—	1,00
Należności z tytułu dostaw i usług	2191,71	—	—	2191,71	—	raportowana	—	0,80
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	3917,41	—	—	3917,41	—	raportowana	—	0,80
Wartość firmy	1232,72	—	—	1232,72	—	raportowana	—	1,00
Kapitał własny (materialny)	97,92	—	—	97,92	—	wyliczona	—	0,90

Przepływy operacyjne (CFO)	141,45	—	—	141,45	—	raportowana	—	1,00
Nakłady inwestycyjne (CapEx)	46,58	—	—	46,58	—	raportowana	—	1,00
Wolne przepływy pieniężne (FCF)	94,87	—	—	94,87	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja FCF	41,66%	—	—	41,66%	—	wyliczona	—	0,90
Konwersja CFO	62,12%	—	—	62,12%	—	wyliczona	—	0,90

Wskaźnik płynności bieżącej	0,89x	—	—	0,89x	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności szybkiej	0,51x	—	—	0,51x	—	wyliczona	—	0,95
Wskaźnik płynności gotówkowej	0,02x	—	—	0,02x	—	wyliczona	—	0,95
Pokrycie odsetek	4,59x	—	—	4,59x	—	wyliczona	—	0,85

Dług / kapitał własny	0,67x	—	—	0,67x	—	wyliczona	—	0,90
Dług / aktywa	0,14x	—	—	0,14x	—	wyliczona	—	0,90
Dług netto / kapitał własny	0,6x	—	—	0,6x	—	wyliczona	—	0,90

Wzrost przychodów r/r	7,44%	—	—	7,44%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost przychodów kw/kw	0,39%	—	—	—	—	wyliczona	—	0,85
Wzrost EBITDA r/r	23%	—	—	23%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EBIT r/r	32,69%	—	—	32,69%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost zysku netto r/r	60%	—	—	60%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost EPS r/r	58,63%	—	—	58,63%	—	wyliczona	—	0,95
Wzrost FCF r/r	-61,79%	—	—	-61,79%	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży brutto r/r	0,38 p.p.	—	—	0,38 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBITDA r/r	0,4 p.p.	—	—	0,4 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży EBIT r/r	0,43 p.p.	—	—	0,43 p.p.	—	wyliczona	—	0,90
Zmiana marży netto r/r	0,5 p.p.	—	—	0,5 p.p.	—	wyliczona	—	0,90

H1 2026 · Δ r/r

Przychody

3570,91 —

H1 2025: —
YTD 2026: 7127,81
Δ r/r: —

Zysk brutto ze sprzedaży

849,77 —

H1 2025: —
YTD 2026: 849,77
Δ r/r: —

EBITDA

98,76 —

H1 2025: —
YTD 2026: 227,74
Δ r/r: —

EBIT

65,85 —

H1 2025: —
YTD 2026: 162,55
Δ r/r: —

EBT

139,48 —

H1 2025: —
YTD 2026: 139,48
Δ r/r: —

Zysk netto

40,8 —

H1 2025: —
YTD 2026: 109,14
Δ r/r: —

Zysk na akcję (podstawowy) (PLN)

23,81 —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,81
Δ r/r: —

Zysk na akcję (rozwodniony) (PLN)

23,6 —

H1 2025: —
YTD 2026: 23,6
Δ r/r: —

Amortyzacja

65,19 —

H1 2025: —
YTD 2026: 65,19
Δ r/r: —

Koszty odsetkowe

35,38 —

H1 2025: —
YTD 2026: 35,38
Δ r/r: —

Podatek dochodowy

32,79 —

H1 2025: —
YTD 2026: 32,79
Δ r/r: —

Liczba akcji (podstawowa) (mln units)

4,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,58
Δ r/r: —

Liczba akcji (rozwodniona) (mln units)

4,62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,62
Δ r/r: —

Marża brutto

11,81% —

H1 2025: —
YTD 2026: 11,92%
Δ r/r: —

Marża EBITDA

2,77% —

H1 2025: —
YTD 2026: 3,2%
Δ r/r: —

Marża EBIT

2,28% —

H1 2025: —
YTD 2026: 2,28%
Δ r/r: —

Marża EBT

1,96% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,96%
Δ r/r: —

Marża netto

1,53% —

H1 2025: —
YTD 2026: 1,53%
Δ r/r: —

Marża amortyzacji

0,91% —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,91%
Δ r/r: —

Gotówka

92,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: 92,61
Δ r/r: —

Zadłużenie ogółem

885,15 —

H1 2025: —
YTD 2026: 885,15
Δ r/r: —

Dług netto

792,54 —

H1 2025: —
YTD 2026: 792,54
Δ r/r: —

Kapitał własny

1330,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1330,64
Δ r/r: —

Aktywa ogółem

6227,62 —

H1 2025: —
YTD 2026: 6227,62
Δ r/r: —

Kapitał obrotowy

-502,61 —

H1 2025: —
YTD 2026: -502,61
Δ r/r: —

Aktywa obrotowe

4116,03 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4116,03
Δ r/r: —

Zobowiązania krótkoterminowe

4618,64 —

H1 2025: —
YTD 2026: 4618,64
Δ r/r: —

Zobowiązania długoterminowe

278,34 —

H1 2025: —
YTD 2026: 278,34
Δ r/r: —

Zapasy

1759,51 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1759,51
Δ r/r: —

Należności z tytułu dostaw i usług

2191,71 —

H1 2025: —
YTD 2026: 2191,71
Δ r/r: —

Zobowiązania z tytułu dostaw i usług

3917,41 —

H1 2025: —
YTD 2026: 3917,41
Δ r/r: —

Wartość firmy

1232,72 —

H1 2025: —
YTD 2026: 1232,72
Δ r/r: —

Kapitał własny (materialny)

97,92 —

H1 2025: —
YTD 2026: 97,92
Δ r/r: —

Przepływy operacyjne (CFO)

141,45 —

H1 2025: —
YTD 2026: 141,45
Δ r/r: —

Nakłady inwestycyjne (CapEx)

46,58 —

H1 2025: —
YTD 2026: 46,58
Δ r/r: —

Wolne przepływy pieniężne (FCF)

94,87 —

H1 2025: —
YTD 2026: 94,87
Δ r/r: —

Konwersja FCF

41,66% —

H1 2025: —
YTD 2026: 41,66%
Δ r/r: —

Konwersja CFO

62,12% —

H1 2025: —
YTD 2026: 62,12%
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności bieżącej

0,89x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,89x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności szybkiej

0,51x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,51x
Δ r/r: —

Wskaźnik płynności gotówkowej

0,02x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,02x
Δ r/r: —

Pokrycie odsetek

4,59x —

H1 2025: —
YTD 2026: 4,59x
Δ r/r: —

Dług / kapitał własny

0,67x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,67x
Δ r/r: —

Dług / aktywa

0,14x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,14x
Δ r/r: —

Dług netto / kapitał własny

0,6x —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,6x
Δ r/r: —

Wzrost przychodów r/r

7,44% —

H1 2025: —
YTD 2026: 7,44%
Δ r/r: —

Wzrost przychodów kw/kw

0,39% —

H1 2025: —
YTD 2026: —
Δ r/r: —

Wzrost EBITDA r/r

23% —

H1 2025: —
YTD 2026: 23%
Δ r/r: —

Wzrost EBIT r/r

32,69% —

H1 2025: —
YTD 2026: 32,69%
Δ r/r: —

Wzrost zysku netto r/r

60% —

H1 2025: —
YTD 2026: 60%
Δ r/r: —

Wzrost EPS r/r

58,63% —

H1 2025: —
YTD 2026: 58,63%
Δ r/r: —

Wzrost FCF r/r

-61,79% —

H1 2025: —
YTD 2026: -61,79%
Δ r/r: —

Zmiana marży brutto r/r

0,38 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,38 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBITDA r/r

0,4 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,4 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży EBIT r/r

0,43 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,43 p.p.
Δ r/r: —

Zmiana marży netto r/r

0,5 p.p. —

H1 2025: —
YTD 2026: 0,5 p.p.
Δ r/r: —